2015年5月15日新股刊行一览表 上市新股涨停价一览

雪峰科技：新疆民爆行业领军企业

全志科技（300458）上市定位阐发

募投项目加强深加工能力，实现产物布局升级

公司第一大股东神舟投资持有公司5，306万股股份，占股本总额的50.53%，为公司的控股股东。神舟投资是中国空间手艺研究院的全资子公司。

1、手艺及研发立异劣势公司自成立以来，秉承“源于航天，办事铁”的，发扬“严、慎、细、实”的航天保守，阐扬外行业内领先的红外线探测、智能传感器、光机电一体化设想、高速数字图像采集与处置、图像主动识别、主动化节制、嵌入式开辟、计较机使用等现代检测与节制手艺范畴的劣势，依托持久在铁行业堆集的丰硕经验，一直专注于铁车辆运转平安检测及机车车辆检修主动化范畴的手艺研发和自主立异。

风险提醒：行业全体增速下滑风险，原材料价钱波动风险（东北证券周思立）

公司项目经验丰硕，来自中石化系统收入占比高。作为原中石化集团下独一专业直属勘测设想院，公司行业经验丰硕，具备先发劣势以及客户资本劣势。中石化集团是公司最大的客户，其积年收入占比均达到公司总收入的80%以上，14年为84.62%。

江山药辅：中国药用辅料行业领跑者

■募投项目用于扩大产能与成立研发核心：惠伦晶体此次公开辟行4208万股，拟募集24669.44万元，占刊行后总股本的25.01%，用于总投资额为29661.26万元的“压电石英晶体SMD2016扩产项目”、“压电石英晶体SMD2520扩产项目”、“研发核心扶植项目”等。投入时间进度均为1年。

此后跟着行业监管轨制的不竭完美，药用辅料出产企业在天分尺度、出产办理等方面将遭到严酷审核和节制，行业准入门槛逐渐提高，将改变我国药用辅料行业“小、散、乱”的场合排场，药用辅料行业将迎来兼并整合，龙头公司将鞭策行业集中度不竭提拔。

三、公司合作劣势阐发

成长空间：1）国内市场需求：我国民用爆炸物操行业的次要方针市场为矿山、煤炭开采和根本设备扶植。2）新疆自治区市场需求：国度将鼎力搀扶新疆实现逾越式成长，强劲拉动疆内民爆市场需求。3）中亚市场需求：跟着中亚国度不竭加大矿山开辟，民爆产物需求将持续增加，为新疆民用爆炸物品出产企业供给了较好的成长契机。

国泰君安：34.70-41.15元

东北证券：41.02-50.14元

公司是铁机车车辆运转平安检测与检业设备供应商和处理方案供给商，次要处置铁车辆运转平安检测范畴和机车车辆检修主动化范畴相关设备的研发、出产、发卖、安装和办事。

海利生物：市场化程度高口蹄疫产物将打开业绩增加空间

公司简介公司是全球第八大铝电解电容器制造商，同时在节能照明类铝电解电容器范畴排名第一，并向消费类、工业类和高固态铝电解电容器市场扩展。公司从晚期出产引线式电子消费类铝电解电容器系列产物成长到以节能照明类铝电解电容器为主，涵盖消费类铝电解电容器、工业类铝电解电容器等全系列产物。

估计涨停板10个，破板卖出的打新年化报答率：网上21.53%、网下公募与社保10.63%，年金与安全6.95%，其他3.68%。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金安全别离可获得1.18%、0.58%、0.38%、0.20%的破板绝对收益率。

公司合作劣势：1）区位劣势。2）民爆办事一体化劣势。

（1）手艺与人才储蓄劣势：公司掌管编写行业尺度6项，参编行业尺度1项、国度尺度4项。（2）天分与品牌劣势：公司现持有工程勘测分析类甲级、测绘甲级、地基与根本工程专业承包壹级等工程勘测和岩土工程施工范畴最高档级天分。（3）工程管控劣势：公司成立、健全并实施HSE办理系统，成立了规范化、尺度化的项目流程节制轨制。（4）客户资本劣势：公司在多年的营业合作中，进入了大型炼化企业和煤化工企业的工程扶植市场，成为其优先合作办事商。

