7月M2增速新增信贷远超预期 贷款结构显著恶化

央行昨日公布7月金融统计数据，其中社会融资规模环比大降61%，但m2(广义货币)和新增人民币信贷远超预期。央行认为m2大增原因之一是近期资本市场波动，导致金融机构贷款大增。央行昨日公布的人民币兑美元汇率中间价较上个交易日大幅贬值1136点，为历史最大单日降幅。分析认为，人民币汇率波动或对楼市和大宗商品市场都产生一定影响。

　　央行昨日公布7月金融统计数据，其中社会融资规模环比大降61%，但m2(广义货币)和新增人民币信贷远超预期。央行认为m2大增原因之一是近期资本市场波动，导致金融机构贷款大增。央行昨日公布的人民币兑美元汇率中间价较上个交易日大幅贬值1136点，为历史最大单日降幅。分析认为，人民币汇率波动或对楼市和大宗商品市场都产生一定影响。

　　货币

　　m2同比大增13.3%

　　分析认为，贷款结构呈现企业贷款需求疲弱，房地产政策松绑拉动住房按揭需求等现象，实体经济信贷需求依然不旺，银行信贷投放审慎。下半年，货币政策还将延续稳健的基调。

　　数据显示，中国7月m2货币供应同比增13.3%，预期11.7%，前值11.8%。中国7月m1(狭义货币)货币供应同比6.6%，预期4.9%，前值4.3%。中国7月m0(流通中现金)货币供应同比2.9%，预期3.1%，前值2.9%。

　　中国7月社会融资规模7188亿元，预期10067亿元，前值18581亿元。中国7月新增人民币贷款1.48万亿元，预期7500亿元，前值12791亿元。

　　数据解读 1

　　非银同业贷款增加较多贷款结构显著恶化

　　信贷新增1.48万亿，主要是非银同业贷款增加较多，贷款结构恶化。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为，非银同业贷款增加8864亿元，估计是证金公司用于救市的贷款。老口径下信贷仅新增5890万亿，这主要是地方债务置换替代存量贷款，造成本月新增量有限。从贷款结构来看，中长期贷款占全部信贷规模的26%，票据融资占比17%，短期贷款负增长，反映出企业贷款需求疲弱。“从中长期贷款的结构来看，房地产政策松绑拉动住房按揭需求，居民中长期贷款占比为73%，部分地区银行按揭贷款额度紧张。”谢亚轩认为。

　　交通银行金融研究中心分析师鄂永健、陈冀也认为，贷款大幅增加主要是因为银行对证金公司授信较多，非金融企业新增贷款不到6000亿元。

　　此外，非金融企业中长期贷款增加不多，新增票据融资仍保持高位，反映实体经济信贷需求依然不旺，银行信贷投放审慎。

　　数据解读 2

　　“宽信用”和地方债务置换推动m2增速加快

　　“宽信用”和地方债务置换推动m2增速加快，本月升至13.3%。谢亚轩认为，m2较前月上升1.5个百分点，一是信贷规模的超预期增加，派生存款增加。二是货币乘数的上升。今年2月、4月和6月末全面或定向多次下调存准率，推动货币乘数从2月末4.21升至7月末的4.78。三是证券投资增长较多，存款性公司购买地方政府债券、股权及其他投资大量增加。四是财政存款较去年同期少增3381亿元亦推高m2同比增速。

　　“近期我国资本市场出现波动，为了稳定市场预期、防范金融风险、支持资本市场平稳健康发展，7月份货币政策和银行体系采取了一些临时性措施，相关操作对货币信贷增长也会产生影响。下一步随着资本市场趋于稳定，这种临时性因素的影响会逐步消退。”央行负责人表示。

　　展望

　　后续或仍需继续加大稳增长的力度

　　展望下半年，货币政策延续稳健的基调，不过央行对货币政策空间和经济抗风险能力表述更谨慎。

　　“我们在下半年宏观经济展望中强调今年m2具有多变性，对证金公司的贷款一次性推高m2后可能会回落。开发性金融改革值得关注，资本金的大幅提升有利于提高其贷款能力，这将保障基建投资的资金来源，有利于下半年经济企稳回升。”谢亚轩告诉记者。民生证券宏观研究员李奇霖认为，实际上金融数据转暖与稳增长关联不大，扣除救市因素金融数据羸弱，反而意味着后续仍需继续加大稳增长的力度。

(责任编辑：df150)