1月份M2增速创19个月来新高 专家：降准不太紧迫

2月16日，央行公布1月社融规模增量和金融统计数据显示，受前期稳增长政策逐渐落地的信贷需求刺激以及银行普遍倾向于年初大量投放的季节性因素影响，年初贷款大幅上升，m1与m2“倒剪刀差”形态进一步扩大。

　　2月16日，央行公布1月社融规模增量和金融统计数据显示，受前期稳增长政策逐渐落地的信贷需求刺激以及银行普遍倾向于年初大量投放的季节性因素影响，年初贷款大幅上升，m1与m2“倒剪刀差”形态进一步扩大。交行金融研究中心指出，人民币贷款大幅增加且主要集中于企业中长期贷款，以及企业债券融资等直接融资同比大幅增长，都表明间接融资和直接融资支持实体经济的力度有所增强。而居民中长期贷款的显著提升，与楼市销售有所回暖，以及房地产政策有所放松相关。

　　受贷款投放增加以及信贷需求刺激，1月广义货币(m2)同比增速高达14%，达到近19个月来的最高值。

　　央行公布的数据显示，m2增速与gdp和cpi之和的差已经超过6%。尽管有债务置换等新变化，但是m2增速过高也与准备金率下降、银行信贷扩张过快等因素有关。在此情况下，降准是否会被押后又一次被推上了讨论桌。

　　“目前仍需根据产业结构调整的具体情况以及转型升级的需要来制定有弹性且精准的货币政策。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，当前降准降息的条件受到了1月份数据的对冲，衡量流动性的数据与之前相比已失去可比性。因此，今年上半年降准降息可能会推迟，并不是太紧迫。

　　m2增速创19个月新高

　　根据央行公布的数据，1月m2同比增长14%，创近19个月以来新高，且分别比上月末和去年同期高0.7个和3.2个百分点，而预期值为13.5%，前值为13.3%；1月m1(狭义货币)同比增速再次向上突破至18.6%，增速分别比上月末和去年同期高3.4个和8.1个百分点，而预期值仅为14.7%，前值为15.2%。

　　对此，交通银行金融研究中心认为，在外汇占款持续显著下降、财政存款增加的情况下，m2增速提高主要是因为信贷大幅增长，进而存款和货币创造较多。而m1形成显著地向上突破主要是因为当月m0(流通中现金)大幅增加，当月净投放现金为9310亿元。同时，去年上半年m1的低增速进一步推高了今年1月m1的增幅。

　　董登新对《每日经济新闻》记者解释说，虽然表面上流动性增量进一步增加，但并不代表其能够带来实质性的推动通胀作用。这主要是因为当前大量流动性沉淀在产能过剩领域，例如房地产的巨大库存中，当沉淀固化后，形成的是一种“无效的”或“钝化的”流动性。除此之外，这一数据对物价的冲击相对比较乏力，不会带来物价的明显上涨。

　　值得注意的是，中国社科院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松昨日(2月16日)在“2016年经济形势座谈会