渣打：中小企融资成本仍高 料二季度继续降息降准

　　3月份多项经济数据均显示中国国内企业经营情况有所好转，不过，渣打银行高级经济学家刘健恒对证券时报记者表示，中小企业的融资成本仍很高，加上日益上升的通缩压力，因此二季度中国货币政策有望进一步放松，包括一次降息和两次降准。

　　银行对中小企放贷

　　意愿增强

　　随着中国政府“稳增长”政策发力，3月多项经济数据均显示中国国内企业经营情况有所好转，包括中国制造业采购经理指数(pmi)及渣打中小企业信心指数(smei)。其中，3月pmi为50.1，环比上升0.2个百分点，是连续两个月回升，主要反映国企和大型企业产能扩张，对经济前景看好。另外，3月smei比2月的55.6反弹至60.6，也反映出中小企业的产量增加、订单上升、盈利向好、信贷环境略有放松等经济转好迹象。渣打表示，中小企业是国民经济重要的组成部分，占中国所有企业总数的90%以上，以及占超过60%的gdp总量，并提供80%的城镇就业，其经营状况就是中国经济的“晴雨表”。

　　渣打银行高级经济学家刘健恒在接受证券时报记者采访时表示，3月smei的反弹虽然包含一些季节性因素，但也足以证明中央自去年底以来的“稳增长”政策开始发力，包括去年11月至今年3月央行两次降息一次降准。smei中的分项指数“信用指数”显示，银行对中小企业的放贷意愿有所提高。

　　刘健恒说，过去的货币宽松政策，直接影响到银行给中小企业放贷的意愿，已经给中小企业经营情况带来十分正面的成效。

　　融资成本仍处于高位

　　不过，“信用指数”也显示中小企业的融资成本比上月变化不大，仍处于历史上比较高的水平，其中非银行融资成本显著高于银行融资成本。

　　既然央行连续降准降息，为何融资成本仍未显著下降？刘健恒认为有三个原因。原因之一是过去央行的货币宽松都是针对资金外流的“被动宽松”政策，以抵补外流的流动性；另外人民币汇率长期偏弱，导致央行主动向市场注入的资金减少，因此宽松政策并没有带来很多新资金。第二个原因是去年贷款利率放开下限、存款上限提高之后，银行贷款利率整体出现了轻微上调。第三，逐渐增加的通缩压力也提高了企业的实际融资成本。

　　刘健恒预计，今年二季度内央行会继续推出宽松的货币政策，包括一次降息和两次降准，以进一步降低实体经济融资成本。

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