分级基金基础知识精讲：拆招下折“杀伤力”

　　由于沪深股市的大幅波动，一批分级基金会触发向下折算。有投资者不慎买入了已经触发下折的分级b，在短短两个交易日内即遭受了40%~90%的巨额亏损。为什么下折中的分级b会有如此大的“杀伤力”？

　　根据分级基金合同，一旦b份额的参考净值达到或跌破下折阈值(目前大部分股票型分级基金下折阈值设置为0.250元)，则触发下折。具体折算程序通常如图表所示。

　　以有色b为例说明在下折过程中买入b类份额可能造成的巨大损失。截至2015年7月8日，有色b参考净值为0.248元，触发下折，当日有色b的收盘价为0.551元，溢价率高达122.18%，向下折算是按参考净值将a份额、b份额和母基金份额的基金份额净值将均被调整为1元，调整后的a份额和b份额按初始份额配比保留(目前大部分股票型分级基金的这一配比为1:1)，a份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额，分配给a份额投资者。折算后，有色b的杠杆倍数将大幅降低，恢复到初始杠杆水平，其溢价率将大幅降低，下折前大幅溢价买入有色b的投资者将遭受大幅亏损。

　　7月9日(折算基准日)10:30开始交易后，有色b便一直跌停，下午开盘后，大盘指数快速大幅上扬，a股大面积涨停，投资者纷纷入场交易。然而，分级基金已经触发下折，无论折算基准日分级标的指数是否大涨，都将进行折算程序。7月9日下午，有色b跌停板被打开，交易价格最高涨至0.600元。假如某投资者以0.600元的价格买入10000份有色b，则其投资成本为6000元。折算基准日有色b参考净值为0.3048元，折算后，有色b净值调整为1.000元，投资者持3048份有色b.

　　7月13日(复牌日)10:30，有色b恢复交易，前收盘价调整为7月10日有色b参考净值1.091元，当日价格虽然涨停，达到1.200元，但投资者持有的3048份有色b市值却只有3657.6元，相比于6000元的成本，亏损达到39.04%。所以，投资者应尽量理性参与b类份额的投资。

　　我们提醒投资者，在投资分级基金前应充分学习相关知识，对相关规则进行全面了解，并在投资过程中关注基金公司的风险提示公告、停牌公告、折算公告、复牌公告等，避免因不了解产品特性造成的损失。

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