兴业银行130亿优先股撬900亿风险资产 公募追捧

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　　12月19日，兴业银行优先股在上交所正式挂牌转让，成为国内银行业第四家、股份制商业银行第二家成功发行优先股的银行。

　　根据兴业银行公告，该行2014年度向28家合格机构投资者非公开发行的130亿元优先股于12月11日完成发行，所募集资金将用于补充一级资本。

　　截至目前，包括兴业在内，已有10家上市银行先后推出优先股发行方案，合计规模达4200亿元，已挂牌转让的4家银行优先股票面年利率均定为6%。

　　股份行第二笔优先股落地

　　兴业银行并不是股份行中最早公布其优先股发行方案的银行。

　　6月6日晚，兴业银行发布公告称，董事会通过决议，拟发行股数不超过3亿股，总额不超过300亿元的优先股，发行方式为“非公开发行的方式，经银监会批准及证监会核准后按照相关程序一次发行”。

　　在此之前的4月29日，浦发银行已作为第一家股份行公布了300亿元的优先股发行计划。不过，两行优先股发行申请却被证监会同时核准。

　　11月24日，证监会核准兴业银行非公开发行不超过2.6亿股优先股，不过发行方式在银监会批准时调整为分次发行，募集资金不超过260亿元，首次发行1.3亿股，其余各次发行在24个月内完成。

　　半个月后的12月11日，兴业银行即对外公告称，已完成首期130亿元优先股的发行。

　　据了解，此次共有28家合格机构投资者以现金形式认购兴业银行优先股，包括9家公募基金、8家信托公司、5家保险公司、1家证券公司、1家商业银行及其他4家机构投资者，其中第一大股东福建省财政厅认购了25亿元，其余机构的单个认购金额均不及5亿元。

　　与其他三家首期发行结束的银行优先股吸引基金及险资不同的是，在兴业认购机构中，基金及信托机构成为主力，9家公募与8家信托合计认购近71亿元，占本次发行量的一半以上。

　　通过市场化询价，兴业银行本次发行的境内优先股首个计息周期的票面股息率定为6%，存续期内每5年调整一次。

　　此外，兴业也设计了转股的触发条件，当该行核心一级资本充足率降至5.125%时，该优先股将按9.86元/股的强制转股价格全部转为a股普通股。

　　利好普通股股东

　　按照兴业银行公告，此次优先股发行所募集资金用于补充该行一级资本。

　　该行也在募集说明书中进行了测算，如发行规模为260亿元，以该行2013年末数据计算，假设加权风险资产不变的情况下，发行完成后，一级资本充足率将由2013年末的8.68%提升至9.80%资本充足率从10.83%上升至11.95%。

　　据记者了解，兴业银行的中期资本管理目标要求2014-2016年间一级资本充足率不低于8.8%，总资本充足率不低于10.8%，并力争未来几年资本充足水平要高于同业银行平均水平。

　　所以除优先股外，兴业银行还于今年年中发行200亿元二级资本债以补充资本，优先股、二级资本债也是兴业银行最大的外源性资本补充来源。截至9月30日，该行一级资本充足率为9.40%，资本充足率12.18%。

　　理财周报记者就“补血”资金用途及此后的业务偏重向兴业银行进行采访，但截至发稿前并未获得回复。不过兴业银行计划财务部总经理李健此前在优先股发行电话会议上表示，“从兴业银行资产配置结构来看，需要资本支持的业务大的方面有三种类型，一个是贷款，另外一个是同业投资，第三是结构化融资。”

　　以6%的股息率测算，兴业银行每年要向优先股股东派发股息15.6亿元。对此，在某深圳券商行业分析师看来，260亿元优先股带来的净利润要远远超出每年付出的15.6亿股息，“首先从存款意义上来看，所募集的130亿元资金可以用于发放贷款、从事同业投资及其他业务，与所付出的6%的股息率相比，兴业银行优先股的财务效益不需明说；而从资本意义上来看，130亿元优先股所撬动的风险资产大致在900亿元左右，roe将进一步得到提升。”

　　“此外兴业银行承诺普通股股东未来三年现金分红比例不低于20%、未来十二个月内无其他普通股融资计划，所以总的来说，普通股股东每年所获得的分红是有保证的。”该分析师总结道。

　　平安证券也在研报中表示，兴业优先股发行完成后静态测算每股收益略有摊薄但影响不大，并将减缓消化非标所带来的业绩冲击。

　　承诺未来三年现金分红

　　记者注意到，兴业银行是国内第四家公布优先股方案的上市银行，也是第四家成功发行并在上交所挂牌转让的银行优先股。

　　此前，先后已有农业银行 、中国银行 、浦发银行成功发行优先股，不过4家银行在发行规模及股息率设置、再融资可能性、补充条款等方面存在一定差异。

　　从发行规模来看，农行、浦发、兴业三行优先股募集规模分别为800亿、300亿、260亿，且均为境内发行，不过农行并未排除12个月内境外发行优先股的可能性。而中国银行较为特殊，同步推出境内、境外优先股发行计划，境内拟募集资金不超过600亿，境外募集资金不超400亿元。

　　当然，对于优先股股东来说，除了股息，最看重的还是分红条件，股息率便是衡量优先股分红的最重要指标之一。

　　股息率设置上四家银行均定为6%，不过中国银行区别于其他三家银行采用固定股息率，而农行、浦发则采用分阶段调整的股息率，即在一个调整期内以固定股息率支付股息，具体包括基准利率和固定溢价两部分，其中固定溢价不再调整，兴业银行方案与农行、浦发类似，将五年确定为一个计息周期，股息率的确定为基准利率和基本利差之和。

　　此外，兴业银行还特别承诺，在未来三年(2014-2016年)每一年度普通股股东现金分红比例不少于20%，并争取逐年有所提高。

　　“既明文考虑到普通股股东利益，也通过股息支付顺位、强制转股等条款让优先股股东享有较高的安全边际。”一位股份行总行人士对兴业银行的方案设计如此看待。

　　而在再融资可能性上，除农业银行外，中国银行也仍有在未来12个月内的股权再融资可能性，兴业则直接表示除200亿元二级资本债、260亿优先股发行计划外，优先考虑利润积累的内源性资本补充。

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