散户青睐银行股透露什么信号

　　根据近期陆续披露的银行一季报，人们发现，散户正大规模重返上市银行股。

　　数据显示，从2014年三季度末至今年一季度末，上市银行股东人数由599.3万人增至745.2万人，增幅高达24.41%。其中，股东数量增长最快的是中国银行 ，半年增加51.1万人；而增幅最高的是农业银行 ，其股东人数由25.5万人增至70.7万人，增幅高达177%。

　　这一趋势与此前形成鲜明对比。长期以来，银行股由于盘子较大走势滞重，特别是在牛市期间的涨幅难以匹敌概念性强的股票，往往不受散户青睐。据媒体报道，如果从上市最晚的农业银行和光大银行完成上市之时算起，2010年三季度末至2014年三季度末的4年时间内，上市银行的股东户数由857.8万户锐减至599.3万户，减少了258.5万户，降幅高达43%。

　　那么，当前散户大规模重返银行股透露出什么信号？

　　一方面，从股票本身的估值水平看，银行股仍有较大上升潜力。

　　相较已经大幅上涨的其他行业板块，特别是上涨势头颇猛的创业板而言，目前银行股仍可算是“价值洼地”。无论是最高不超过11倍的市盈率、2倍以下的市净率，还是较高的分红水平和持续稳定的盈利能力，银行股都是寻求稳定收益投资者的上选。尽管去年11月以来，央行连续多次实施降息政策，使得传统银行赖以生存的息差收入下滑，但整体而言，市场对银行股的看涨情绪不减。

　　本轮降息之前，市场对此利空早有预期。如今靴子落地，利空出尽。因此，尽管在降息政策首日银行股整体表现偏于疲软，但对其而言，近期已无更大利空，未来业绩增长也可预期。尤其是在创业板上已出现股价超过400元的股票、数十只百元股的情况下，理性投资者已开始青睐防御性较强的银行股。可以说，散户重返银行股从侧面反映出本轮牛市中投资者并非盲目追捧热点、炒作概念，其投资理念也日趋成熟。

　　另一方面，散户大规模重返银行股还说明其看好银行的基本面。

　　首先，从上市银行在降息政策颁布后的实际表现来看，所谓的利空消息对银行业绩的影响并不大。一季度净息差平均仅下滑5个基准点，远好于市场之前15个至20个基准点的下滑预期，没有必要过于担忧降息及利率市场化对净息差的负面影响。

　　5月10日降息政策公布后，尽管央行文件中允许各银行将存款利率上浮至基准利率的1.5倍，但各银行均未出现存款利率“一浮到顶”现象，而是按照上浮程度分化为大型银行、股份制银行、城商行三大阵营，最高上涨幅度不超过40%。这显示出，随着利率市场化改革接近尾声，银行主动定价能力正日益凸显，风险小、规模大、客户服务能力强的银行将可用更低的成本来赢得客户存款。

　　其次，从金融改革的推进速度看，银行业已能从容应对。事实上，央行在实施降息政策的同时，逐渐将存款利率上浮空间从1.1倍调整为1.3倍，再到目前的1.5倍，这意味着利率市场化步伐正在加快，而银行业也已逐步适应。同时，去年以来，国有银行已多次降低或减少收取各项手续费用，这方面对银行利润的影响已不大；加上一季报显示，银行不良率的二阶导数近期首度下降，银行资产质量向好拐点有望到来。

　　可以说，在货币政策稳健、监管政策趋暖、相关金融改革逐步到位的背景下，银行业发展的制约因素正逐步消失，行业竞争生态有望得到优化。

　　再次，从银行自身的转型步伐来看，其变革的速度并不逊于大多数行业。不同于以往的大盘蓝筹股定位，现在多家上市银行已经借力“互联网++”等热门概念的顺风车，进行自身业务的调整，同时也在二级市场上吸引了大批投资者。

　　例如，日前北京银行与腾讯签署全面战略合作协议，旨在打造全能智慧银行。根据协议，北京银行向腾讯提供意向性授信100亿元，双方将围绕京医通项目、第三方支付、集团现金管理、零售金融等领域开展业务合作。此前，该行还在移动支付、便捷信贷、产品定制、渠道拓展等方向与小米公司展开合作。

　　而资本市场对这样的跨界合作和业务转型往往乐见其成。事实上，去年北京银行与小米公司合作时，公司股票就曾因此涨停。无独有偶，中国银行的“沪港通概念”、中信银行的“余额宝概念”以及华夏银行的“qfii持股概念”等也都吸引了大批投资者。

　　由此可见，散户大规模重返银行股不仅是为了规避风险，更重要的还是看好未来银行发展的基本面，对其转型后的发展前景充满信心。随着利率市场化等金融改革措施的落地实施以及银行业务结构转型的充分推进，未来银行业有望迎来快速发展，银行股这片“价值洼地”也将得到估值恢复。

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