不赚钱、不同权、不在境，科创板催生新型A股上市公司

中国资本市场的新希望。

春节过后，A股开市已经一周，虽然大盘、个股走势颇有些“紧张刺激”，但低开高走无疑反映了投资者的信心，不二次推迟开盘，也反映了A股更加成熟的心态。

首席科创官同时注意到，作为新生事物的科创板，过去半年里，更是给A股带来了诸多新的突破，注入了很多新的血液。

如春节前夕，优刻得作为A股首例“同股不同权”的公司挂牌科创板、“红筹第一股”华润微电子IPO获批注册......

首例“同股不同权”

2020年1月20日，优刻得科技股份有限公司（688158.SH）在科创板挂牌上市，成为中国云计算第一股。开市后，开盘价达到了72元，涨幅119.68%，市值近300亿元。

2012年成立的优刻得是中国云计算早期的拓荒者之一。根据IDC发布的2018年公有云IaaS调研报告，在国内公有云IaaS市场，优刻得位于第二梯队，排名第八。

值得关注的是，除了“公有云第一股”的殊荣，优刻得还是是中国A股市场首家“同股不同权”的上市企业，开创了境内资本市场及公司治理的先河。

资料显示，优刻得曾于2013年计划境外上市，因此搭建了红筹架构，并于2015年C轮融资时在红筹架构下设置了“特别表决权结构”，即俗称的“同股不同权” （后因计划返回境内上市又对上述设置进行了拆除和终止，直到2019年提交科创板上市申请前3个月，优刻得再次设置了表决权差异安排）。

在本次表决权差异安排中，优刻得的三位共同实际控制人也即三位创始人季昕华、莫显峰及华琨在发行完成后合计只持有公司23.1197%的股份，但由于他们持有的A类股份表决权数量被设置为B类股份的5倍，所以三人拥有了60.0578%的表决权。

这种架构意味着，在企业上市后，实控人即便拥有较少的股份，却依旧能以大于其股份的表决权，对企业加以控制。华为、阿里、京东都是这种架构。但在过去的A股，却并不允许这类企业上市，上述公司也只能望而兴叹或远赴境外。

例如，2013年阿里巴巴曾希望在中国香港上市，但由于当时港交所制度的不允许，最终远赴美国。也是这次错失，让港交所意识到“同股不同权”对科创企业的重要性，于是特意修改了上市规则，最终吸引了小米、美团点评等一批重量级中国科创企业，还在去年底迎回了阿里巴巴。

而作为“同股不同权第一股”，优刻得的上市也意味着同股不同权在A股的正式破冰。

“红筹第一股”

同样引发关注的还有华润微电子。

就在优刻得挂牌的同一天，证监会发布公告，华润微电子获批注册。

华润微电子是华润集团在境外的半导体投资运营平台，也是国内最大的功率器件企业，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链业务；拥有无锡华微、华微控股等16家境内控股子公司，20家境外控股子公司以及1家参股公司。

资料显示，华润微电子公司的实际控制人为中国华润，曾于2003年在香港上市，并在2011年11月私有化退市。

值得注意的是，华润微电子也是一家设立于境外的红筹企业（指注册地在境外、主要经营活动在境内）。

以往这样的企业回归，面临着诸多不便和难题，直到科创板新规出台，允许符合一定条件的红筹企业境内上市，才为此类企业打开国内融资的大门。

身披集成电路和“红筹架构”双重彩衣，首席科创官注意到，自华润微电子2019年6月26日科创板申请受理到2020年1月20日注册生效，期间才过了短短的81天。

1月31日，华润微电子正式启动招股，国内“A股红筹第一股”的上市进程进一步推进。资本市场人士认为，作为“红筹回归”的重要范本，华润微电子为类似企业的回归增强了信心。

首家“未盈利”企业

除了组织架构上的“松绑”，科创板对上市企业财务上的包容，也取得了突破性的创新。

就在2019年除夕夜的前一天，泽