国家队救市策略转变 套利盘涌出打压市场

　　周一，上证指数以放量小红星报收，整体维持着窄幅振幅震荡，探底回升的走势。然而，投资者恐慌情绪丝毫没有减弱，两市共756只个股跌幅超过9.0%，仅涨停股数量仅为72只，市场人气之弱可见一斑。

　　个股与指数间的冰火两重天，其背后反映出国家队救市策略已开始转变。一直以来，投资者将国家队救市行为看过是为牛市背书。前期超跌反弹持仓者惜售，持币者观望，个股连续多日一字涨停使多空双方并未完成充分换手，在这场本该团结一切力量的救市运动中，最终沦为少数人套利的工具。

　　投资者自主意识不强，操作完全跟随国家队的步调，稍有风吹草动就快进快出，个股波动率与6月中旬多头踩踏如出一辙，这无疑增加了a股市场的潜在风险。在这种情况下，我们注意到，国家队只“秀肌肉”很少出拳，多空厮杀的主战场也转移至if1508合约之中。现货市场在缺少国家队这一指路明灯后，套利盘开始获利了结，反映在盘面中就是指数已严重失真。

　　无论上证指数是横盘震荡，还是向下阴跌，但个股都可能跟随套利资金的撤离而调整。从下午走势来看，国家队死死守住if1508，撬动东方财富、乐视网、掌趣科技等龙头股的时间也推后至14:30至14:50分之间，其目的就是避免引动跟风盘，毕竟国家队救市的根本在于注入流动性而非盈利。

　　从上面的分析出发，我们认为8月份将是投资者心态极度低迷后，开启曙光乍现的过程，资金将在不同主题中轮动拉升，军工、环保等确定性的题材很可能是短线资金突围的重要出口，对于基金等资金体量比较大的机构，消费、医药等防御型主题有望获得关注。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-07-31

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(责任编辑：df058)