投基策略：次新基金抗跌 保持较高偏股型基金仓位

偏股型基金：政策底探明后市场底仍不明朗，且随着量能出现急剧萎缩，股指后续反弹空间和力度依然值得怀疑。市场交投意愿不足，观望情绪依然较重，股指下跌动能进一步衰弱，后续主要以反复震荡筑底为主，即使出现反弹，空间和力度或比较有限。中短期投资者可耐心等待更好的买入时机，而中长期投资者可以继续保持较高的偏股型基金仓位。

　　市场综述

　　本周市场缩量下跌。多重利空对市场信心再度构成冲击，a股市场于周一创下8年来单日最大跌幅，周二小幅收跌后于周三展开缩量反弹，不过市场信心和多头做多意愿仍然不足，周四股指触及20日均线压力后快速杀跌，周五未能组织有效反攻下亦再度走弱。从本周市场运行情况来看，市场信心依然脆弱，稍有风吹草动，市场就重现恐慌性杀跌，市场交投持续低迷且反弹力量又不足，股指依然保持弱势运行格局，探底过程仍未完结。

　　当前市场信心严重不足，消息面上一有风吹草动就能触动敏感的市场神经，导致股指继续弱势下行调整，政策底探明后市场底仍不明朗，且随着量能出现急剧萎缩，股指后续反弹空间和力度依然值得怀疑，不过市场环境依然偏暖，管理层维护金融市场稳定和防范系统性金融危机的决心充分显现，股指下行空间或将逐步收窄，政策托底之下大概率上将反复震荡筑底，无需对当前市场过度悲观。虽然当前经济依然面临较大压力，市场风险偏好回落后场外资金入场和场内资金交投意愿下降对当前市场构成负面拖累，但是中央政治局表态货币政策松紧适度，货币政策方向不变的前提下仍有调整空间，且近期多部位联合发声维稳股市，表明了国家层面上对a股市场稳定健康发展的期待，一定程度上封杀了市场继续下跌的空间。短期来看，市场交投意愿不足，观望情绪依然较重，股指下跌动能进一步衰弱，后续主要以反复震荡筑底为主，即使出现反弹，空间和力度或比较有限，中短期投资者可耐心等待更好的买入时机，而中长期投资者可以继续保持较高的偏股型基金仓位。

　　基金排行

　　本期除货币市场基金外，各类型基金全部下跌，主动股票型基金大跌10.17%，指数型基金下跌9.53%，混合型基金下跌4.79%，债券型基金下跌0.70%，保本型基金下跌1.07%，qdii基金下跌2.54%，货币市场型基金上涨0.06%，短期理财基金上涨0.05%。

　　本期偏股型基金平均下跌6.90%，收益率分布在39.30%到-18.70%之间，纳入统计的共1193只偏股型基金，其中仅有84只上涨，超过三成产品跌幅大于10%，信诚新鑫混合涨幅最大，益民红利成长跌幅最大。具体来看，产品的收益表现与股票仓位之间呈现出明显的相关性，根据基金公布的二季报数据，仓位超过90%的产品本期平均下跌10.59%，仓位低于90%的产品平均下跌6.72%，从发行时间来看，新成立的基金平均下跌仅1.54%，虽然新成立的基金大多没有公布二季报，无法得知仓位，但从建仓进度和收益表现可以判断，这些产品仓位并不高，从投资策略来看，采取绝对收益、量化投资方法的产品表现较好；指数型基金中仅4只产品业绩上升，其中跟踪国防军工主题指数的产品表现抗跌，跟踪银行、地产指数的产品收益居中，跟踪计算机、医药生物相关指数的产品收益靠后；债券型基金本期小幅下跌，按权益类资产比重划分，业绩差异较大，分类别来看，可转债基金平均下跌8.62%，纯债基金平均上涨0.13%，一级债基平均下跌0.45%，二级债基平均下跌2.09%。qdii基金中，投资于大中华区的产品受到a股市场影响，收益排名落后，投资于房地产市场、成熟市场的产品收益较好，投资于商品市场的产品收益居中；短期理财基金和货币基金期末7日年化收益率分别为分别为3.31%和2.89%，较上周小幅下跌。

　　投资策略

　　偏股型基金：政策底探明后市场底仍不明朗，且随着量能出现急剧萎缩，股指后续反弹空间和力度依然值得怀疑。市场交投意愿不足，观望情绪依然较重，股指下跌动能进一步衰弱，后续主要以反复震荡筑底为主，即使出现反弹，空间和力度或比较有限。中短期投资者可耐心等待更好的买入时机，而中长期投资者可以继续保持较高的偏股型基金仓位。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-01

　　债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。货币政策有望继续保持宽松。债券市场温和反弹趋势短期不会发生逆转。债券基金仍然具有比较高的配置价值。

　　qdii基金：美国经济向好将会继续给予美股支撑，不过加息预期逐步升温以及加息窗口临近或将对市场信心构成负面影响，但是加息预期在短期内暂不会对美股构成冲击。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股qdii仍然是中长期资产配置的重要工具。

　　货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行。货币市场基金收益下行压力依然存在。但受制于资金成本刚性和转型大格局。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。关注工银货币、南方现金增利、广发货币a等。

(责任编辑：df058)