首季金融考卷一多五少 央行驳降息未缓解融资贵

　　一季度非金融企业境内债券和股票合计融资4995亿元，占同期社会融资规模增量的10.8%，比去年同期高2.0个百分点。

　　昨日，央行交出了今年一季度的“金融考卷”，成绩可概括为一多五少：一多指的是人民币贷款多增；五少则分别是m2增速继续回落、人民币存款同比少增1.64万亿元、国家外汇储备余额连续第三个季度下降、社会融资规模增量同比减少及企业融资成本下降。央行调查统计司司长盛松成在回答记者提问时明确表示，去年11月以来两次降息未使企业融资难、融资贵问题得到有效缓解的说法有失偏颇。

　　一、新增贷款同比多增6018亿元

　　一季度人民币贷款增加3.68万亿元，同比多增6018亿元。3月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比少增661亿元。

　　盛松成认为，今年一季度，不仅贷款增长较快，信贷结构也明显改善，信贷投放对稳增长、促转型和保民生的支持作用在增强。主要表现为三个特征：一是投向产业部门、基础设施和房地产领域的贷款增长较快；二是服务业中长期贷款增长较快，产能过剩行业中长期贷款增速回落，信贷结构向有利于经济转型的方向调整；三是投向小微企业、“三农”等民生领域的贷款增速高于各项贷款增速的平均水平。

　　二、m2、社会融资规模增量、存款及外汇储备减少

　　3月末，广义货币(m2)余额127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点。

　　盛松成认为，m2增速回落主要有三个方面的原因：首先，外汇占款同比明显少增；其次，同业资金运用减少导致货币派生减少；第三，表外融资减少导致货币派生减少。

　　央行初步统计，2015年一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，比去年同期少8949亿元。

　　盛松成认为，从总体看，社会融资规模适度增长，融资结构有所优化：一是一季度对实体经济发放的人民币贷款增加3.61万亿元，比去年同期多增6253亿元；占同期社会融资规模增量的78.3%，比去年同期高24.1个百分点；二是一季度对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加61亿元，比去年同期少增3768亿元；占同期社会融资规模增量的0.1%，比去年同期低6.9个百分点；三是一季度非金融企业境内债券和股票合计融资4995亿元，比去年同期多155亿元；占同期社会融资规模增量的10.8%，比去年同期高2.0个百分点；四是各项表外融资萎缩较多。

　　盛松成认为，大量表外业务转移到表内，与监管机构加强监管、防范金融风险有关。这可以在一定程度上缩短融资链条，减少融资风险，降低企业融资成本，有利于金融机构的稳健运行和对实体经济的支持。

　　此外，一季度人民币存款增加4.15万亿元，同比少增1.64万亿元。3月份人民币存款增加2.56万亿元，同比少增5544亿元；截至3月末，国家外汇储备余额为3.73万亿美元，去年12月末减少1100亿美元。这是国家外汇储备余额连续第三个季度减少。

　　三、融资成本同比下降50个基点

　　“去年11月以来，央行两次下调存贷款基准利率，但有人说，企业融资难、融资贵问题并未有效缓解。这一说法有失偏颇。”盛松成指出，实际情况是，近期企业融资成本持续回落，融资状况有所改善。

　　盛松成介绍称，2015年3月末，企业融资成本为6.83%，比上年末下降12个基点，比上年同期下降50个基点。分企业类型看，大型、中型企业融资成本分别比上年末下降19个和20个基点；小型企业和微型企业融资成本分别比上年末下降17个和31个基点。

　　他指出，直接融资在社会融资规模中的比重不断加大，央行综合运用公开市场操作、短期流动性调节工具、常备借贷便利等多种货币政策工具保持流动性合理充裕，是推动企业融资成本持续回落的主要原因。

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