信贷放量效果待察 存贷比退位助力利率市场化

8月29日，人大常委会表决通过了关于修改《中华人民共和国商业银行法》的决定，删除贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转变为流动性风险监测指标，这也标志着我国银行业监管制度的重大调整逐步开始。

　　看守商业银行流动性闸门，实施了20年之久的存贷比，10月起，将正式“退居二线”。

　　8月29日，人大常委会表决通过了关于修改《中华人民共和国商业银行法》的决定，删除贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转变为流动性风险监测指标，这也标志着我国银行业监管制度的重大调整逐步开始。

　　存贷比考核带来的季末、年中、年末商业银行存款波动较大及短期货币市场利率大幅波动有违于利率市场化改革。此次存贷比的删除也顺应了利率市场化。

　　此外，存贷比的取消，在一定程度上能够助力目前不太景气的实体经济，使得更多的新鲜血液能够输送到实体经济之中，为国家推出的战略以及重大工程包的推进打下基础。

　　助力利率市场化

　　作为上世纪90年代设立的流动性监管指标，存贷比受到了诸多市场人士的指责，特别是2013年“钱荒”之后，取消存贷比的呼声越来越多。

　　之后，银监会曾对存贷比的分子和分母做出了一定的调整，使得商业银行能够稍微轻松，但是紧箍咒尚未摘除。今年8月24日召开的人大常委会其中一项议程就是审议修改商业银行法，而此次修改的主要目标就是存贷比。

　　8月29日，人大常委会表决通过删除存贷比，由法定监管指标转变为流动性风险监测指标。而此次修改也符合市场预期。

　　爱建证券分析师左红英认为，删除存贷比水到渠成利好于银行业。随着商业银行资产负债结构的变化和创新业务的发展，以存贷比作为监管指标已经不合时宜。

　　“在存贷比考核指标下，为了考核达标，每到季末都会出现种种乱象，其中尤以拉存款、走通道为盛。将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标之后，将遏制拉存款、走通道等乱象，提升货币政策效果，完善金融传导机制。”左红英认为。

　　一位商业银行人士认为，随着10月份存贷比从主要监管指标群中删除，将有利于商业银行减轻成本上的压力，并将会对短期理财产品进行冲击。之前，由于监管考核，很多银行发行高收益率的短期理财产品，将理财资金转换为自己的存款，进而能够在年中、季末等关键点得以达标。

　　存贷比的存在，不仅造成了商业银行发行较多的短期理财产品，同时也扰乱了年中月初、季末月初等资金市场的利率。

　　在接近考核时点之时，货币市场短期利率高涨，商业银行不断增加高成本负债，以便监管指标达到监管要求。而监管时间一过，大批量资金又从商业银行中快速流出。央行报告曾指出，考核时点的当月末和下月初，商业银行存款波动幅度较大，月末流入存款多，下月初则存款迅速流出，扰动了货币市场，也阻碍了政策的传导。

　　显然，这种存贷比带来的利率市场的大幅波动，不符合目前利率市场化的改革进程。

　　华泰证券分析师罗毅认为，取消存贷比顺应了利率市场化的趋势。

　　“不管是从海外国家和地区的金融监管历史来看，还是从我国未来金融体制改革来看，未来利率市场化将使得货币政策调控从数量型工具向价格型工具转型，信贷额度的管制将让位于目标利率的调控，通过市场的价格发现功能来引导金融资源的优化配置。因此，从这个角度来看，取消存贷比监管是大势所趋。”罗毅分析称。

　　输血实体经济

　　存贷比未取消之前，不少市场人士则认为，存贷比阻碍了商业银行发放贷款，以致不能向实体经济输送“血液”。

　　民生证券分析师李少君分析道，存贷比取消将释放银行放贷潜力，助力稳增长。

　　“根据银行中报，多家上市银行存贷比超过70%，部分接近75%的上限，贷款投放能力受到较大限制。受制于存贷比监管要求，贷款一直是稀缺资源，不少企业通过信托、基金子公司、券商资管计划等进行融资。取消存贷比将能够充分释放银行放贷潜力，由于贷款成本较低，将有助于降低社会融资成本，在一定程度上缓解‘融资难融资贵’问题，助力经济稳增长。”李少君认为。

　　在建设银行中报发布会上，面对存贷比，建行董事长王洪章讲道，建行重视存贷比监管指标的变动。同时解释道，今年和去年下半年以来建行对围绕国家战略、重大项目、重点企业，如“一带一路”等贷款结构的支持力度比较大。今年存款因为受利率的影响，存款增长的幅度和过去比也有一些调整。

　　显然，随着国家三大经济战略以及发改委推出的多个重点工程、领域的工程包，都需要商业银行的资金支持，而存贷比的删除，则更加有利于这些战略及工程的稳步推进。

　　左红英认为，尽管存贷比指标被删除，但是我们认为对信贷投放规模的提升效果有限。主要原因在于目前信贷需求不足，以及优质项目稀缺，而商业银行的风险偏好较低。

　　一位商业银行人士认为，虽然政府推出很多基建、水利等多项大型建设项目以及战略规模，但是有些项目不能有相对好的收益，在目前利率市场化的加速改革之际，商业银行的负债管理难度加大，并且之前发放的贷款的不良率正在逐步显现，这也使得商业银行对于一些项目不太感兴趣。

　　“此外，删除存贷比之后，也并非商业银行放贷不受限制，除了银监会之外，商业银行还受到央行的管控，每年的信贷额度依然紧紧悬挂在商业银行头上，使银行有心无力。”上述银行人士认为。

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