央行工作会议说了什么：定向调控 松紧适度

　　“面对经济发展新常态，扎实做好自己的‘功课’，”2015年1月8日，央行工作会议称，2015年要继续实施定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。

　　“央行是货币政策调控的核心部门，为整个社会的运营提供好的货币环境。对当前的经济情况做扎实的工作调研，制定出合适的货币政策。在货币政策调控的手段和方法上要不断地创新。与其他的金融监管部门进行协调，保持整个经济的稳定性。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇向《第一财经日报》记者表示。

　　“央行的‘功课’主要是在货币政策执行的创新上、新工具的运用上。”民生银行金融市场部首席分析师李志强向本报记者分析称，另外还有一些要推进的改革，存款保险制度、汇率等。

　　央行工作会议称：“认识新常态，适应新常态，引领新常态，是进一步做好宏观调控和金融改革发展稳定工作的出发点和立足点。”

　　摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊向本报记者称，2015年整个经济形势可能会更复杂一些，经济下行的趋势还会继续。2014年上半年整个货币政策是偏紧的，从三季度开始，特别是11月份定向降息开始放松。2015年的货币政策，为了应对经济下滑，货币政策的新常态，可能宽松的力度会大一点。

　　郭田勇向《第一财经日报》记者表示，新常态下央行的货币调控应该具有主动性、针对性和前瞻性。一方面，在新常态下经济的基本面发生了一些变化，所以从货币政策方面来讲，首先要去适应这种趋势。同时，新常态也不能说出现经济过大的波动，货币政策也要把握好度。“我认为，2015年本质上没有什么不同。不管是速度上，还是经济增长的动力上、结构上。”

　　李志强向《第一财经日报》记者解读称，“新常态”这个概念本身就是在发展的，它随着未来整个形势不断变化肯定会补充一些新的内容，应该是综合了原来那些所有的新的发展模式，包括稳增长、调结构，还有一系列如发挥市场的效力，推动民营和中小企业的发展，降低融资成本等。

　　央行工作会议称，继续实施稳健的货币政策。加强和改善宏观审慎管理，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。

　　章俊认为，央行更多的是相机抉择的政策立场，根据整个经济发展的趋势，来适时调整货币政策。2015年央行整体的基调是稳健，但是把握上是相机抉择。如果经济数据较差，宽松的力度会大一点，如果“回升”，则宽松的力度就会减弱。

　　郭田勇认为，2015年央行调控仍主要以总量调控为主，定向调控为辅，因为货币政策是一种总量型的政策，不是结构性的政策。“短期看，降准的可能性是比较大的。因为央行新基础货币投放的渠道已经发生变化，这种情况下，存在整体上流动性缺口的问题。”

　　“继续实施定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。”央行工作会议称。

　　李志强解读称，盘活存量是尽可能让现在放出去的贷款或融资结构更加合理，引导融资向效率高、效益好的方向流动。用好增量就是和盘活存量的意义差不多，还是要让新增的投资更加有效率。

　　2014年做得如何？郭田勇认为，融资成本降低方面，央行2014年有一定的成效，但是只靠央行也是独木难支的。央行只能调整社会的基准利率水平，但并不是降低基准利率，社会融资成本就会降下来。想要降低社会融资成本，不仅仅是依靠央行的货币政策工具，还要依靠深化金融改革。

　　郭田勇预测，2015年央行还会继续降低社会融资成本，央行对社会基准利率层面进行调控，在深化金融改革方面央行也有组织和协调的功能。

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