三个案例认清分级基金下折的风险与机会
案例一:向下到点折算时,分级a份额的投资机会
鹏华基金管理有限公司表示,由于市场上分级a的约定收益率不同,部分高约定收益率的分级a容易出现溢价,部分低约定收益率的分级a容易出现折价。而折价和溢价的分级a,在面临下折时投资价值完全不同。只有折价的分级a在面临下折时具有套利机会。
从2013年12月初开始,随着下折预期的加强,资源a的交易价格逐步走高,从2013年12月10日到12月26日,交易价格由0.961元上涨到最高1.021元,涨幅6.2%,充分体现了分级a的“做空期权”价值。
案例二:向下到点折算时,分级b投资风险
当分级b的净值接近0.25元,临近向下折算点时,分级a和分级b出现博弈机会。
(1)看好指数将触底反弹(分级基金不下折),可以买入分级b,因为接近下折点时,分级b的杠杆约5倍,是不错的反弹利器。但如果指数继续下跌,触发下折,投资分级b将蒙受较大损失。
(2)判断指数将继续下跌(分级基金下折),可以买入分级a,分级a在接近下折时存在套利空间,通常分级a交易价格会向净值靠拢。
2013年12月26日,鹏华中证a股资源指数分级基金的b份额净值为0.239元,达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.25元。如果某投资者12月25日在二级市场以0.312元的价格买入10000份资源b,那么该投资者在折算后将承受455.98元的亏损。所以,在上述案例中,在这种博弈中,如果判断错误将会出现较大的亏损。
案例三:分级基金下折临界时触底反弹
2012年11月底,在市场低迷的环境下,信诚中证500分级基金一度在临时折算阈值附近徘徊。信诚500b从11月27日首次低于0.3元到12月3日0.254元,几乎面临向下折算。但是随后市场反弹,在一个月的时间里,中证500指数反弹25%左右。如果某投资者在12月4日盘中认为中证500将会反弹,该基金不会下折,则在这波反弹中的收益将会达到100%。
鹏华基金表示,在分级基金面临下折时,可能存在机会,但是选择的难度会非常高,建议投资者确实对市场有十足的把握再进行参与。而且,如果分级基金已经触发下折,分级b就不再具有“赌多”的功能,如继续买入将直接遭受损失。
(责任编辑:df058)
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- 编辑:崔雪莉
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