全球市场还会二次探底吗？投资者如何把握未来趋势？专家解惑

　　随着疫情扩散的减缓和各国刺激政策的发力，全球市场在3月中下旬探底之后，悉数出现技术性反弹，道琼斯涨幅近29%，大宗商品市场也触底回升。技术性反弹会持续多久？全球市场还会二次探底吗？投资者如何把握未来趋势？中国人民大学副校长吴晓求作出解答。

　　吴晓求：罕见的三件大事同时出现在一个月
　　吴晓求表示，这一个月时间，全球主要发生过三件大事，一个是新冠病毒在全球的蔓延，在中国得到了有效遏制，但在西方，如美国、欧洲还是迅速蔓延。

　　第二件，全球金融市场出现巨大的动荡，其中以美国金融市场、美国股票市场动荡最为明显，也最为惊心动魄。

　　第三件事，全球油价大幅度下跌，跌到19美元左右，这也是非常罕见的。

　　这一个月来所发生的三件事情非常少见。

　　吴晓求：这次危机可能接近于1933年那次大萧条
　　吴晓求表示，这一次市场巨大波动得出的基本结论是比2018年的影响大。这种大幅度下跌，包括十天内四次熔断，一方面是由内生风险所带来的，另一方面原因是突发事件。十年涨了两万点的市场，出现了雪崩式下跌。另外，这次比2008年严重，主要是金融市场的巨大震荡对实体经济的破坏性以及由于疫情所带来的实体经济的不确定性比2008年要严重得多，处理起来也困难得多。

　　它会不会像1933年大萧条一样还要进一步观察，但有很多迹象表明，1933年金融市场下跌幅度是非常罕见的86%，现在最严重时从最高点到最低点大概下跌36%左右。从市场下跌幅度来看，当然要远低于1933年大萧条。应该说，这次危机可能接近于1933年那次大萧条的基本情况。

　　吴晓求：疫情后全球贸易规则会发生变化
　　吴晓求表示，他不赞成疫情后会出现逆全球化的趋势，但是全球化强劲的趋势可能被遏制。全球化基本状况还会存在，世界各国不能成为孤岛，还要相互交流、资本相互流动、货物相互交换，但是会比这之前的全球化趋势有所放缓。

　　吴晓求认为，全球贸易的规则，全球资本流动的要求，会发生一些重要的变化。原来各国都是在分工基础上合作，每个国家都能获得自己的产业比较优势。但是这之后，有一些国家想拥有自己产业的最低端到最高端，这样全球贸易规模就会下降。这个趋势从现在一些主要国家的领导人，特别是美国总统特朗普的发言里能看得比较清楚，他希望美国能有一个非常庞大完整的工业体系。如果将来西方一些其他大国也有这个想法，显而易见会对全球经济产生遏制作用。

　　吴晓求：市场强烈反弹跟美联储政策关系不大
　　美联储零利息以及7000亿的资产购买计划等是直接对着市场来的，政策发布当天非但没有作用，甚至起反作用，因为这次市场和2008年不同，这次是雪崩式的。它不是来自于金融市场预期的不确定性，这次主要来自于外部变量巨大的影响，即疫情的蔓延。这是货币政策难以改变的，因为它是自然灾害，所以通过货币政策把自然灾害对市场所产生的影响抹平或对冲掉基本不可能，很难说市场强烈的反弹跟美联储出台的政策有直接关系。

　　吴晓求认为直接的关系还是市场在短期内跌得太大、太快，同时人们觉得疫情本身可以得到有效的控制。

　　吴晓求：全球市场出现二次探底的机会很小
　　吴晓求表示，从3月9日到4月9日这一个月，出现了八次大幅度下跌，其中有四次是熔断，又出现了十次大幅度的反弹，这一个月内全球市场，特别美国市场，用巨大的动荡来形容不为过。与此同时，从全球其他市场下跌幅度来看，比美国市场还要大，但是因为它的规模、影响力比较小，所以人们谈论不太多。

　　市场出现大幅度反弹基于两个因素：一是基于对欧美国家疫情可能持续的时间不会太长的预期，二是基于这次市场的特殊性。

　　前段时期已经出现了最糟糕的时期，还有没有第二次最糟糕的时期？我想还是取决于对疫情的防控，如果疫情防控得非常好，世界各国又能够很好地合作，又能够出台一些有效的措施拯救实体经济、维持市场稳定，未来道琼斯指数比19000点低的概率相对比较小。

　　未来如果出现了比疫情更加严重的不确定性事件，比如出现了局部的一些摩擦甚至战争，二次探底的概率就难说了。当然我不认为会出现这种情况，但还是要做好最坏的打算，但这种概率还是比较低的。

　　吴晓求：恢复经济，这三个方面非常重要
　　吴晓求认为，今年经济肯定是不乐观的，我们应该调低经济增长的指标，调一下有利于政策的施展空间。过去要两年、三年做的事，现在用三年、四年去做，留出足够的空间，不要绷得太紧。

　　第一，让中小企业生存下去非常重要。企业一旦进入到破产清算关门，再让它重新启动是非常困难的，包括税、费、房租等都要降下来，让它们渡过难关。

　　第二，农业要牢牢抓住。农业是生命线，首先要吃饱饭，所以农业绝不能放松。

　　第三，要采取纾困的政策。发消费券不失为一个措施，但是消费券不能全国普遍发，应该有一个标准，对真正生活困难、没有工作的低收入阶层发一些消费券，帮他们渡过难关。

　　吴晓求：中国不会出现严重的通货膨胀
　　吴晓求认为，中国央行的货币政策目标，重点是要让实体经济有足够的流动性，让中小微企业能够渡过难关，从这个意义上，并没有和市场波动之前的政策有太大变化，所以我不认为会出现多么严重的通货膨胀。

　　吴晓求称，上市公司恶意造假是对市场的亵渎中概股应以瑞幸为戒
　　上市公司必须要如实说话、披露信息，绝不能造假，这是底线，突破了底线就不能发展。上市公司恶意造假是一种犯罪，是对资本市场的亵渎，极大地破坏了中国企业的形象。

　　做空机制是一个正常的机制，市场需要这种机制，虽然浑水名字起得不太好，但我觉得市场需要这种力量。

　　对中概股不能一概否定，这只是一家上市公司的个人行为，和整体中国企业不是一回事，其他的中概股应该以瑞幸咖啡为戒，认真反思、认真巡检，特别在信息披露方面。所以，企业成为上市企业是一个再生的过程。