艾华集团：国内领先的铝电解电容器厂商

风险：行业政策风险及办理特殊性引致的风险、产物发卖市场较为集中的风险。（国泰君安孙金钜）

3、产物机能劣势。这些机能劣势使得公司产物可对国外出名IC设想企业的同类产物构成替代，从而具备了国际合作力，得以在国际出名上市新股涨停价一览大型IC设想企业占领绝对主导地位的智能电源办理芯片市场博得一席之地。

三、公司合作劣势阐发

15年来，永兴特钢专注于不锈钢高端管坯和不锈钢线材的出产，运营稳健，手艺领先，质量及市占率国内地位前三，特别是高端管坯盈利能力近几年不变增加。公司此次募资，将继续强化在高端不锈钢管坯范畴的地位，该产物次要使用在核电、航空航天、电力、石油化工等高端盈利，是工业4.0和财产升级的环节焦点部件。公司多年业绩不变，看好公司将来成长前景，按照募资与刊行股份估算，刊行市盈率（摊薄）只要16.5倍，积极申购。

一、公司根基面阐发

公司主导产物SPC属于敌对型，次要作为新型洗涤助剂普遍使用于日化范畴，还可使用于环保、印染、造纸、医疗等范畴。SPC是纯碱与双氧水的化合物，水解中出活性氧，从而实现去污漂白、消毒杀菌的功能，并且其分化物对无不良影响，合适现代洗涤剂的成长趋向。同时还运营TAED、TC、双氧水、醋酸钠、液体二氧化碳等产物。2014年，公司SPC的发卖收入占公司主停业务收入64.24%，是公司发卖收入的次要来历，该产物TAED的发卖收入占公司主停业务收入的18.38%，TC的发卖收入占公司主停业务收入的21.60%，双氧水的发卖收入占主停业务收入的4.66%。2012-2014年，公司主停业务收入占停业收入的比重别离为99.32%、98.85%、96.38%，公司停业收入根基与主业相关，其他停业收入的占比力低。

■风险提醒：客户集中渡过高风险、宏观经济下行风险、应收账款风险。

国泰君安：9.6-13.8

估计涨停板11个，破板卖出的打新年化报答率：网上16.38%、网下公募与社保11.35%，年金与安全5.90%，其他4.54%。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金安全别离可获得0.94%、0.65%、0.34%、0.25%的破板绝对收益率。（国泰君安孙金钜）

预估中签率：网上0.36%；网下中公募与社保0.25%，年金与安全0.13%，其他0.10%。估计网上冻结资金量638亿元，网下冻结176亿元，合计冻结814亿元。

投资：我们预测2015、2016、2017年EPS别离为0.87、1.00、1.11元/股。可比上市公司尔康制药2015年预测PE约50倍，对应公司股价为43.5元/股，我们认为公司合理股价区间39.15-47.85元/股。

东方新星：石化范畴领先的勘查岩土工程办事商

二、上市首日定位预测

合理价值区间14.00-16.01元。预测公司2015-2016年别离为EPS0.40、0.45元，按照目前新股刊行的法则，在公司不减持老股的前提下，估计刊行价为“（融资额+刊行费用）/刊行数量”，询价（7.49元），对应14年PE约19倍。考虑到公司设备更新后承揽营业能力大大加强，同时参考同业业上市公司估值程度，我们认为赐与2015年35-40倍PE是合理的，对应价值区间为14.00-16.01元。

■我国兽用生物成品行业处于高速增加阶段，行业升级和变化打开市场空间。我国养殖业出格是生猪养殖业逐步向规模、尺度化成长是兽用畜禽疫苗需求端拉升的次要驱动力，同时，公布相关积极性政策带头鞭策行业的财产化，行业监管力度和产物审核尺度使行业向有序化、规范化成长。且行业反面临着采购向市场苗、行业集中度上升、新型产物不竭出现的升级和变化，兽用生物成品正在延长至抗过敏、生殖节制、动物繁衍等新范畴，行业市场空间进一步打开。

