环球市场扑朔迷离 投资切勿自乱阵脚

当全球股市被愁云惨雾笼罩，投资者应当对全球股市和金融市场的变化保持冷静和清醒的认识，切勿乱了分寸，最大限度避免误判错判，从中找出投资的良机，并顺应市场趋势而为，才能找到有效的规避风险甚至逆市获利的良方。

　　“市场迎来了久违了的大涨……”这是本周四a股走出一波绝地反击的反弹行情后，笔者收到券商朋友通过微信发出的一声感叹。

　　的确，正如多数市场评论所言，近期内地a股、港股及全球其他主要市场都经历了“一段艰难的时期”。以a股为例，上证指数从年内高点5178.19点跌至近期低点2850.71点，回调幅度高达45%！对于近期股市大幅回落，有市场观点认为是由近期人民币突然贬值触发。实际上，这次a股大幅下滑的主要原因是内地实体经济下行压力加大，企业业绩难以支撑投资者的预期和信心。与2008年金融海啸时的情况不同，内地经济目前面临的最大难题是自身动力不足，除了出口萎缩外，企业投资、居民消费都显得疲弱。最新发布的中国8月份pmi(制造业采购经理人指数)为47.1%，创2009年3月份以来新低；ppi(工业生产者出厂价格指数)更连续超过40个月负增长，有分析认为目前内地“工业通缩”的形势严峻。

　　如果认为全球股市大跌就是因为人民币贬值，这种看法未免有点以偏概全。香港财政司司长曾俊华日前撰文指出，人民币汇率市场化无疑会增加环球金融市场的波动性，但由于多个新兴市场的经济前景都很不明朗，再加上美联储加息预期升温令环球资金流向可能出现逆转，对香港以至环球经济的影响实在不容忽视。

　　从全球市场范围来看，触发这次股市大调整，美国加息预期和新兴经济体整体下行压力加大是主要原因之一。由于投资者普遍预期美联储加息在即，美元走强并吸引国际资金的走向出现逆转，新兴市场的资产价格因此面临急剧下滑压力。统计显示，在最近3个月里，巴西货币雷亚尔兑美元贬值超过15%，东南亚主要国家的货币(包括马来西亚林吉、泰铢、印度尼西亚盾等)都有不同程度的贬值。

　　由此看来，在美联储采取过度的量化宽松货币政策的主导作用下，引发包括全球股市、债券在内的投资品类出现高估值的情况，当新兴经济体下行压力加大、美联储启动加息周期，必然导致全球资金流向逆转，各国因应自身经济情况作出货币调整等措施也在情理之中。在这个背景下，全球股市出现深幅调整，也容易引发市场恐慌性抛售，再加上机构投资者急于减仓套现、金融大鳄趁势上下其手攫利，更加重了投资者的危机感。

　　“到底是买还是卖、是持仓还是割肉，这是个问题！”老股民小吴看着手上的股票交易对账单无奈道，“现在想从技术指标对大市作出研判已不那么容易，大市基本面又让人觉得眼花缭乱，无法甄别利好还是利空。”面对低迷的市场气氛，很多中小投资者无法分辨良莠，斩仓割肉的个案比比皆是。据统计，在过去两个多月里，环球股市市值蒸发超过10万亿美元，包括欧美股市在内的全球市场可谓血流成河。

　　实际上，像小吴这样感到彷徨的投资者不在少数，有的投资者选择清仓退出，有的则干脆让账户再次变成“僵尸户”不看也不理，索性来个“眼不见，心不烦”，自然这其中自乱阵脚者大有人在。然而，笔者在和香港投资圈中的朋友交流时，有部分较为乐观的人士认为，“所谓‘危机’就是有‘危’才有‘机(会)’，所以市况再差也不必过分悲观。”

　　近期恰逢港股上市公司业绩发布高峰期，一些上市公司高管的言论也支持了上述观点。笔者在出席一家中资券商的中期业绩发布会时，公司高管就以近期港股和a股的表现对比举例说，上证在周一大幅下挫近8%，并未有影响港股的表现，恒生指数在当日收市时还轻微倒升，这表明“目前港股的估值便宜、跌无可跌”，并由此预期内地投资者对美元及港元资产配置兴趣将会增加。另外，比亚迪股份董事长兼总裁王传福日前在公司业绩发布会上也表示，公司外销汽车产品以美元定价，因此人民币贬值对出口有帮助，他指出，上半年新能源汽车销售量达到2万辆，预期下半年可以倍增、全年可以实现销售6万辆。

　　由此看来，当全球股市被愁云惨雾笼罩，投资者应当对全球股市和金融市场的变化保持冷静和清醒的认识，切勿乱了分寸，最大限度避免误判错判，从中找出投资的良机，并顺应市场趋势而为，才能找到有效的规避风险甚至逆市获利的良方。

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