叶檀：对不守信用的央行 市场真无计可施吗

　　瑞士是欧元区的临时成员，1月15日，瑞士央行脱下临时成员的马甲，突然取消实施3年之久的1.2瑞郎兑1欧元的汇率上限，导致全球金融市场出现动荡。如果欧元区发生退出风险，动荡将远远大于瑞士脱下欧元马甲的效应。

　　2011年9月6号，受欧债危机影响，瑞郎挂钩欧元，设定欧元兑瑞郎1.2汇率下限，以免瑞士法郎兑欧元快速升值，投资者因此将瑞士称为“临时兼职欧元区”成员。2015年1月15日，同样出于保持瑞郎低息低价的目的，瑞士央行放弃盯住美元，取消兑欧元汇率下限，马甲一脱，瑞士央行不再充当欧元区的编外成员。

　　与此同时，瑞士央行将瑞郎3个月期libor目标区间下调50个基点到-1.25%至-0.25%，立即生效；将活期存款 (账户中超过免征负利率标准以外存款的)利率降至-0.75%，2014年12月22日实施的负0.25%活期存款利率被废除。

　　瑞郎作为全球重要的避险货币，政策突然变化导致市场血流成河：新西兰外汇商excelmarkets倒闭、交易商alapri申请破产、对冲基金大佬markodimitrijevic管理的8.3亿美元globalfund清盘、外汇交易商福汇亏损2.25亿美元、美国网络券商盈透证券损失1.2亿美元、德银亏损1.5亿美元、巴克莱亏损千万美元、花旗损失超1.5亿美元。杠杆越高、越是看中瑞郎避险作用的交易商，命运越悲惨。这并不奇怪，2011年与欧元挂钩的时候，看多瑞郎的投资者同样血流成河。

　　此前做多瑞郎的机构大赚特赚，美国商品期货交易所公布的数据显示，截至1月8日至1月13日当周，投机者持有的瑞郎净空头为26444手，创18个月以来新高，这些看空的凶多吉少。而央行的资产负债表、持有瑞郎的资产配置者也心情不定，美国金融网站表示，借入低息瑞郎的诸多匈牙利自有住房拥有者也不得不付出沉重的代价。

　　对冲基金惊惶之余，纷纷把目光投向其他挂钩欧元的货币，北欧地区最大的外汇交易商