东北证券：27.75-33.30元

一、公司根基面阐发

海通证券：14.00-16.01元

初次赐与“保举”评级

1）自主立异劣势。2）完美的质量办理劣势。

4、拟募集0.35亿元，用于铁车辆运转平安检测手艺研发核心扶植项目。

报价4.98元，预估合理价钱9.6-13.8元，预测上市开板价钱在15元以上。

公司主导产物SPC属于敌对型精细化工新材料，次要作为新型洗涤助剂普遍使用于日化范畴，还可使用于环保、印染、造纸、医疗等范畴。SPC是纯碱与双氧水的化合物，水解中出活性氧，从而实现去污漂白、消毒杀菌的功能，并且其分化物对无不良影响，合适现代洗涤剂的成长趋向。同时还运营TAED、TC、双氧水、醋酸钠、液体二氧化碳等产物。2014年，公司SPC的发卖收入占公司主停业务收入64.24%，是公司发卖收入的次要来历，该产物TAED的发卖收入占公司主停业务收入的18.38%，TC的发卖收入占公司主停业务收入的21.60%，双氧水的发卖收入占主停业务收入的4.66%。2012-2014年，公司主停业务收入占停业收入的比重别离为99.32%、98.85%、96.38%，公司停业收入根基与主业相关，其他停业收入的占比力低。

本演讲阐发了三鑫医疗新股刊行价、中签率、年化报答率，并阐发了公司运营的根基环境。报价12.87元，预估合理价钱34.70-41.15元。

按照沪深买卖所放置，11只新股拟于15日上市买卖，此中所3只，别离是雪峰科技（603227）、海利生物（603718）、艾华集团（603989）；深交所8只，别离是惠伦晶体（300460）、江山药辅（300452）、康拓红外（300455）、永兴特钢（002756）、浙江金科（300459）、全志科技（300458）、东方新星（002755）、三鑫医疗（300453）。

2、税收优惠政策和补助变更的风险。2012年度、2013年度、2014年度公司税收优惠和财务补助合计占当期利润总额比例别离为34.53%、43.11%、27.09%。税收优惠和财务补助合计占当期利润总额的比例较大，对演讲期的利润影响较大。若是国度税收优惠政策发生变化，将对本公司的运营发生较大的影响。估值刊行人所属行业为“C39计较机、通信和其他电子设备制造业”，中证指数无限公司发布的行业比来一个月静态平均市盈率为71.92倍。估计公司2015、2016、2017年每股收益别离为0.44元、0.51元、0.58元。分析目前市场情况，连系公司刊行价钱6.88元（对应2014年摊薄市盈率17.73倍），估计公司上市10个买卖日内股价焦点波动区间为38元-42元。

手艺及研发立异劣势。公司不竭加大在科研开辟方面的投入力度，加速科研的财产化历程，构成了以市场为导向的高科技企业研究开辟系统，先后在THDS系统、图像系统以及智能仓储系统方面取得十余项具有自主学问产权的专利手艺，多次参与相关产物手艺尺度的制定，多项获国度、部级科技前进，被评为海淀区立异企业及市高新手艺企业。市场及品牌劣势。公司是进入铁车辆运转平安检测与检业较早的手艺型企业，与全18个铁局及神华集团等大型企业成立持久不变的手艺办事关系，具有必然的市场先入劣势;同时，公司产物手艺程度及产质量量遭到铁系统高度承认，在铁六大干线及重点高铁项目获得了普遍使用，公司的专业品牌获得了市场较好的承认。募投项目

■投资：我们估计公司2015年-2017年的收入增速别离为15%、12%、9%，净利润增速别离为18%、24%、10%，募投项目资金及投行费用总和对应刊行股数估计询价价钱在6.4-7元，2015、2016年EPS估计为0.35元和0.44元（假设刊行4208万股，合计16827万股计较），订价区间7.7-9.1元，对应2015年22-26倍动态市盈率。

公司本次申请公开辟行人民币通俗股1，160万股，占本次刊行后总股本的25.00%，现实募集资金扣除刊行费用后的净额约为14，868.60万元，将全数用于公司主停业务相关的项目及主停业务成长所需的营运资金。

