GDP增速有望维持7%水平 实体经济仍待输血

　　2015年6月份社会融资规模增量为1.86万亿元，比上月多6219亿元，比去年同期少376亿元。从结构看，上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的74.8%，同比高19.2个百分点；对实体经济发放的外币贷款占比0.5%，同比低3.1个百分点；委托贷款占比6.0%，同比低5.5个百分点；信托贷款占比0.4%，同比低4.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比0.3%，同比低7.4个百分点；企业债券占比10.5%，同比低2.2个百分点；非金融企业境内股票融资占比4.8%，同比高3.0个百分点。

　　数据来看，资本市场与实体经济仍然是一强一弱，实体端并未享受到央妈发放的降息降准红包，一部分原因在于消费层面购买力不足，另一部分则因为长期利率并未随降息而下降。

　　7月分股灾期间，央行在救市的同时开始引导长期利率走低。其针对国开行定向发放的抵押补充贷款(psl)的利率由去年4.5%降至目前的3.1%，并且在6月增加1576亿额度，亦是为了降低长期资金成本。

　　7月15日，中国将公布第二季度国内生产总值，渣打银行认为gdp增长或放缓至6.7%，其它海外机构也普遍认为增速难以守7%，这意味下半年或将出台更多的利好政策刺激实体经济，具备防守性质的消费概念或在个股完成超跌反弹后，逐渐脱颖而出。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-07-13

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