央行逆回购“天天见” 专家指节后降准预期强烈

　　周二，央行再开展1000亿元逆回购，并重启14天期逆回购。分析人士称，央行大规模释放流动性，资金面有保障，但春节后降准预期强烈。

　　央行在1月底发布通知称，为做好春节前后流动性管理工作，保持流动性合理充裕，决定从1月29日起至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其它工作日均正常开展公开市场操作，操作流程保持不变。

　　2016年1月，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作(mlf)共8625亿元。整个1月份，央行通过公开市场操作、slo操作、slf操作、mlf操作、国库现金定存向金融体系净注资近2.18万亿元。

　　“每年春节前夕，由于发放工资、税务等原因，都会出现流动性偏紧的问题。但今年外汇占款的减少，让这一问题更加突出。”金融问题专家赵庆明表示，央行释放流动性，也是为了避免资金大起大落。

　　继上周五(1月29日)增加1000亿逆回购后，2月1日央行开展了100亿28天逆回购。申万宏源债券团队指出，央行此次操作规模较低，主要是因为商业银行申报量有限。另外，本周央行公开市场将有1800亿元7天逆回购到期，此前的资金面紧张状况已暂时缓解。

　　央行今日以利率招标的方式开展500亿元期限为14天的逆回购操作，中标利率为2.4%；以利率招标的方式开展500亿元期限为28天的逆回购操作，中标利率为2.6%。

　　国泰君安固定收益部研究总监周文渊认为，结合近期央行操作及向市场释放的信号，可以判断，春节前不会降准。央行主要通过公开市场操作和slo、slf、mlf、psl等工具提供流动性，可以对冲流动性压力，资金面应该是有保障，但整体会中性，银行的流动性管理会趋谨慎。

　　昨日银行间质押式回购市场上，短期回购利率大致持稳，中长期限则多见下行。隔夜回购利率加权值稳定在2.01%，7天利率上涨4bp至 2.46%，14天利率涨23bp至3.08%，期限更长的21天、1个月、2个月、3个月回购利率则全线走低。

　　招商证券报告指出，对节后流动性问题需要保持一定的警惕，央行逆回购在节后的自然到期，将回笼大量流动性，虽然春节后现金将逐渐回流，但央行的相关操作仍值得关注。报告认为，央行后续操作仍待明朗，加上资金外流等因素将持续扰动资金面，资金利率虽无上行之忧，但也无下行动力。

　　民生证券固定收益研究负责人李奇霖分析称，由于外汇占款流失的是低成本长期流动性，再加上地方债进一步扩容，长期宽松需求仍存，而相对于降准来说，各类工具投放流动性的资金成本偏高。他表示，春节后降准的预期仍然强烈。

　　交通银行首席经济学家连平也表示，在中央经济工作会议“降低社会融资成本”的精神指导下，央行将继续引导市场利率下行，尽管降准一再推迟，但并不会缺席。

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