万泰生物IPO大考在即 销售费用率超行业平均值引关注

北京商报讯（记者 高萍）作为农夫山泉母公司养生堂旗下的企业，北京万泰生物药业股份有限公司（以下简称“万泰生物”）自首次披露招股书以来其IPO进程就一直是市场关注的焦点。如今，筹谋数年，万泰生物终于在12月26日迎来IPO上会之日，公司二度闯关能否最终成行的悬念也将随之揭晓。值得一提的是，国民经济行业分类属于医药制造业的万泰生物，2016年、2017年的销售费用率均高于行业平均值。

证监会官网披露的信息显示，证监会第十八届发行审核委员会定于2019年12月26日召开2019年第210次发行审核委员会工作会议审议相关公司的首发申请，其中，万泰生物的名字赫然在列，这也意味着，万泰生物IPO即将迎来大考。

万泰生物主要从事体外诊断试剂、体外诊断仪器与疫苗的研发、生产及销售。数据显示，2016年至2018年，万泰生物销售费用分别为25199.21万元、26608.3万元和26574.35万元，同期实现的营业收入分别为84408.23万元、94952.45万元及98268.67万元。经计算，2016年至2018年，万泰生物销售费用率分别为29.85%、28.02%以及27.04%。

招股书显示，同行业11家可比上市公司中，万泰生物2016年、2017年的销售费用率除低于凯普生物、艾德生物两家公司外，均高于剩余9家企业。诸如，同行业可比上市公司基蛋生物2016年、2017年的销售费用率分别为20.26%、20.85%，安图生物同期销售费用率分别为14.99%和16.77%。另外，11家同行业可比上市公司2016年、2017年的销售费用率平均值为21.42%、20.98%。不难看出，相较于其他的同行业可比上市公司，万泰生物的销售费用率处于高位。对于销售费用率高于行业平均水平的情况，万泰生物解释称，“主要由于公司销售模式与销售产品结构不同所致”。

据了解，万泰生物控股股东为养生堂，截至招股书签署日，养生堂直接持有万泰生物股份占公司发行前总股本63.3526%的股份。招股书显示，养生堂是一家主要从事于大健康领域的投资性公司，主要投资方向为饮用水、保健及健康食品、生物医药、种植等。截至2019年3月31日，养生堂控制79家公司，持有农夫山泉股份比例为65.52%。

实际上，万泰生物此前曾有过IPO终止审查的经历。北京商报记者通过Wind查询相关信息后发现，万泰生物筹备上市工作还要追溯到2015年。早在2015年12月17日，万泰生物IPO辅导备案登记就获得受理。2016年6月24日，万泰生物IPO申请进度显示为已受理。之后，万泰生物IPO申请按照进度进行着。但在2017年12月29日，万泰生物IPO申请被终止审查。而在此之前，万泰生物IPO申请曾两度中止审查。2018年11月16日，证监会官网公布了万泰生物首次公开发行股票招股说明书，万泰生物再度向A股发起冲击。此后，万泰生物在今年6月6日更新了招股书。

针对相关问题，北京商报记者曾向万泰生物方面发去采访提纲，截至发稿，对方尚未进行回复。