招行下调伞形配资杠杆银行流向股市资金未减少

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来源：互联网
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2016-05-17
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　　今年来，业界公认伞形配资额较高的两家银行光大招行均下调了伞形配资杠杆。尽管伞形信托收紧了，银行流向股市的资金量并未减少。银行资金入市的渠道中，基金子公司专户或将替代伞形信托成为主流。

　　2月2日起，光大银行下调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5.

　　4月3日起，招商银行总行资管部不再受理1:2.5杠杆业务，杠杆比例最高1:2，对应的预警线为0.90 ，平仓线为0.85.

　　本报记者王俊丹上海报道

　　8日，上证综指盘中突破4000点大关，创2008年以来新高。然而多空分歧在此整数关口近期达到顶峰。

　　继光大银行之后，招商银行 4月7日起正式执行新的伞形配资杠杆标准。今年，业界公认伞形配资额较高的两家银行均下调了伞形配资杠杆。

　　但伞形信托收紧了，银行流向股市的资金量并未减少。银行资金入市的渠道中，基金子公司专户或将替代伞形信托成为主流。

　　部分券商停开新伞账户

　　21世纪经济报道记者了解到，近日招商银行总行向各分行下发通知，将伞形配资最高杠杆比例调整为1:2，对应的预警线和平仓线仍为0.90和0.85，取消原有1:3和1:2.5的杠杆比率。通知已于4月7日正式执行。

　　招商银行内部人士表示，去年总行给出的配资额度比较高，现在招行在该领域资产配置已经达到一定饱和程度，业务有所收缩。

　　据其透露，招行目前通过伞形配资进入股市的理财资金约400亿元。

　　去年12月，在股市向好和投资者需求的影响下，招行曾将伞形配资杠杆从最高1:2.5调整至1:3.

　　“现在1:3不可能达到了，总行做了政策调整，但我们这里1:2.5还有可能性。”招行上海地区某支行人士称。

　　该人士表示：“而且能不能做成还要看投资者对券商的要求，被监管之后，券商也在收紧伞形信托，一些券商已经停止新开伞形信托的账户，只有在原来的主信托下设立子信托。”

　　一般而言，银行资金理财的资金投向伞形信托的优先级，如果是高净值客户，根据需求银行也会专门为客户联系券商、信托开伞和配资。伞形信托可以在券商开户，投资顾问可以为券商或者私募基金，券商之前也会帮助进行资金募集。

　　券商“收伞”要从2月初证监会的一份内部监管文件说起，文件中谈到两点要求，一是两融业务的申请条件必须为50万门槛，且交易满半年；二是禁止证券公司通过代销伞形信托、p2p平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。多位业内人士将其解读为监管层表达今年去杠杆的决心。

　　沪上一家券商资产管理总部副总监称：“虽然没有明文要求，但公司已经暂停开新伞的账户。在业内我们也不是个例，不少大券商都做了差不多的规定。”

　　除此之外，证监会还针对上诉监管文件对46家券商进行业务检查，长城证券等因违规代销伞形信托受到处罚。

　　“停开新伞账户，主要担心禁止代销后劣后资金跟不上，优先级也进不来。但现在监管层并没有限制在已有主信托下新增子信托，实际上券商与信托公司签署的代销协议中，也仅就主信托签署。”上述副总监称。

　　川财证券认为，2014年两融、结构化配资、伞形信托等产品快速壮大，二级市场投资主体的杠杆迅速放大。而2015年的杠杆增速将会有显著的下降，整个资金面将会从2014年的增量博弈局面向存量博弈局面发生转变。

　　基金公司崛起

　　伞形信托并非银行资金入市的唯一渠道。

　　格上理财研究员欧阳岚分析，银行资金入市主要方式有五种，除伞形信托外，还包括投资两融收益权、成立二级市场股票结构化投资产品、与公募基金合作以获得一定的股权直投额度、设计银行理财资金pe二级市场基金模式。

　　“前三种是目前银行配资的主流方式。”欧阳岚表示。

　　此消彼长，伞形信托渠道收紧，银行理财资金流向股市还有诸多渠道畅通。

　　前述副总监表示：“根据我们的统计，银行资金通过伞形信托进入股市的规模占比最大，但是现在银行开始更多将定增、并购和打新产品作为投资标的，主要通过基金子公司专户投入。”

　　以定增为例，银行资金仍作为分级产品的优先级，杠杆最高不超过1:3，资金成本约8%，高于伞形信托资金成本约1个百分点。

　　“银行资金通过基金子公司进入股市的比例在逐渐提高，但目前还未超过伞形信托。因为虽然一部分券商已停开新伞，但旧伞中主信托下的子信托仍有不少新增空间，所以总量还在增长。”上述副总监称。