时隔八周央行重启逆回购 短期降准可能性降低

　　昨天，央行发布公开市场业务交易公告称，以利率招标方式开展了逆回购操作：期限为7天，交易量350亿元，中标利率2.7%。此前中国央行已连续19次暂停公开市场操作，连续八周无投放、无回笼。市场人士普遍认为，年中时点临近之际，央行重启7天逆回购操作旨在调节短期流动性，保证资金面平稳度过年中时点。与此同时，近期降准降息概率进一步下降。

　　上次公开市场操作是在4月16日，也是7天期逆回购，中标利率为3.35%，此次中标利率大幅低于上次。自4月20日降准之后，截至本周二，央行已连续十九次暂停公开市场例行操作。

　　央行官方微博指出，目前银行体系流动性总体充裕。近期，受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响，部分中小金融机构的短期资金需求有所增加。人民银行及时开展逆回购适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。

　　逆回购为央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场投放流动性的操作。

　　受新股密集发行、地方债持续巨量供应、企业缴税、大行分红以及年中季节性时点等多方面因素影响，6月中旬以来银行间市场资金面逐步温和收紧。本周以来，虽然ipo申购资金解冻缓和了资金面紧张程度，但年中时点因素仍继续推升资金价格。昨天，上海银行间市场拆借利率(shibor)全线上涨，隔夜shibor报1.3570%，上涨1.90个基点；7天shibor报2.8840%，上涨7.60个基点；3个月shibor报3.2500%，上涨3.90个基点。质押回购利率21天期之内的短期品种也全部小幅上涨。

　　分析机构普遍认为，在经济下行压力仍然较大的背景下，偏松的货币调控方向不会发生根本变化。此外，综合积极财政政策继续发力、降准降息节奏明显落后于市场预期等因素来看，未来一段时间内货币政策将更加注重引导流动性进入实体经济，定向宽松工具有望进一步得到倚重。

　　方正证券认为，不必对逆回购利率下滑作过多解读，该利率变化是市场利率变化的结果而非原因。短期利率已经下行，政策只是随行就市。逆回购利率本次出现了较大程度的下滑，主要在于短期利率在近期出现了明显下行，7天已经到了2.8左右，从而带动政策性利率被动下滑。从逻辑上来说，此次逆回购之后，短期降准可能性进一步降低。

　　交行首席经济学家连平则指出，目前贷款基准利率已降至历史最低水平，资产价格又在走高，本轮降息已至尾声。

(责任编辑：df150)