证监会银监会同时出手 机构称系给央妈放水铺路

股市的疯涨令央行陷入了两难的尴尬境地。如果继续加大宽松力度，是否会助涨本已疯狂的股市？如果按兵不动，高企的利率是否会令疲弱的经济滑入深渊？所以有分析师认为，央行再度宽松之前应先加强对资金入市的监管。

　　证监会银监会齐出手

　　1月16日，证监会新闻发言人邓舸公布了2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况，并对中信证券、海通证券和国泰君安3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。并对民生证券和广州证券、招商证券等九家券商采取行政监管措施，

　　邓舸称，融资融券业务是具有杠杆特征的信用交易业务，风险较高。证券公司应当严格遵守现有监管规定，依法合规经营，严守监管底线，进一步强化投资者适当性管理，加强投资者权益保护，不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。

　　下一步，证监会将持续加强融资融券等融资类业务的监管，适时再次启动对融资类业务的现场检查，进一步落实监管转型要求，突出事中监管和事后追责，加大现场检查和处罚力度。

　　在此之前，中国银监会发布商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)，拟对银行委托贷款严格管理，明确商业银行对委托贷款不承担信用风险，对资金来源及用途做出具体限制，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。

　　此外，要求商业银行应严格隔离委托贷款业务与自营业务风险，并对委托贷款业务进行分级授权管理。

　　银监会有关负责人称资金用途不得为以下方面：一是生产、经营或投资国家明令禁止的产品和项目；二是从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资；三是作为注册资本金、注册验资或增资扩股；四是国家明确规定的其他禁止用途。

　　征求意见稿还规定，商业银行受托发放的贷款不得用于从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资。

　　委托贷款是指是指委托人提供资金，由商业银行(受托人)根据委托人确定的借款人、用途、金额、币种、期限、利率等代为发放、协助监督使用并收回的贷款。

　　中国央行数据显示，2014年委托贷款增加2.51万亿元，同比少增396亿元。委托贷款在去年社会融资规模中占比为15.2%。而银监会此前公布数据显示，截至去年三季度末，银行业不良贷款余额和不良贷款率继续“双升”，其中不良率为1.16%，创出四年新高。

　　兴业证券首席宏观分析师王涵此前曾发布研究认为，12月份的货币信贷数据，显示表外融资(委托贷款+信托贷款+票据)大幅反弹7293亿。这其中除了传统的非标业务之外，更主要的是对接伞形信托以及两融业务，即“银行资金绕道进股市”。央行并不愿意看到这种现象，因此“先监管，再放水”的可能性较大。

　　央行11月意外降息的本意是缓解实体经济融资难的问题，但这一重拳只点燃了市场投资股市的热情，大量资金从各方涌入，除股票外的多种资产利率出现上行，反而不利实体经济，这可能是政策层始料未及的。

　　自11月21日降息以来，短短两个月内沪深300指数上涨了43%，创下5年来新高。

　　“过去降息后资金主要流向实体经济，因而可以降低实体经济融资成本。而今降息后资金主要流向虚拟经济，可以催生资本市场的繁荣，而实体经济则未必能获得资金，反而可能资金更加稀缺，导致实体利率上升。”海通证券在报告中提到。

　　股市的疯涨令央行陷入了两难的尴尬境地。如果继续加大宽松力度，是否会助涨本已疯狂的股市？如果按兵不动，高企的利率是否会令疲弱的经济滑入深渊？所以有分析师认为，央行再度宽松之前应先加强对资金入市的监管。

　　王涵指出其实2014年央行的政策已经呈现出了这样的节奏：2014上半年， “先监管”的127号文之后，紧接着是“定向降准”；2014下半年，“先监管”出台“存款偏离度考核”，紧接着是降息。

　　市场一直以来对今年央行继续降息降准的预期颇高，德意志银行在本月报告中预测，首次降准将出现在一季度，而降息将出现在二季度。

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