本周公开市场净投放800亿元 利率大幅走高概率不大

　　周四(9月10日)，央行继续开展7天期逆回购操作，单日净投放800亿元。当日银行间货币市场上，主流资金价格略有上行，但资金供需总体均衡、融入难度不大。市场人士表示，尽管9月银行体系流动性面临外汇占款下降以及季末时点等因素扰动，但央行维护流动性保持适度宽裕的态度明确，资金利率出现大幅走高的概率不大。

　　昨日央行开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于2.35%。据统计，本周仅周二有1500亿元央行逆回购到期，央行于当日进行了等量逆回购操作；周四操作完成后，全周央行公开市场操作实现净投放800亿元。

　　市场人士表示，月初降准生效后，货币市场流动性持续改善，周二央行中性对冲符合资金面现状。而随着降准效应消退，人民币贬值预期带来的外汇占款下降担忧继续扰动货币市场，再加上三季度末临近，货币市场流动性继续承受压力。在此背景下，本周后半周央行重新加大资金投放力度，有利于稳定资金面和机构预期。

　　周四银行间质押式回购市场上，中短期限资金价格稳中有升。其中，存款类机构隔夜回购加权平均利率微升2bp至1.88%，指标7天回购加权平均利率回升5bp至2.42%。不过，交易员称资金面继续趋缓，融入难度不大。

　　昨日最新公布的8月cpi同比上涨2%，略超市场预期，但ppi同比下降5.9%，显示生产领域通缩风险不减。分析人士指出，cpi与ppi背离给短期货币政策造成“两难”，但总体而言，在经济下行压力下，通胀不构成未来货币宽松的主要制约因素。预计未来央行将继续相机调整货币投放力度，通过运用公开市场操作、mlf、psl、准备金率等多种工具，确保货币流动性维持在总体适度和充裕局面，资金利率亦有望维持相对低位运行。

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