盯紧银行股这一先行指标“注册制”推动价值回归

　　进入“两会”周期，行情被赋予浓厚的维稳色彩，而这也拥有两面：一面是护盘给予希望，另一面则是量能逐步萎缩、重心下移的失望。

　　周一市场承接了3月4日尾盘的冲击，出现了高开，随后逐步下移，尾盘一度翻绿，但最终还是被拉起。周二市场形成了典型的吊颈线，沪指振幅近百点，创业板更是振幅达到了7%，早盘下跌，午盘附近企稳，随后一路拉升，尾盘翻红，而这样的走势在本周三、周五都出现了，皆是早盘低开下探，午盘企稳上升，尾盘上翘。惟一不同的是周四，早盘午盘都是类似的走势，不同的是尾盘出现两波跳水。这其实也是对下一周行情的预示，护盘因素是双刃剑，一方面靠权重股护盘，确保指数稳定；另一方面将调整延后却无法消化，导致风险往往会集中释放，从而带来调整，下周“两会”结束，也要格外注意补跌因素。

　　银行股成为先知先觉资金的代表

　　a股将进入到“后两会”时期，此时走势又会复杂起来，没有了护盘因素，调整的幅度重新加大，频率也会加快，在这样未知的走势中，投资者就需要寻找一些已知因素，比如说近期银行股的异动就应该引起足够的重视。3月4日以民生银行为首的银行股开始异动，本周更是成为护盘的力量，以民生银行为例，在2015年8月26日沪指率先见底2850点之后，创业板9月2日才见底1779点，一直到9月15日还在巨幅震荡，但后期上涨的主力军则来自创业板，创业板以63%的涨幅成为去年底三个月行情的绝对主流，而沪指同期涨幅仅仅30%，但如果没有银行股率先异动筑底，为市场搭台，也就没有创业板的行情。

　　将周期扩大，将沪指和银行股走势对比，可以发现三个大的阶段性拐点，第一个是在2011年4月，从这时开始，银行股率先反弹，而指数依然下跌，从而产生了银行股与沪指的差距，笔者认为这是一个启示，即大资金可能先潜伏于银行股中，制造一波行情，随后指数反复探底，形成低点；第二个是在2012年12月，沪指的1949点的反弹行情中，银行股是急先锋，通过银行股引领指数走出低迷；第三个是在2014年12月，几乎复制了2012年的走势，这两个拐点的启示是，或许银行股不是一波行情中涨幅最大的，但其独特的权重效应，却往往可能是最先反弹的，是先知先觉资金的操作标的。

　　“注册制”推动价值回归

　　近期以“中小创”为代表的小盘股频频出现群体跳水的格局，而权重股的护盘作用仅限于上证综指，出现风格转换的苗头。以本周为例，银行股屡屡强势明显，在银行和券商拉动的同时，中小板和创业板个股多数下跌，出现“二八”转换行情，权重股出手维稳行情的迹象比较明显。

　　未来市场的风格将如何演绎呢？一方面近期管理层监管趋严使得市场跟风炒作热情降温，中小创个股活跃度减弱；另一方面是供给侧改革被频繁提及，传统行业的活力重新得到激发，使得当前市场呈现出大强小弱特征。从阶段性来看，市场有风格转换的迹象，而目前依然是存量资金在博弈。因此，建议暂时对创业板保持警惕，毕竟高估值风险依然存在，此时从操作安全角度，应更多关注价值品种，从此角度来说，银行股更具关注价值。

　　银行股破净，机会源于安全边际高

　　进一步分析银行股，目前有工行、中行、华夏银行、兴业银行、光大银行、交行、建行、中信银行、平安银行等超过半数的银行股破净。其中交行、建行破净幅度最大，超过了20%。破净股的价值就是源于跌破净资产带来的安全边际。决定银行估值的是资产质量预期而非当期资产质量表现，资产质量预期的改善消除的是多年来压制银行估值最大的靴子。如果供给侧能够让钢铁、煤炭等过剩产业带来转机，这对银行股也是利好，能够提高资产质量。

　　与此同时，本周银行业首份2015年年报亮相。平安银行3月9日披露的年报显示，公司实现营业收入961.63亿元，同比增长31%；净利润218.65亿元，同比增长10.42%；基本每股收益1.56元；并拟每10股转增2股派1.53元(含税)。从这个方面来看，银行股业绩增长还是保持了两位数，还有不错的基本面支撑，同时良好的分红率也确保了价值投资。整体来看，回顾10多年来银行股整体是一个慢牛的走势，重心逐步抬高，而沪指同期却是负涨幅的，真正实现了那句投资名言：存银行？不如买银行股。包括2016年年初的大跌，银行股也是率先收复失地的，所以从后期来看，银行股是一个值得关注的重要板块，尤其是破净的银行股。

(责任编辑：df150)