央行证实续加量MLF3195亿 货币宽松渐行渐近

　　就在市场传言mlf(中期借贷便利)加量续作一日后，中国人民银行官方证实了这一消息。

　　1月21日晚间，央行发布消息证实，近期人民银行续作了到期的2695亿元中期借贷便利，并新增500亿元。此前央行都是在操作的下一个月公布。

　　具体而言，操作对象为股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行，期限3个月，利率3.5%。

　　就在此前一天，市场传言央行加量续作了mlf，其中浦发银行和兴业银行分别获得续作400亿元和500亿元。

　　民生证券对此发布研究报告指出，浦发和兴业mlf各有到期量200亿和300亿，央行此次mlf加大了续发的力度，释放了货币宽松的信号，预计春节前资金面不会紧张。

　　对于此次续作mlf并加量，央行指出，“为继续发挥中期借贷便利的结构性引导功能，强化正向激励作用，同时也为应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行。”

　　民生证券还指出，2014年12月外汇占款负增长1000余亿元，mlf作为中期流动性工具可以对冲外汇占款下降留下的基础货币缺口，未来不排除央行创设期限更长的非公开市场流动性投放工具的可能性。

　　近两日，在财政缴款上收启动、月末和春节临近等因素叠加下，资金面小幅波动。不过，1月20日，央行仍延续了在公开市场的零操作，这亦是自2014年11月27日连续近两个月暂停公开市场操作。

　　截至1月21日9:30，shibor(上海银行间同业拆放利率)全线上扬，其中14天期shibor上浮31.20bp，至5.0300%；1月期shibor上涨9.65bp，至4.9430%。

　　对于后期流动性的宽松，市场亦存在一定预期。

　　民生证券认为，货币宽松只会迟到但不会缺席。汇率端压力和股市上涨是央行货币推迟宽松的原因，但近期股市已趋降温，欧央行qe在即、美联储释放推迟加息信号的情况下贬值压力也有所缓解。在实体经济下行的高压之下，货币宽松渐行渐近，未来还会看到psl、降准和其他宽松措施。

　　海通证券的研究报告也指出，央行货币放松或延后，但不会缺席。

　　2014年11月降息以来各类社会融资回升，经济短期有改善迹象，而央行公开市场持续失语，货币放松或延后。

　　但从央行核心目标出发，稳增长需要下调贷款利率，抗通缩预示存款利率也需下调，虽然就业稳定下利率暂可按兵不动，但就业通常属于滞后指标，2015年去产能进入攻坚期，新增就业仍将面临巨大考验；而从维护金融稳定角度考虑，防范地产泡沫破裂也需下调利率，只是股市短期上涨过快和货币脱实向虚导致放松延后，但全面放开直接融资则可疏通货币政策传导的障碍。

　　“人口老龄化之后零利率是长期趋势，因而货币放松仅是短期延后，而货币放松绝不会缺席，将为改革转型提供稳定的金融环境。”海通证券如是称。

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