6家上市银行H股破净 投资者借港股通连续3周抄底

　　a股上市银行已经摆脱的“破净魔咒”，近日盯上了两地上市银行的h股。

　　据《证券日报》记者统计，截至7月24日收盘，9家ah两地上市银行股中有6家银行的h股股价已经跌破每股净资产，其中最低的市净率仅为0.8倍。

　　上市银行h股的低估值触发了内地投资者的抄底热情。7月6日以来的连续三周时间内，南下的港股通资金流露出对于中资银行h股的极大热情，港交所公布的每日成交数据显示，港股通十大成交活跃榜中，几乎每日都有银行股，且最多时单日有3家银行同时上榜。

　　9家两市上市银行

　　h股全部折价

　　在沪港通开通伊始，几乎所有的研报都分析称，ah两地上市银行股中绝大多数h股溢价的情况，将有助于a股银行进行估值修复，差价可能被抹平。然而超乎所有研报预期的是，沪港通刚刚半年多时间，情况已经风云突变，两地上市银行股全面陷入a股溢价、h股折价的境况，而且部分银行h股的折价率非常高。

　　本报记者注意到，截至7月24日，9家两地上市银行股的h股全部较a股折价，折价较少的招商银行的h股较a股约打了九折，其余银行的折价率则在10%-50%之间。

　　“沪市与港股虽然借助沪港通实现了互联互通，表面上看资金会流向估值较低的一端，但实际上资金还非常向往财富效应，也就是说，哪个市场有‘财富效应’，资金就会流入哪个市场，那么，a股市场银行股如果表现强劲，沪港通将表现为资金的净注入；如果港股表现强于a股，则沪港通可能会相对于a股表现为资金的净流出”，资深市场人士对《证券日报》记者表示，“从目前的情况看，7月初，鉴于a股多项利好接踵而至，其中很多有利于银行股等蓝筹，因此财富效应显现在a股市场，并间接导致h股折价率提升”。

　　事实上，两地上市银行的h股不仅遭遇折价，还陷入了破净的窘境。据《证券日报》记者统计，截至7月24日收盘，9家ah两地上市银行股中有6家银行的h股股价已经跌破每股净资产，其中最低的市净率仅为0.8倍。其余3家未破净的银行h股估值最高也仅为1.2倍市净率。

　　港股通相中

　　破净银行股

　　两地上市银行股的h股纷纷破净，无疑凸显了h股的估值洼地，在沪港通互联互通的渠道影响下，内地投资者已经开始关注到上市银行的h股，并果断“南下”进行抄底。

　　《证券日报》记者注意到，7月6日以来的连续三周时间内，南下的港股通资金流露出对于中资银行h股的极大热情，港交所公布的每日成交数据显示，港股通十大成交活跃榜中，几乎每日都有银行股，且最多时单日有3家银行同时上榜。

　　9家两地上市银行股中，最受港股通欢迎的是中国银行，在7月6日至7月24日的三周时间内(15个交易日)，中国银行8次上榜港股通十大成交活跃股；其次是工商银行，也有5次上榜；此外，农行、中信银行各有四次上榜，而光大银行7月22日-7月24日连续3个交易日也榜上有名。

　　“正如沪港通初期，投资者预期h股溢价将给a股银行带来增量资金的道理类似，目前h股的全面折价给h股市场折价较高的内资银行股带来了机会”，上述市场人士对《证券日报》记者表示，“不过，港股市场的投资者结构更为多元化，近期银行股的估值震荡远没有a股那样激烈，成交量的放大也没有a股那样明显，因此短期内想要实现理论上的估值靠拢还是比较困难的”。

　　该人士同时表示，“现在银行的h股折价率这么高，甚至最高达到50%，确实存在一定的市场机会。但是，由于两地市场交易规则、披露规则等细节存在诸多区别，同股同权的理念在跨市场后，更多的体现为收益权和表决权，而市场波动导致的不同价格并不能保证被化解，如果是长线投资，更看重于股息率等中长线收益指标；如果是短期投资，折价率高并不能与低风险划等号，毕竟两个市场投资者的‘游戏规则’不同，资金的操作思路也有很大区别。”

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