救市取得阶段性胜利 三大行业值得关注

　　近期a股市场出现了罕见的走势，主要的特点是出现了投资者极度恐慌与极度乐观的情绪交错，以及流通性问题，即大盘走弱时股票难以卖出，走强时股票又难以买入。我们认为，大盘调整的原因主要有以下两点。一是过去几年成长股涨幅过高，延续了多年上涨，导致pe过高，局部出现泡沫，这是基础原因。二是证监会查处场外配套融资，去杠杆导致了指数的急速下滑，这是直接原因。

　　某基金经理表示：目前来看，救市政策在阶段性上确实取得了胜利，而未必是整体上的胜利，整体上的胜利意味着重回牛市。回顾此次大盘回调过程，起初证监会方面认为市场问题不大，后由于大盘下跌速度及幅度加大，停牌公司增多，以致流通性出现问题，演化出现了国务院层面的救市。目前虽然市场恐慌已初步结束，投资者对后期的市场走势尚存在分歧。我们认为，后期很可能出现震荡走势。主要由于政府已经使市场建立信心，并且仍有一万亿的资金可以用来注入市场。另一方面，股指再创新高也存在较大难度，因为前期高点是由融资带来，后期场外融资难以迅速返回。

　　我们认为，下半年板块的作用可能会被弱化，追风的情绪会降低，投资者应该更关注个股的表现。首先值得关注的是消费与医药这类在稳定行业里面有成长性的板块。另外是新兴行业，投资者应该考虑真正有实力能够走出来的企业，因为很多新兴企业最终会被淘汰。三是经济转型里中走出来的传统行业，例如航空业与养殖业都具有非常良好的基本面，值得关注。。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-07-22

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