银行称参与定增产品暂无恙 配资加杠杆实为噱头

　　银行界人士介绍，银行资金参与上市公司定向增发的高峰期是去年底。所以，尽管本周证券市场大幅震荡，但由于安全垫比较厚实，所以银行资金较为安全。而且定增产品的锁定期一般为3年，最短也有1年，所以短期内不会发生风险。

　　有银行近期逆势提高伞形信托配资比例，但信托公司人士表示，由于市场风险未见明显减少，投资人降杠杆还来不及，所以很少有投资者在这个时候加大杠杆入市，这样的信息多是“噱头”。

　　加杠杆实为噱头

　　“近期各大指数已经回调超过30%，千金难买牛回头，银行重新开启伞形为客户提供配资，产品1000万元至5000万元可做，配资比例根据金额调节，放款速度快，足以支持分批抄底。”近期有投资者向中国证券报记者反映收到上述信息。

　　记者致电上述客户经理被告知，配资业务为伞形信托，门槛2000万元，杠杆1:1.5，融资利率9%；5000万元以上可以做到1:2，成本底价8.45%，通常8.5%左右。如果1亿元以上，可以拿到底价8.45%，期限一年。金额更大，资金价格还有谈判空间。均可做单一结构化，中小板单票占比最高10%，沪深300单票占比最高20%，中小板和创业板总量不超30%。

　　客户经理非常周到地介绍，上述业务以公司或者个人的名义都可以办理。“最近已经有很多客户前来咨询。上海分行已经没有额度，只有深圳这里还有。”该客户经理介绍。

　　另外一家股份制银行前段时间也逆势提高了配资比例。把原本1:1的杠杆比例提高到了1:1.5.但信托公司人士介绍，由于大量配资客户被强行平仓，恐慌情绪并未消除，所以近期根本没有客户尤其是千万元级别以上的客户有配资需求。“银行就是借机搞个噱头，打个广告。”该人士称。

　　不仅伞形信托新增配资需求不足，存量伞形信托如何去杠杆也是让各大信托公司头疼的事。

　　“银行的配资资金基本安全，平仓主要由信托公司操作，劣后级客户损失惨重。”上海一家信托公司的信托经理介绍。

　　据公开信息，华宝信托认为，中国资产管理机构可能通过出售债券变现来满足客户赎回需求。由于停牌或跌停，很多股票现在无法交易，出售债券是为数不多的变现手段之一。

　　理财参与定增暂无恙

　　除了为伞形信托配资，银行理财资金早已通过参与上市公司定向增发流入股市。目前来看，由于参与时间较早、安全垫较厚以及锁定时间长等原因，理财资金参与定增暂未发生亏损，但形势不容乐观。

　　从去年中开始，银行理财资金参与定增的热情逐渐高涨。

　　银行理财参与定向增发可从上市公司定增股东名录中看出蛛丝马迹。上市公司定增公告中列示的“某基金、某券商或者某银行定增*号产品(计划)”等即为银行理财资金参与定增的产品。

　　根据投中研究院统计显示，2015年上半年，有189家a股上市公司实施了定向增发方案，融资金额总计2856.8亿元，与2014年同期的2738.37亿元相比增加4.32%。从单笔融资金额来看，上半年完成定增的189家企业平均单笔融资金额为15.12亿元。

　　2015年上半年，在完成定向增发的189家a股企业中，有28家企业定向增发的规模超过了20亿元，占比14.81%，包钢股份 、美罗药业、中国电建 、华东科技 4家公司定增融资金额超过100亿元。

　　其中，包钢股份单笔定增规模达294.98亿元，为上半年规模最大定增案例。包钢股份的公告显示，2015年5月的定增价格为1.80元/股。定增对象有包钢集团、国华人寿 、理家盈、招商财富、财通基金、华安资产、上海六禾等。这次非公开发行的股票限售期为36个月，预计上市流通时间为2018年5月26日。经过6月以来的剧烈调整，包钢股份7月9日的收盘价为5.01元。距离1.8元的定增价格，有很厚的安全垫，但3年之后的市场走势目前不好判断。

　　财通基金以擅长参与上市公司定向增发业务著称。该公司相关人士介绍，今年已经成立专门的业务部门对接银行理财部门，把银行理财资金“引流”到定增市场。

　　股权质押亮黄灯

　　银行资金进入股市的另一种方式是股权质押。通常情况下，上市公司按一定的抵押率把股权抵押给券商，获得资金。而资金的最终来源还是银行。

　　值得关注的是，在股价急速下跌后，因股东质押股权带来的风险正在逐渐暴露。据东方财富网统计发现，若按质押率3折，预警线150%估算，如今仅有75亿元股权质押风险敞口。而质押对象多以证券公司、银行、信托为主。

　　东方财富choice数据显示，截至7月7日收盘，今年以来上市公司共有1110笔股权质押，涉及911家公司。其中，自冻结日至今，股价跌幅超过40%的有192笔，而股价跌幅超过55%的有35笔，涉及25家公司。

　　值得关注的是，全筑股份 (603030)涉及的四笔逾1600万股质押股权，自冻结日至7月7日，股价跌幅逾60%。有分析认为，若按质押率3折，预警线150%进行估算，当股价自冻结日下跌达55%后，质押股权部分开始预警，当股价进一步下跌，将面临平仓。

　　光大证券银行业分析师王剑估算，按照券商约2万亿元的两融总额，其中1/3至1/2有银行配资，因此银行敞口在5000亿元至10000亿元。

　　申万宏源证券估算银行给伞形信托配资规模，目前银行理财业务规模约17万亿元，权益类占比中性估计10%，这块规模大约为1.7万亿元左右，其中有一部分是做定增项目配资、两融收益权等业务，假设40%至50%是伞形信托，则这块存量约为7000亿元至8000亿元。

　　但瑞银财富管理投资总监高挺认为，这次股市大幅调整引发金融市场系统性风险的可能性较小。整个银行系统有近两百万亿元资产，涉及股市的较少，预计有一两万亿元银行资金可能介入。

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