洁特生物即将IPO，技术含金量存疑

1月14日，洁特生物公布网上发行中签结果。本次发行总量为2500.00万股，发行价格为16.49元，其中，网上最终发行量为950.00万股，占本次发行总量的38.00%，网上发行最终中签率为0.04175347%。

洁特生物主要从事细胞培养类及与之相关的液体处理类生物实验室一次性塑料耗材研发、生产和销售，主要产品包括生物培养和液体处理两大类生物实验室一次性塑料耗材。

近三年，洁特生物业绩增长相对稳定。2016-2019年上半年度，洁特生物分别实现营收1.23亿元、1.67亿元、2.07亿元和0.94亿元；实现归母净利润2607.23万元、4035.61万元、5283.49万元和2432.27万元。

不过，洁特生物的科技含量值得商榷的。此前，与洁特生物业务类似的泰坦科技因市场定位以及科技含量等问题被否，洁特生物虽然顺利过会，但事实上其在许多方面都与被否的泰坦科技存在类似之处，不免让人对其科技含量产生质疑。

一方面，技术耗材本身不存在太高的技术门槛，市场上类似的生产商众多。洁特生物在招股书中也提到，目前，我国生物实验耗材生产企业主要集中在长三角和珠三角地区，大部分企业生产规模偏小，由于资金和关键技术的缺乏，生产工艺略显粗糙，产品质量参差不齐，行业集中度较低，企业数量众多。

国内的一次性耗材市场仍然由进口品牌主导。根据洁特生物招股书，2018年生物实验室一次性塑料耗材进口品牌市场份额占据整体市场达 94.5% ，2016 年至 2018 年间均保持 95%左右的市场份额。国内康宁公司也具有较高的市场份额，洁特生物的市占率可想而知。

从洁特生物主要产品的销售情况，我们也可以看出，洁特生物目前还没有出现一条稳定增长的产品线，产品销售变化幅度比较大。

另一个较为直观的反映是，洁特生物的研发费用占比并不高。报告期内研发费用占比分别为6.15%、4.71%、4.16%和4.74%。而目前科创板申报企业的平均研发投入占比已经达到了13%左右。这样来看，洁特生物的研发远低于科创板企业的平均水平，其科技含量可想而知。

所以，洁特生物当前急需解决的就是推陈出新的问题。虽然2017 年洁特生物新推出了细胞工厂、3D 细胞培养支架生物实验室一次性塑料耗材。不过目前，产品还处于市场推广阶段，尚没有给洁特生物做出太多贡献。

新产品实现大规模销售需要经历一定的时间，必然在短期内对公司盈利贡献有限。招股书显示，细胞工厂、3D 细胞培养支架累计仅实现收入 322.48 万元。因此也不排除洁特生物的新产品未来面临市场推广不力，无法实现大规模销售的可能。

此外，摆在洁特生物面前的另一个现实问题是客户集中度太高，且过于依赖海外销售。报告期内，洁特生物的外销金额分别为9,759.91 万元、12,870.96 万元、15,949.95 万元和 6,798.41 万元，占当期主营业务收入的比例分别为78.84%、 77.19%、77.65%和 73.00%。在贸易形势下洁特生物经营业绩也具有很高的不确定性。