价格下行压力仍大 三因素叠加“催熟”降准预期

　　央行维持非常高的存款准备金率一直受到各方面的施压，不过，过去一年多，央行通过不同的方式向市场释放了很多流动性，现在也许央行到了松动高存款准备金率的时候了。

　　4月10日消息，统计局数据显示，3月cpi同比增1.4%，连续7个月低于2%，3月ppi降4.6%，连续37个月负增长。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，价格环比下行压力仍旧明显，需求尚未企稳。cpi一季度为1.2%，为2009年以来最低。

　　今年要推动人民币国际化和实现利率市场化，在这样的大背景下，根据国际经验，利率市场化之初，存款利率会上升，甚至飙升。这如果在经济过热之际无疑是个好事，相当于央行加息降温。一系列数据显示，经济增速放缓依旧。

　　作为经济先行指标之一的工业品出厂价格(ppi)情况持续不妙，这为实施较为宽松的货币政策提供了比较好的环境。3月份ppi降4.6% 连续37个月负增长。

　　影响cpi的国际石油价格依然在低位徘徊，不过，中国国内的燃油价格高企，这又对实施宽松的货币政策提供了障碍和阻力。大宗商品继续保持平稳，对原材料依靠进口的企业是件好事。

　　前不久，央行召开了“中国人民银行货币政策委员会2015年第一季度例会”，指出央行将“密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。”

　　在去年12月中旬，笔者发表了《2015年：宽松货币政策条件已具备》列举了央行制定货币政策的主要依据是经济发展宏观形势，一般都是逆向调控，如果出现经济过热的时候就会加息提高存款准备金率等，经济增速放缓则降息降准。

　　对经济发展影响最大的是财税政策和货币政策。在中国必须加上各种收费和腐败成本。这是具有中国特色的经济规律。腐败在经济上最直观的影响是cpi降低，因为，各行业各种行贿都会反映在商品价格上，很多人以为反腐只是政客的事，这是错误的看法，腐败的成本事实上是全民买单的。

　　现在，反腐对经济的积极作用正在削弱，也不能成为经济发展的可持续的常态。

　　长期呼吁的减税和费政策正在进行，并且力度比前几次大一些，这是应该鼓励的。收费将是阻碍中国经济发展的不得不说的事儿。全国密集的收费站就是中国经济发展的毒瘤，一些收费站到期后变着法继续收费，这不仅仅无耻，更是削弱政府公信力，起码违背了契约精神，当政府有关部门都这么背信弃义，这样的社会会好吗？

　　为什么中国人爱出国狂购物，甚至到日本去抢马桶盖。首先，在国外很多国家是不用担心买到假货或质量很差的商品；其次，价格便宜。为什么便宜，这得分四个角度看，首先是人家国家税率比较低而且透明；其次，人家各种滥收费几乎没有；第三，就是交通运输成本比较低，美国很多公路不收费，且油价低，2013年10月我到美国的时候，中国油价与美国的差不多，都是7元左右一升，因为我把加仑、升、美元、人民币用计算器反复计算了3次，都是那个结果，我还问了给我开车的朋友，他觉得我的计算毫无问题，所以，我印象深刻，之后，国际油价大幅下跌，美国油价约2元一升，我们在6元左右。

　　第四，很多国家反腐制度化、商品中不含贪腐成本。我到美国也狂购过一天不累的，尽管在北京的西单逛一会就想睡觉，为什么？因为美国正宗名牌实在太便宜了，刺激得恨不得把美国买回来。

　　如果政府在取消各种收费上下功夫，中国人也会觉得商品价格跟外国差不多接轨。也不至于大过年的飞到世界各国去买东西了，何况很多东西还是中国制造的，我在纽约所住宾馆花过一百美元买了一双鞋子，因为卡脚我认真看了下竟然是made in china(个案不代表中国商品不好)，穿了几天拿去退了，我英语不好还专门找司机问退货怎么说，结果是售货员啥都没问，收了鞋子给了我100美元。这跟国内退货难，甚至挨骂的遭遇截然不同，这是不是也是爱出国买东西的原因？

　　有点跑题，咱们还是谈货币政策吧。既然减税这么刺激政府脆弱的小神经的事都干了，那么，我就有理由相信，政府在实施较为宽松的货币政策(这个对政府没有大害处)的力度了。

　　前面说了利率市场化需要降准。人民币国际化同样需要降准。外国物价便宜从另一方面显示出，人民币已经非常明显地被高估了，这就需要人民币贬值，一方面对出口企业有利，另一方面，不会导致人民币国际化实施之际，出现暴跌的情况。

　　不过，任何国家的央行天然的甚至是唯一的职责是防通胀，所以，央妈在降准的路上走得慢一些，可以理解。如果很早就把这张牌打完，人民币国际化和利率市场化推进之际央妈就真的难做了，三大因素叠加在一起，央行随时可以降准的。

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