中美新股发行制度比较？美国新股发行制度

中国：中介机构、证监会

美国注册制

美国证券发行审核注册制的优点主要表现在：（1）简化审核程序，降低监管成本。（2）提高市场效率，减少风险。（3）体现公平，促进良性竞争。（4）投资，提高市场水平。

美国：中介机构

美国证券发行审核注册制的缺陷主要表现在：（1）依靠息源和书面复核方式，难以完全确保信息披露的真实性，可能导致虚假陈述和欺诈行为。（2）信息披露的前提是投资者能获取发行人公开的信息并据此自行决定投资行为，但在实践中发行人有时不能全面获取发行人的息从而导致投资失误。（3）注册制强调降低门槛强化惩处，可能一些质量较差的企业进入市场，加大了证券市场的投机性。

中国核准制

市场化程度

对发行做出实质判断的主体

美国：完全市场化

中国：中介机构和证监会分担实质性审核职责

中美新股发行制度主要区别就在核准制和注册制。

（从审批到审核，再到核准）核准制是发行者发行前需向主管部门报送相关材料，并且材料需要经过主管部门核实，并去、且审核后，认为筹集的资金符合国家的发展政策，并且公司质地优良等，方可发行，我国目前只有核准制发行方式。但是，注意一点，负责核准的主管部门并不能买入发行的股票没有风险。

中国内地一直在探讨发行监管制度的，从审批到审核，再到核准，的方向是不断放权，加大市场的调节功能。中国证监会在出席新一届发审委成立大会时指出，“全面提升保荐能力、定价能力、审核能力及中介机构水平，助推IPO和再融资的审核制度由‘核准制’向‘注册制’过渡。”作为发展的一个方向，注册制或是一种必然，但也并非短时间内能实现的。

核准制和注册制的比较

发行监管性制度

美国：证监会形式审核，中介机构实质性审核

发行效率：注册制更高

注册制就是发行者在发行证券前，只需向相关部门将自己公司的相关材料注册一下，就可以发行了，这种适用于信用程度很高的国家，国外有的实行注册制，也有的实行注册制和核准制相结合的发行方式。

中国：逐步市场化