IPO遥不可期 近20家城商行股权转让无果

　　今年以来，已有近20家城商行发布股权转让公告。上市不可期、盈利能力下降、股权分散等原因让投资者日趋冷静，表现为股权交易价格走低和部分股权转让项目三年未果。

　　一方面受到全牌照的国有大行、股份制银行的竞争压力，一方面被机制灵活的民营银行、网络银行的围追夺食，城商行经过20年发展，总资产增长40倍的同时，也面临经济下行中盈利能力向平缓过渡、不良攀升的尴尬阶段。

　　而ipo暂缓，城商行a股上市久等不果，让许多投资者坐不住了，今年以来已有近20家城商行股权进行挂牌出售。

　　10月12日，广发银行在上海联合产权交易所挂牌出售9.55万股。据《投资者报》记者不完全统计，今年以来，已有包括江苏银行 、河北银行、南洋商业银行等近20家城商行股权挂牌转让股权。

　　对于广发银行此次转让股权的原因、是否为上市做准备以及目前是否有企业进行接洽等问题，该行相关负责人向《投资者报》记者表示，该行已经关注到本次股权转让的情况，中国北方工业公司在上海联合产权交易所挂牌转让所持广发银行行股份，总计95486股，占比仅0.001%。

　　“此次股权转让是常规股权变动事项，对我行股权结构、业务及上市无影响。广发银行坚持稳健经营，积极应对不断变化的经济形势，努力提高业绩，为股东创造最大价值。”广发银行相关负责人说。

　　“对于城商行股权转让的原因并不能一概而论，整合股权资源谋求上市是最主要的原因，其次很多持有城商行股份的投资者看不到上市预期继而转手也比较常见。此外，也有可能是区域性银行重组并购行为。”南昌大学金融证券研究所所长何宜庆向《投资者报》记者表示，投资者在选择城商行时还需慎重，城商行大规模上市的可能性并不大。

　　多数城商行股权转让价格走低

　　城商行已持续8年与a股市场无缘，此前盛京银行、上海银行等4家银行都已递交证监会审核，但随着ipo暂缓，上市时间只能待定。与此相对应的是，部分城商行股权转让信息频频现身产权交易平台。

　　虽然当事银行不愿意就挂牌原因做过多解释，但从转让方态度可知一二。今年2月转让江苏银行部分股权的金智科技董秘李剑曾对外称，公司转让江苏银行股权出于两种考虑：一是江苏银行目前在ipo排队中，何时能够上市还是未知数；其次，基于对目前银行股的价值判断和未来的估值，现在转让江苏银行股权的收益率还不错。

　　上述考虑颇具代表性，何宜庆分析，所有城商行中江苏银行、上海银行规模优势较大，处于a股一级梯队，但并没有明确上市时间节点，其他城商行部分会选择h股上市，但相对于数百家城商行体量来讲属于凤毛麟角，竞争力较弱、排名靠后的很可能上市无望。

　　与此同时，面对经济下行、利率市场化和混业竞争的大环境，城商行的经营压力普遍比股份制银行更大，银行股权“风光”不再，首先表现为近两年城商行股权交易价格走势趋弱。

　　有统计数据显示，以江苏银行为例，2010年11月，黑牡丹出售江苏银行4000万股，转让价格合6.1元/股；2013年年底，北京产权交易所公告，江苏银行1600万股挂牌转让，折合5.18元/股；2015年2月13日，金智科技发布公告，将其所持江苏银行2500万股的股份全部转让给江苏广电，转让价格4.54元/股。

　　其次，目前多家银行股权“无人问津”。记者从北京金融资产交易所官网了解到，2012年5月到7月间，先后有大连银行 4000万股股权转让、南昌银行7652.6万股股权转让、北京农商行 8.5万股和580余万股股权转让、徽商银行约4亿股股权转让，但4家挂牌转让信息至今已满3年，仍无人“接盘”。此外，今年上半年在上海联合产权交易所厦门银行、宁夏银行也未能完成转让。

　　对于未有买家接手的原因，记者试图联系其中徽商银行了解情况，但未收到回复。“未成交不一定是没有咨询者，大多数是转让价格太高，谈不拢。”一位券商金融分析师向《投资者报》记者表示。

　　银行的暴利时代已经结束，地方城商行可能还需要面对一段艰难时期，何宜庆认为，投资者入股城商行仍需谨慎。

　　转让股权比例小

　　值得注意的是，密集的股权交易所涉及的股份都比较小，并不影响公司主要股东的地位。

　　除了中国银行因业务规划整体出售南洋商业，以及长江三峡集团转让宜宾商业银行24.78%股权占比较大，多数城商行股权转让占比都在10%以下，例如江西稀有稀土金属钨业公司和大连控股分别出售青海银行2.69%、2.96%股权；大连农商行挂牌转让2.03%股权、东营银行挂牌转让0.0238%股权、华融湘江银行挂牌转让0.2321%股权、宁夏银行转让0.042%股权，而广发银行挂牌转让的股权比例则仅为0.001%。

　　东方证券金融分析师王剑表示，城商行股权转让密集和其股权分散有关。转让原因各种各样，转让股权比例很小，基本对当事银行影响不大。

　　城商行分化初现端倪

　　在日前召开的2015年全国城商行年会上，银监会副主席曹宇表示，支持城商行之间进行各种股权合作，支持有资本、有人才和有经验的城商行跨区域收购兼并高风险行，整合行业资源，移植经验模式，化解行业风险。

　　数据显示，目前，国内民营资本持股占城商行总股本的比重已达56%，近年来，共有49家城商行和20家城信社本着市场自愿原则，通过重组、联合、收购和兼并等方式重组为11家城商行。

　　何宜庆表示，股权转让密集也一定程度上加速中小城商行的股东结构整合，实现优胜劣汰。“比如南昌银行此前受让九江银行部分股权，又收购景德镇银行成立江西银行，虽然由地方政府推动，也是通过市场机制实现的。”何宜庆说。

　　与某些城商行股权转让遇冷不同的是，南京银行今年上半年定增受追捧，成功募集约80亿元。有分析人士表示，城商行分化已经初现端倪，随着混业竞争加剧和民营银行冲击，城商行生存空间会受到进一步挤压，一些经营不善的小行将面临破产重组的压力。

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