地量逆回购将延续 月末年初降准概率高

　　新股申购后，逆回购再回地量。根据央行昨日公告，当日央行以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购，规模与中标利率与上周二持平，而规模较上周四缩量100亿元。

　　“目前，市场流动性在央行的管控和预估范围内，为了安抚新股发行造成紧张情绪，适度加量公开市场操作，随后恢复地量，减少对市场的干预。”东莞银行金融市场部分析员余缘波昨日对大众证券报和财信网表示道，在市场流动性总体稳定宽裕情况下，为增加调控的灵活性和针对性，央行的公开市场操作将更多关注短期价格调控，通过适当加大操作量以平滑短期流动性紧张因素，而数量调控将更倚重定向工具。

　　本周一尽管有新股发行冻结资金，但并未对资金面造成影响。“市场流动性似乎并不紧张，可能与机构提前应对和财政资金投放有关。预计本周央行继续维持公开市场地量操作，向市场零投放。”余缘波进一步判断。

　　此外，他表示，从往年情况来看，12月都是财政存款净投放大月，从2014年的央行资产负债表中政府存款来看，环比净投放1.4万亿。根据从2015年的财政投放情况来看，12月财政投放力度大于往年，预计12月政府存款减少超过1.5万亿，即净投放超过1.5万亿。

　　同时，余缘波提出，今年6月央行开展6个月1300亿mlf将在12月到期，预计到期日在12月下旬。“按照11月份的外汇储备情况来看，11月的外汇占款不容乐观。考虑到12月份有1300亿mlf到期，未来货币投放缺口较大，月末或年初降准的概率较高。”

　　据央行最新统计显示，中国金融机构11月末人民币外汇占款下降2212.68亿元，至27.2万亿元。11月末央行口径外汇占款余额为25.56万亿元人民币，较10月末减少3158亿元，这是该口径史上第二大单月降幅。

　　业内人士则认为，短期流动性状况明显好于预期，年内新股发行高峰期已过，剩余8只新股料难以对短期流动性造成实质冲击，市场关注点正转向美元加息与机构年末考核，后两者仍构成流动性的隐忧，但在央行细心呵护下，预计流动性将保持合适宽裕。

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