2019年A股IPO市场回顾和2020年IPO前景展望

1、传统IPO市场明显回暖，过会率大幅提升

截止至12月31日，2019年度发审委共审核155家企业，其中138家通过，16家未通过，1家暂缓表决，通过率高达89.03%。与去年同期相比，过会率大幅提高，上会企业数量略减。2019年拟主板IPO上会的企业明显减少，而创业板企业增加。

2、科创板注册制也并非100%过会，有3家被否

科创板方面，2019年科创板上市委共审核114家企业，其中109家获通过，3家被否，2家暂缓表决。

3、新上市公司共203家，相比2018年的105家近乎翻倍

2019年新上市公司共203家，其中主板新上市公司55家，占比27.09%；中小板26家，占比12.81%；创业板52家，占比25.62%；科创板70家，占比34.48%。可以看出，科创板上市已成为企业登陆资本市场的重要渠道。

4、新上市公司实际募资额2532.48亿元，远超去年同期

2019年首发上市公司融资金额总额也有所攀升，募资总额约2532亿元，而2018年的IPO募资总额为1386亿元。

2019年新上市的203家公司实际募集资金2532.48亿元，除去中国外运(因换股吸收合并无实际募集资金)和招商南油(重新上市)外，剩余201家新上市公司平均募资金额为12.6亿元。

201家新上市企业中，募资额位列前十的企业分别是邮储银行、浙商银行、中国广核、中国通号、渝农商行、宝丰能源、金山办公、海油发展、传音控股、澜起科技。

5、上市企业数前三的区域为：广东省、江苏省、北京市

2019年上市企业数最多的省份是广东省，有34家企业上市，其中10家在科创板上市。

排在第二的是江苏省，31家企业上市，其中12家科创板；排在第三的是北京，29家企业上市，其中12家科创板。

6、计算机、通信和其他电子设备制造业上市企业数量最多

从2019年上市企业行业分布来看，计算机、通信和其他电子设备制造业企业数量最多，有36家。专用设备制造业上市数量排名第二，有24家；软件和信息技术服务业排在第三，有20家。

7、2019年共80家企业终止审查，远少于2018年

据证监会官网公布数据显示，2019年共80家IPO企业终止审查，远少于2018年全年（2018年终止审查202家）。

2019年1月终止审查5家，2月终止2家，3月终止2家，4月终止6家，5月终止2家，6月终止3家，7月终止8家，8月终止10家，9月终止23家，10月终止9家，11月终止2家，12月终止8家。

8、2019年底在审企业数高于2018年底

据证监会公布的IPO排队数据显示，2019年各月IPO在审企业数（不包括科创板）先增后减，2019年6月达到最高峰470多家，其后发审委加快审核速度，IPO“堰塞湖”问题得到有效缓解。

2018年底在审企业数约为264家，而一年过去了在审企业数为389家，在审企业的增多主要原因在于2018年IPO“寒冬”很多企业撤回材料，而2019年过会率大幅提高，激发了企业的申报热情，新增申报企业增多。

二、2019年IPO中介机构项目情况

1、中介机构首发上市项目量排名

（1）共有52家券商投行担任了A股新上市企业的主承销机构

项目量前三的保荐机构为：

第一，中信证券，28家项目上市，其中9家科创板；

第二，中信建投，22家项目上市，其中10家科创板；

第三，中金公司，18家项目上市，其中7家科创板。

据Wind数据统计，2019年券商投行保荐承销合计收入112.82亿元，相比去年同期收入54.42亿元，同比增长107%。

其中大部分收入增量来自科创板业务。2019年，截至12月31日，共有70只科创板新股上市，券商收获科创板承销保荐费达47.51亿元。

从IPO承销收入排名来看，据wind数据统计，2019年排名前三的券商投行分别为：

中信证券，IPO承销保荐收入14.3亿元；中金公司，IPO承销保荐收入12.8亿元；中信建投证券，IPO承销保荐收入8.52亿元。

（2）共有25家会计师事务所担任了A股新上市企业的审计机构

项目量前三的会计师事务所为：

第一，立信，43家项目上市，其中14家科创板；

第二，天健，29家项目上市，其中13家科创板；

第三，瑞华，15家项目上市，其中5家科创板。

（3）共有41家律师事务所为A股新上市企业提供了法律服务

项目量前三的律师事务所为：

第一，国浩，30家项目上市，其中12家科创板；

第二，中伦，21家项目上市，其中7家科创板；

第三，金杜，17家项目上市，其中4家科创板。

三、2020年IPO前景展望

1、2020年A股IPO将继续保持活跃

以目前的在审企业总数和注册制改革政策来看，2020年A股IPO将会继续保持活跃。

2020年A股IPO上市企业有可能超过230家，全年融资规模或将超过2700亿元；2020年香港IPO市场全年融资总额可能超过2400亿港元。

2、IPO过会企业数量有望进一步增加，过会率将维持高位

2019年的IPO过会率（不包括科创板）为89.03%，相比2018年大幅上涨，预计2020年平均过会率将继续维持高位，有望超过2019年。在注册制将全面实施的情况下，企业IPO上市的难度将逐渐减小，IPO过会企业的数量有望进一步增加。

3、全面注册制改革，企业在国内上市将更加容易

在全面注册制改革方面，2019年12月28日，全国人大常委会审议通过了新修订的证券法，并在2020年3月1日开始实施。本次修订明确将全面推行注册制，一是精简优化了证券发行条件，将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”。二是调整了证券发行的程序，取消发行审核委员会制度，证监会更多的是作为注册机关。三是强化了证券发行中的信息披露。

4、市场更加成熟，破发、退市将常态化

2020年资本市场最重大的一件事就是注册制改革，注册制意味着高度的市场化，尤其是定价和交易的市场化，A股上市企业的稀缺性将被打破，未来打新收益率或将大幅降低，跌破发行价也会是常态。

市场更加成熟，一二级市场的估值价差将逐步缩小，市场中破发股、退市股也可能成为常态化。