融资10次还“差钱”，君实生物又来科创板“输血”

1月8日，上海君实生物医药科技股份有限公司（下称“君实生物”）发布公告称，公司收到上交所出具的关于其在科创板上市的第二轮审核问询函，其将在规定期限内将对第二轮问询函进行回复，并及时报送上交所。

目前，君实生物的科创板上市申请的审核状态为“已问询”。

《国际金融报》记者发现，君实生物从2013年至2018年12月已经历10轮融资，累计金额超48亿元。然而，大笔融资并没有堵上亏损的窟窿，从2015年直到2019年三季度期间，君实生物连年亏损，累计金额高达15.24亿元。

君实生物为何陷入“钱荒”？若在科创板成功上市，能使其扭亏为盈吗？

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融资10次仍闹“钱荒”

君实生物此次申请登陆科创板，拟发行不超过8713万股新A股，募资27亿元，其中12亿元用于创新药研发，7亿元用于临港生产基地建设项目，8亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

记者注意到，早在2015年，君实生物已通过新三板第一次在资本市场露面；2018年12月，君实生物又登陆港股，成为首家“新三板+H股”公司。若此次能顺利登陆科创板，君实生物将成为首个“新三板+H股+科创板”的上市公司。

《国际金融报》记者整理公开资料发现，从2013年至2018年12月，君实生物共经历10轮大大小小的融资，按最新汇率计算，累计融资金额达人民币48亿元以上。若加上科创板的融资金额，君实生物将从资本市场累计获得超75亿元。

拿到这么多资金，君实生物又给了投资者多少回报？Wind数据显示，自2015年登陆新三板后，该公司从未实现过现金分红。甚至还陷入了连年亏损的“黑洞”中。

2019年前三季度，君实生物实现营业收入3.09亿元，同比增长15414.86%；实现归母净亏损2.91亿元，亏损幅度有收窄趋势。但2015年至2019年三季度期间，君实生物已累计亏损高达15.24亿元。

▲君实生物2015年-2019年前三季度归母净利润（亿元）

对于连年亏损，君实生物表示，主要原因有二：一是公司一直专注于药品研发，连续数年产生的研发费用支出保持在较高水平，且逐年增加；二是特瑞普利单抗（商品名：拓益）上市时间尚短，销售收入尚未能覆盖叠加投入的成本和费用。

某生物医药业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，该行业盈利周期确实普遍较长，研发投入大，处于研发阶段的生物医药企业普遍无法及时获得盈利。包括君实生物在内，众多在资本市场一直很活跃的创新药企业均未实现盈利，如复宏汉霖、基石药业等。

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擦肩医保谈判目录

目前，君实生物旗下仅有拓益一款产品。

拓益于2018年12月获批上市，是第一个国产PD-1抗体，用于治疗既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤。2019年2月，拓益开始销售，仅半年时间，就为君实生物贡献超3亿元营业收入，但并未帮助君实生物摆脱亏损状态。

而在2019年底轰轰烈烈展开的医保价格谈判中，信达生物的信迪利单抗注射液（商品名：达伯舒）成为唯一进入医保谈判目录的PD-1产品。

擦肩医保后，君实生物表示，由于仅一个适应症获批，且受患者人群以及剂量规格等因素，价格调整范围暂时受到了一定限制。未来随着适应症范围扩大以及剂量规格多样化，公司会以更加积极的姿态申请加入医保，服务更多病患。

然而，国内某生物制药企业相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，单抗系列药品价格普遍较高，一般家庭无法承受，这一点会极大制约此类药品发展。尤其当前民众的医药消费承受能力较弱，为了可持续发展，企业必须在降低此类药品价格方面加以重视，但这在某种程度上又会使企业盈利打折扣。

目前，国内PD-1市场已形成“2+4”的竞争格局，即2家国外企业和4家国内企业相争。君实生物将拓益作为唯一上市销售的产品，其在产品推陈出新方面的压力不小。

君实生物官网显示，其在肿瘤、慢性疾病、自身免疫疾病和神经系统等领域还有近20个药物在研中，大部分仍处于临床前或临床一期阶段。

拓益何时能帮助君实生物实现扭亏为盈？创新药研发存在较大不确定性，何时迎来第二种上市产品尚未可知，仅有一款上市产品又未进入医保，君实生物该如何面对困局？对此，截至记者发稿时，尚未收到君实生物回复。