三、公司合作劣势阐发

华安证券：36-41元。

风险提醒：（1）行业政策风险；（2）宏观经济下滑风险；（3）原料及产物价钱波动风险；（4）平安出产风险。（海通证券邓勇王晓林）

二、上市首日定位预测

公司亮点：

风险提醒。下流市场需求波动，合作加剧，募投项目进展不顺等风险。（东北证券吴娜）

■风险提醒：新产物研发不达预期风险、产物替代风险，人才流失风险等。（安信证券赵晓光邵洁郑震湘）

全志科技：挪动终端使用途理器领先厂商A股稀缺标的

投资要点：

本演讲阐发了雪峰科技刊行价、中签率、年化报答率，阐发了公司运营的根基环境。

一、公司根基面阐发

一、公司根基面阐发

■将来开辟海外市场，拓展新大客户潜力大。公司无望借助一带一政策春风，实现海外市场拓展。公司以中石化为焦点根本客户，不竭开辟中海油、中石油、神华等其他大型石化、煤化工企业所属市场。公司上市后资金实力将显著加强，欠债布局改善，将加速项目衔接。在手资金丰裕后无望通过并购不竭开辟新兴市场，扩大营业范畴，外延扩张实现快速增加。

3、公司营销实力较强、市场苗根底好将来无望疫苗市场化趋向，以办事带动产物增加。公司是持久以来以自主营销为最次要的发卖手段，成立了笼盖全国七大发卖片区、二百余个重点养殖市县、以经销商发卖、大客户直销、投标采购多条理相连系的营销收集。公司发卖31种产物中，仅有3个强免疫苗产物，收入84.26%来自于市场苗，目前具有跨越150人的营销步队。公司当前的市场苗产物为主布局、营销端劣势，将市场苗主导的行业演变，以办事带动产物放量增加。

一、公司根基面阐发

1、公司疫苗产物线丰硕，将来产物储蓄、手艺改良空间较大公司在畜禽链疫苗范畴具有31个上市产物，猪用疫苗具有猪瘟、蓝耳、圆环、腹泻二联四大主力品种，禽用疫苗具有禽支气管二联、二联两大主力品种，总体上在养殖端疫苗范畴具有较全面的产物线。公司目前已有、犬三联两个品种期待注册上市，而猪肺炎品种也进入临床试验阶段，更主要的是，公司在中试研究方面打算通过悬浮培育工艺改善猪瘟、圆环、高致病蓝耳、狂犬四大品种的出产工艺，将来将提拔主力产物的合作力。同时公司储蓄的纯化手艺、悬浮培育手艺等将改良根本出产工艺，提拔出产效率与产能。

1、手艺劣势公司地处矿产资本丰硕、根本设备扶植尚需成长的西北部地域。新疆作为一带一的主要成长区域，国度将鼎力搀扶新疆进行大规模的资本开辟和大量的根本设备扶植，都将对民爆产物和办事的市场需求形成强力支持。截止2007岁尾，新疆自治区已发觉138种矿产，占全国已发觉171种矿产的80.7%，矿产资本的持续开辟将拉动民爆产物及办事市场需求增加。别的，新疆与中亚五邦交界，跟着中亚国度不竭加大矿山开辟，民爆产物需求将持续增加，为新疆民用爆炸物品出产企业供给了较好成长契机。

资金成本：冻结量少于上批，对市场冲击不大，估计本批新股的冻结资金量2.3万亿元，估计7天回购利率跨越5%。

二、上市首日定位预测

中国是全球规模扩张最为敏捷的铝电解电容器市场，进口替代空间大。目前，全球高端铝电解电容器次要被日系厂商所主导，国内仅少数几家企业能够出产，高端铝电解电容器仍次要依赖进口。按照中国电子元件行业协会消息核心数据统计，2014年1-9月我国电容器进出口商业总额1，259，805万美元，商业逆差239，026万美元，同比上升21.24%。

