规模即效益模式不可持续 银行理财将向大资管转型

　　普益财富最新统计数据显示，今年三季度银行理财产品发行规模逾28万亿元，比二季度增长46%。与此同时，银行理财的转型也在进行中。

　　数据显示，三季度，328家商业银行共发行34391款理财产品，发行规模估计为28.85万亿元。三季度末，银行理财产品存续规模估计为17.59万亿元，与二季度发行数量32910款，发行规模19.75万亿元相比，分别增长4.5%与46%。

　　普益财富研究员魏骥遥认为，三季度银行理财产品发行量和发行规模明显增长的原因，可能来源于部分股市回流的资金对流动性要求较高，部分银行增大短期限产品的发行量，致使本季度银行理财产品发行规模上升较大。

　　10月24日，商业银行和农村合作金融机构等存款利率上浮上限最终完全放开，多位市场人士认为，这也标志着我国利率市场化进程的基本完成。在魏骥遥看来，在此背景下，金融机构在利率受保护的情况下，“规模即效益”的传统经营模式将不可持续，同时有利于推动金融机构树立起“以利润为中心”的经营理念，“传统的经营模式将不再适应新常态下的银行业市场，存贷业务带来的利差收入占银行利润总额的比例将会不断下降，而资管业务的收入占比将会不断攀升，这也将成为银行最为重要的业务之一，对现有的市场格局形成改变。”

　　虽然目前银行理财市场上封闭式预期收益型产品仍占主导地位，但市场创新、转型速度已明显加快。以工商银行为例，截至目前，其创新型产品中开放式产品存续规模超过两万亿元，理财产品整体存续规模达24600亿元以上，已出现明显的规模效应。

　　普益财富指出，在缺乏高收益高风险产品的同时，低风险低收益的产品会受到冲击，利率市场化进程进入收尾阶段，这将极大冲击保本型理财产品所占据的市场份额。

　　业内人士普遍认为，一般情况下大额存单利率将高过存款利率，且大额存单对于银行来说成本更低，对投资者来说套现也更灵活，因此保本型产品吸引力进一步降低。另外，资产端的变化也影响银行理财市场。流动性宽松背景下，可投资资产收益率持续下降，倒逼理财产品收益率下滑。因此，单一的“固定收益”特色的银行理财产品已不足以应对市场变化，转型势在必行。普益财富曾发布报告表示，“双降”对商业银行而言既是挑战也是机会，经验表明，利率市场化期间，商业银行的资金成本通常会显著上升，存贷利差收窄，并出现中小银行倒闭的现象；发展中间业务，尤其是资产管理业务，往往是应对利率市场化一项有效的选择。

　　业内人士指出，利率市场化迫使银行“存款立行”的旧理念发生彻底改变，银行理财必须朝着大资管迈进。毕竟传统的重资产业务已难以为继，必须开拓新的业务领域。通常，资产管理业务中产品销售是最大瓶颈，销售不仅能解决投资者需求，还可带动对公、对私等相关存贷汇业务的发展，其贡献度远大于代理和代销类业务。在利率市场化背景下，传统的低收益银行理财的市场将逐渐被压缩，未来银行理财将会逐渐朝着大资管的方向发展。

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