小转换器撬动公牛IPO：专利诉讼悬而未决，插座业前景喜忧参半

根据发行结果公告，此次共发行6000万股人民币普通股(A股)，其中，网上投资者缴款认购的股份数量为5370.86万股，金额为31.93亿，网上投资者放弃认购数量为291,353股，金额为1732.09万元。网下投资者缴款认购的股份数量为599.88万股，金额为3.57亿，网下投资者放弃认购数量为1,188股，金额为7.06万元。

招股书显示，此次募集资金将用于“年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目”、“年产4亿套转换器自动化升级建设项目”、“年产1.8亿套LED灯生产基地建设项目”、“研发中心及总部基地建设项目”、“信息化建设项目”及“渠道终端建设及品牌推广项目”。

虽然公牛集团发行申请已获证监会核准，但该公司目前存在的一些问题依旧不容忽视。看似是个“绩优股”其实背后隐忧不少。

业绩向好藏隐忧：毛利波动存货增加

2019年前三季度，公牛集团实现营收75.32亿元，同比增长14.84%;实现净利润17.53亿元，同比增长58.53%;实现扣非归母净利润17.21亿元，同比增长68.43%。

同时，公牛集团经营活动产生的现金流量净额也保持了两位数的增幅，报告期内，达到了20.31亿元，同比增长46.38%。

数据显示，2018 年，公牛品牌转换器在天猫线上销量排名第一，市场占有率达到66.39%;公牛品牌墙壁开关插座在天猫渠道的市场占有率也能占到26.08%。

公牛集团预测，2019年度，该公司营收在96.79亿元