一、公司根基面阐发

公司是国内领先的挪动终端使用途理器芯片厂商。公司成立于2007年9月，是一家领先的智能使用途理器SoC和智能模仿芯片设想厂商。

■集成电设想主要标的，手艺根本结实：公司专业处置系统级超大规模数模夹杂SoC及智能电源办理芯片的设想。公司次要产物为智能终端使用途理器芯片和智能电源办理芯片，目前已成为国内智能终端使用途理器芯片以及智能电源办理芯片市场的支流供应商之一。公司2014年发卖额中近70%销往，通过全胜销往海外埠区。

安信证券：26.7-31.15元

公司与BiognseBagS.A的合伙子公司杨凌金海将采用全球目前最先辈的高度纯化全悬浮出产工艺手艺出产口蹄疫灭活疫苗，估计2016岁尾能够实现产物上市，项目设想年产4亿头份、8亿毫升口蹄疫灭活疫苗，年发卖额估计30多亿元。海利生物全球一流的口蹄疫疫苗上市后，产质量量将高于行业龙头金宇，同时凭仗公司的市场苗保守与营销端劣势，抢占大量市场份额，估计17年无望实现1个亿销量，并在将来几年以每年至多30%以上的速度增加。

兴业证券：58.0-63.8元

■盈利预测与询价：我们预测公司2015/2016/2017年刊行摊薄后EPS为0.39/0.43/0.50元。当前可比公司2015年平均PE约为34倍，我们认为公司合理二级市场价钱区间为11.7-13.7元（对应30-35倍PE）。公司拟募集资金加估计刊行费用为18979.66万元，估计刊行2534万股，在不放置老股让渡、没有超募且足额刊行环境下，对应刊行价钱估计为7.49元。

三鑫医疗（300453）上市定位阐发

■看好国内IC设想市场，国产化趋向较着：集成电行业国度亟待冲破，IC设想是手艺稠密型子行业，属于行业上游。据中国半导体行业协会统计，2014年，中国集成电设想业发卖额1047.4亿，同比增加29.5%。从目前的行业成长看，集成电行业中国内Fabless设想企业最为掉队，因而成长空间最大。目前只要华为海思和展讯挤进全球前20的设想厂商。我国集成电制造和封装财产链完整，给上游设想供给无力支持，公司所处行业前景广漠。

■风险提醒：销量不达预期。（安信证券吴立）

三、公司合作劣势阐发

募投手艺办事项目强化营销端劣势，技改项目制造全新悬浮培摄生产线。公司的三层手艺办事核心项目将在全国构成全面结构的网，该系统将成立1个全国手艺办事核心，9个大区级手艺办事核心和50个县市级手艺办事核心，公司的办事下沉的同时为客户供给切确、近程的优良办事。本次公司还将对保守的蓝耳、猪瘟、圆环和狂犬疫苗进行手艺，采用先辈的悬浮培育工艺，大幅提拔产物的产能。

风险提醒。市场所作加剧风险；产物开辟风险等。（东北证券吴娜）

公司本次估计募集资金数额为人民币9.8亿元，此中年产5万吨耐高温、抗侵蚀、高强度特种不锈钢深加工项目9.55亿元，永兴特钢企业手艺核心扶植项目0.43亿元。

公司系一家专业研究、出产过氧化物及其活化（性）剂、功能性日化原料的现代高科技企业。公司系国内产销量最大的过氧化物制造企业和亚洲独一的四乙酰乙二胺（TAED）出产企业，已先后获得多项国度发现专利，产质量量手艺目标达到国际先辈程度，产物屡获浙江省科技前进二、三等。公司现为国度级重点高新手艺企业、浙江省绿色企业、浙江省专利示范企业，近年来，公司多次承担实施了国度重点新产物、国度火炬打算和国度发改委的“资本节约和”等项目。公司仍是国度过碳酸钠系列产操行业尺度《工业过氧碳酸钠》第一路草单元和全国化学尺度化手艺委员会无机化工分会过氧化物工作组秘书处单元。公司努力于为客户供给富有合作力的产物，已成为国际出名洗涤用品出产厂商首选合作伙伴。

