风险集中释放 市场重回价值投资

　　大盘在经过快速调整之后重回上升轨道，从短期走势来看，历史数据表明，大跌之后，多有反弹。目前，a股市场没有ipo带来的资金分流，没有大股东和其他产业资本减持的压力，没有恶意做空的行为，与之相反，政府和社会各界对资本市场的呵护，产业资本持续入市兑现承诺，利用资金杠杆的投资者趋向理性。a股正身处前所未有的“黄金坑”里。从中长期前景，当前宏观经济仍处在合理区间，产业结构升级的步伐明显加快，改革红利继续释放的趋势没有改变，经济发展模式由要素驱动转向创新驱动的转型升级成为大势所趋。在此背景下，金融市场的多层次深化发展将促进资本与科技、产业资源和企业家精神等要素禀赋的加速融合，资本市场已经成为了推动经济转型升级的重要战略支点。因此，资本市场中长期的理性繁荣趋势未变，新的投资机会仍会不断涌现。

　　某基金经理认为，在货币政策持续宽松和稳增长政策进一步加码的预期下，今年四季度中国经济有望迎来温和复苏，因此判断a股将重归牛途，但会摆脱前期由杠杆市导致的快牛疯牛的节奏，而步入长牛慢牛格局。“经过此次股灾，投资者信心恢复尚需一定时间，投资者投资风险偏好下降，下半年投资将从务虚转向务实，市场将更加关注业绩确定性，而非故事动听性；价值投资必将回归，有业绩支撑、估值相对便宜的大消费有望成为新的市场热点。”

　　机构认为，上证综指3500点附近的估值已进入合理区间。25倍2016年pe比较合理，这大概就是3500点，如下半年银行的情况有所改善，估值调高到7倍pe，那么上证也可能站上4000点，只要真实的改革创新政策不变，a股牛市还是可以重新出发的。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-18

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(责任编辑：df058)