次新股板块估值过高 慎防“茅台魔咒”再现2016年6月7日

无解禁压力次新股更具潜力

不过，即使如此，也仍然有市场人士看好次新股板块。据煜融投资董事长吴国平统计，自2015年中旬至5月6日，两市共有70只新股上市，同期创业板指下跌超过23%。而一些行业高景气、主营业务独特、营收持续高增长、股本较低的次新股，股价却跨越牛熊，走出行情。

作为一家去年12月才上市的公司，中科创达上市之初并没有引起市场足够注意，既不是袖珍股，也不是超低价股，1亿元的股本、23.17元的发行价，对喜欢炒新的投资者来说，没有太多的吸引力。不过，该股上市后的股价表现却是脱颖而出，连续21个涨停板之后才出现调整。而在持续整理四个月后，昨天公司股价又再度创出收盘新高，股价超越老股王贵州茅台，成为两市第一高价股。由此也带动次新股板块整体上涨了0.44 %。

实际上，A股市场上一直有“茅台魔咒”之说。所谓“茅台魔咒”，是指一旦某只或多只股票的股价超过贵州茅台，短期内均会出现不同程度的调整。市场分析称，股价超越茅台的个股基本有着一些共同的特征，如多是上市不久的次新股，流通盘偏小，身兼多重热门题材等。

中科创达日线图昨天A股第一高价股在5月19日盘中再易主，次新股的中科创达开盘后即震荡拉升，超过贵州茅台(600519,股吧)成为第一高价股。至收盘，中科创达报252.57元，涨4.80%；贵州茅台报245.77，微涨0.54%。

有业内人士认为，在目前管理层大力题材股炒作，鼓励价值型投资的背景下，以中科创达为首的次新股板块难免有估值过高嫌疑，投资者介入这类板块个股要慎防被套风险。

去年11月下旬成为第一高价股的中文在线(300364,股吧)，今年2月29日收盘较高点累计回落超过65%。

去年3月夺得第一高价股的全通教育(300359,股吧)，今年2月29日收盘56.35元，复权计算，较去年5月最高价累计下跌超过70%。

实际上，昔日第一高价股沦为熊股，在A股历史上也有很多例子。以最近两年为例，去年5月曾坐上沪深两市第一高价股宝座的安硕信息(300380,股吧)，近日一度跌破37元。复权计算，安硕信息较去年5月的最高价累计回调近85%。

市场人士认为，“茅台魔咒”形成的原因，主要是在各资金的推动下，次新股等热门板块中的个股其股价短时间内出现快速上涨，当股价超越贵州茅台之时，或多或少存在着估值泡沫，一旦被整个市场所关注，就将引发股价的调整。而相对而言，贵州茅台作为价值投资的标杆，其基本面给了它更强硬的支撑。

昔日新股王都不长久

不过，这并不是中科创达第一次夺得桂冠。今年1月19日，以连续21个涨停板登上股王之位的创业板新兵中科创达，股价在触及233.80元之后止步，在下沉至143元之后于2月23日再次回弹，当天股价最高位214元，成为两市第一高价股，不过之后股价就一回落。次日，升势正盛的贵州茅台报收217元，重新收复已失去一年的第一高价股之位。

吴国平认为，每一只新上市的股票都要去研究，看行业和题材，对其估值进行预判。此时的估值，并不是当下的静态估值，而是根据公司营收等基础数据，对其未来利润所对应的估值进行预判。一旦现有基础数据有丝毫的超预期出现，未来估值将会大幅提升，股价自然也会有新高出现。

A股历史上素有“茅台魔咒”之说，一旦某只或多只股票的股价超过贵州茅台，短期内均会出现不同程度的调整。有业内人士认为，在目前管理层大力题材股炒作，鼓励价值型投资的背景下，以中科创达为首的次新股板块难免有估值过高嫌疑，投资者介入这类板块个股要慎防被套风险。

估值泡沫引发“茅台魔咒”

诚信(300386,股吧)上市后连续涨停，于2014年7月14日一度超过贵州茅台成为第一高价股。该股2015年6月最高攀至245元，相比33.13元的发行价涨幅惊人。可复权计算，诚信今年2月29日收盘价累计较高点下跌逾70%。

广证恒生某策略分析师则表示，新股申购和炒作的疯狂今年难再重演，围绕行业空间及公司基本面两条主线把握未来新股的申购和炒作。他表示，次新股方面，重点需留意监管层会否逐步放开对发行市盈率的。倘若23倍发行市盈率红线仍存，投资者仍可积极挖掘次新股中的黑马；若新股发行市盈率的约束消失，新股供不应求的关系或将扭转，新股供需必然分化，次新股的表现也会受到影响。但减持的即将到期或次新股估值持续上扬，因此无解禁压力的次新股或能博取更多资金的短期关注。