资金成本：冻结量少于上批，对市场冲击不大，估计本批新股的冻结资金量2.3万亿元，估计7天回购利率跨越5%。

■领先产物研发实力和研发合作劣势是公司的焦点合作力。公司自成立以来专注于产物自主研发和手艺立异，积极与中监所、中科院、上海农科院等科研机构和高校成立不变的合作关系，成立起了产学研相连系的科研系统，在兽用疫苗范畴取得了多项行业内领先的高先手艺。公司下设的上海市兽用生物成品工程手艺研究核心，是公司疫苗财产化的手艺和产物研发平台。

一、公司根基面阐发

盈利预测及投资。估计公司2015-2017年的停业收入别离为13.55亿、15.77亿、18.39亿，净利润别离为2.22亿、2.58亿、3.04亿。假设本次刊行新股5，000万股，摊薄后公司2015-2017年的EPS别离为1.11元、1.29元、1.52元。分析考虑可比公司的估值及公司的成长性，赐与2015年25-30倍的市盈率，合理价钱区间为27.75-33.30元。

惠伦晶体（300460）上市定位阐发

产物使用于平板电脑、互联网机顶盒、学生电脑、看戏机、行车记实仪等智能终端范畴。

公司与全球疫苗龙头BiognseBagS.A合作出产的口蹄疫疫苗将在2016岁尾上市，无望成为重磅产物。

三鑫医疗：无菌打针类医疗器械领先企业

浙江金科（300459）上市定位阐发

艾华集团（603989）上市定位阐发

东北证券：33.30-38.85元

安信证券：11.7-13.7元

1、手艺立异与工艺先辈劣势，公司在晶片设想加工环节具有焦点合作力。作为压电石英体元器件的焦点部件之一，对产质量量不变和机能阐扬有着主要影响。

投资要点公司是以猪用疫苗为主的兽药出产企业。公司成立于2011年，目前以猪用活疫苗、猪用灭活疫苗、禽用活疫苗、禽用灭活疫苗作为四大营业板块，猪用疫苗为公司次要盈利来历，猪用活疫苗占毛利润39.7%，猪用灭活疫苗占毛利润54.37%。公司作为一家民营企业，构成了董事长现实节制、高管持股与外部股权投资支撑的股权布局。

铁手艺配备程度全体提高。跟着我国铁网的逐渐扶植、行车速度不竭提高、动车组及高铁的快速成长，带动了我国铁车辆配备程度的全体提拔。为了连结铁行业各范畴的协调成长，铁机车车辆运转平安检测与检业的手艺尺度与手艺规范逐渐完美改良，手艺程度也不竭提高。铁手艺配备程度的全体提高带动了机车车辆运转平安检测与检业的快速成长，拓宽了市场成长空间。

公司质量已达到行业领先程度，性价比劣势较为较着，已进入欧美、日韩、、中东等支流市场，并被纳入ReckittBenckiser（利洁时）、Henkel（汉高）、Kao（花王）、Lion（狮王）、P—25.55元

长江证券：2529元

二、上市首日定位预测

2、产物领先劣势，公司产物小型化、薄型化、高精度的历程居于国内同业业领先地位。2008年，公司研制的“超小型、高精度无线通信用频次节制与选择概况贴装元件（SMD322526MHz）”获国度重点新产物称号。2010年，公司较早在国内实现SMD2520批量出产，及格率达90%以上。2011年至2012年，公司先后实现了SMD2016、SMD1612的量产，取得逾越式成长，达到国际先辈程度。

1）深加工项目建成后添加高端产物产能5万吨，有益于公司拓展财产链，提拔产物档次和附加值，实现产物布局升级；2）投资手艺核心扶植有益于提拔公司产物研发实力，更好的针对下流高精尖的需求研发产物，有益于打建国表里高端市场，最终提拔公司合作力和盈利程度。

公司报价12.87元，对应2014年摊薄扣非PE为22.91倍。

募集1.9亿用于勘察主辅设备购买及配套营运资金项目。公司拟刊行2534万股，占刊行后总股本的25%。现实募集资金1.63亿元次要用于设备购买、配套营运资金及消息化扶植项目，将有助于提高公司的品牌、议价、承揽能力。

