影子银行再去杠杆 10万亿委托贷款入股市受限

　　1月16日，银监会下发了《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》(下称“《管理办法》”)，银行委托贷款“去杠杆”靴子落地。

　　《管理办法》规定，委托贷款不得从事债券、期货 、金融衍生品、理财产品 、股本权益等投资。这意味着，委托贷款资金将不能再流入股市，事实上也在给股市“去杠杆”。

　　这份酝酿已久的文件，恰好与证监会关于券商两融业务处罚通知同日下发，在双重“去杠杆”的影响下，此后的第一个交易日a股大跌。

　　1月19日，上证综指收于3116.35点，下跌7.7%。

　　在商业银行业务范畴内，委托贷款属于中间业务，银行仅收取少量的手续费。正常情况下，规范委托贷款业务，对银行的业绩影响不大。

　　“过去几年，委托贷款的业务模式已发生了很大变化，甚至成为表内业务表外化的一种渠道。所以，委托贷款反映在银行业绩上，除了直接的手续费收入外，更多的是利差收入，类似于同业业务，有些委托贷款业务就是同业部做的。”一位股份行同业业务部人士向21世纪经济报道记者表示。

　　在国务院“107号文”压缩影子银行规模、金融“去杠杆”的要求下，继规范信托贷款、银行同业业务等融资方式后，银监会2014年就着手起草针对委托贷款的管理办法。《管理办法》对宏观金融和资本市场的影响，主要是基于压缩影子银行规模和融资“去杠杆”，造成金融企业表外业务和实体企业融资渠道收缩的预期。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，《管理办法》是2014年国办107号文规范“影子银行”行为的延续，“既然是107号文的延续，那么本征求意见稿银监会应该早就在计划之中，而并非面对当前股市”疯牛“表现的临时急就章。”

　　三大“风险隐患”逐一堵漏

　　据21世纪经济报道记者采访多位银行公司业务、同业业务、风险控制人士了解，伴随“加杠杆”和影子银行扩张，委托贷款在过去几年中出现了许多“银行承担风险”或表内资产表外化的业务模式，风险隐患主要表现在三个方面，而此次的《管理办法》均逐一堵漏。

　　首先，通过结合表内信贷资金的运用，委托贷款成为银行规避特定领域贷款的通道。许多行业的贷款受监管严格控制