央行再放水4400亿 降准延迟不等于缺席

继上周放量发行后，本周逆回购进一步放量发行。根据央行昨日公告，当日央行以利率招标方式发行了4400亿逆回购。其中，7天期逆回购800亿元，操作量持平于上周二的水平；28天期逆回购则由上周二的750亿元扩大至3600亿元。从中标利率来看，并未出现变化。

　　继上周放量发行后，本周逆回购进一步放量发行。根据央行昨日公告，当日央行以利率招标方式发行了4400亿逆回购。其中，7天期逆回购800亿元，操作量持平于上周二的水平；28天期逆回购则由上周二的750亿元扩大至3600亿元。从中标利率来看，并未出现变化。

　　值得一提的是，4400亿元的单日操作量创下2013年2月6日以来的新高。根据统计，2013年2月5日央行当日通过公开市场发行了4500亿元14天期逆回购，创出历史新高。

　　1月以来，央行持续使用mlf、slo、slf及放量逆回购操作向春节期间市场释放流动性。“单看今天28期的投放量，实际上已经是历史天量，央行这么做完全是力保跨春节期资金价格的平稳。目前来看，经过多种工具的连续使用已经缓解了资金面的压力。”昨日上海一银行交易员认为。

　　根据统计，周二货币市场利率涨跌互现。银行间同业拆借方面，1天期品种报2.0036%，跌1.03个基点，7天期报2.4441%，涨4.57个基点，14天期报2.9898%，跌1.02个基点。银行间质押式回购方面，1天期品种报1.9688%，涨0.68个基点，7天期报2.3001%，涨1.04个基点，14天期涨3.95个基点。

　　国海证券固定收益分析师陈滢认为，短期内降准预期落空。“近期商业银行座谈会明确了以下两点政策思路：第一，保持流动性合理充裕的货币政策宽松基调未变；第二，短期内由于贬值压力和年初信贷投放过快，不会通过降息降准等方式大力放水，公开市场和mlf、psl等将成为当前阶段主要的流动性调控工具。”

　　不过有不少人士认为，降准延迟不等于缺席或退出。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘健认为，尽管近期央行通过逆回购、slo、slf、mlf等政策工具向市场投放大量流动性，避免了市场利率大幅上涨，但外汇占款持续大幅减少加上春节临近，现金需求增加、税收上缴带来财政存款上升以及1月信贷投放较多等因素共同影响，市场流动性仍有趋紧的压力。鉴于外汇占款下降难以在短期内迅速改变，且slf等工具对准备金率并不是完全替代的，未来准备金率仍有适度下调的需要。

　　而上述交易员则提出，现在来看央行的表态节前不降准的概率变大，但是未来仍有可能出现降准的窗口。“首先在今年产能出清的背景下依旧面临经济下行的压力，外汇占款也面临着持续外流的情况，这就增加了中长期流动性的需求。其次三四月份宏观数据公布的前后，有可能因为数据偏差而打开降准窗口。”

(责任编辑：df150)