雪峰科技地处新疆自治区，次要处置工业、工业、工业索类火工品等民用爆炸物品的研发、出产、发卖，以及为客户供给爆破工程的全体处理方案等相关办事。公司是国内民爆行业中具有武装守护押运民用爆炸物品天分的企业之一，也是目前国内民爆行业一体化财产链较全的企业集团之一。公司具有乌鲁木齐、尼勒克雪峰、哈密雪峰三岭等3个固定出产点。截至2014岁暮，公司工业中固定出产线出产体例的年许可产能为8万吨，现场混装年许可产能为2.8万吨，工业年许可产能为5200万发，工业导爆索1200万米，塑料导爆管5000万米，是新疆自治区出产规模最大、财产链最完整的民爆行业龙头企业雪峰科技的控股股东、现实节制报酬新疆国资委，持有公司股份10858万股，占刊行前总股本的43.96%。刊行完成后新疆国资委持有公司股份10114.30万股，占公司刊行后总股本的30.71%，仍为公司控股股东。

募资投入两个项目。两个募资项目，重点是高端耐高温、抗侵蚀、高强度特种不锈钢项目和手艺核心扶植。前者次要产物为管坯、毛管、锻压件，用处次要在核电、航天航空、石油化工天然气、火电范畴，是国度重点激励项目，行业地位：细分行业款式不变公司位居前三公司有两个细分产物，不锈钢线材和高端不锈钢管坯，都属于财产升级或工业4.0用处。不锈钢线材公司持续多年位居国内第三，前面是青山集团和东北特钢，该品种有必然门槛，但多年来款式不决，新进入者很少。

目前，公司次要产物涵盖填充剂、黏合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等常用口服固体系体例剂类药用辅料。此中：微晶纤维素、羟丙纤维素、羟丙甲纤维素、羧甲淀粉钠、硬脂酸镁和薄膜包衣粉先后被评定为安徽省高新手艺产物，“立崩”牌羧甲淀粉钠先后获得淮南市出名产物、安徽省名牌产物和“2014中国化学制药行业药用辅料优良产物品牌”称号。

募投项目强大主业，提拔公司国际合作力。公司此次拟刊行股票不跨越4，000万股，募集资金次要投向处置器和PMU芯片产物的手艺升级和研发核心扶植项目。募投项目标实施将显著提拔公司处置器和PMU产物的国际合作力，进一步提拔公司的研发实力。

二、上市首日定位预测

东方新星：设备投赞助力营业拓展

东方新星（002755）上市定位阐发

5月15日11只上市新股开板价预测值一览

IC产物进口替代空间庞大，看好公司成长。中国是全球最大的集成电市场，约占全球市场份额的50%，每年从海外进口巨额的IC产物。按照海关统计数据，2014年进口2，176亿美元的集成电产物，与原油进口额相当。客岁6月，工信部发布了《国度集成电财产成长推进纲要》，以最鼎力度搀扶集成电财产成长，中国集成电财产迎来了快速成长的黄金期。

■风险提醒：产物价钱下降的风险、主停业务单一的风险、客户相对集中的风险、国际市场风险、次要原材料由国外供应商垄断的风险（安信证券赵晓光邵洁郑震湘）

1、手艺研发劣势。公司通过自主研发及多年的手艺沉淀，控制了行业内的先辈出产工艺，手艺程度位于行业前列。目前，公司自主开辟的手艺已获得国度专利68项。公司承担的国度火炬打算项目、省级严重科技项目“CD11GE耐高纹波电流特长命命铝电解电容器财产化项目”荣获省级新产物认定，“CD91B型铝电解电容器”荣获国度级新产物认定。

公司次要产物为智能终端使用途理器、智能电源办理芯片等，曾经成功实现55nm、40nm、28nm工艺下的量产，在设想工艺和规模上均处于行业较高程度。公司在超高清视频编解码、高机能CPU/GPU多核整合、先辈工艺的高集成度、超低功耗等方面处于业界领先程度，是全球平板电脑、高清视频、挪动互联网设备以及智能电源办理等市场范畴的支流供应商之一。

三鑫医疗：新股申购策略

次要潜在风险

虽然经济下行总体限制依靠于制造业的不锈钢材料需求，但跟着下流使用范畴不竭拓宽及高端配备制造业对不锈钢材料质量要求不竭提拔，不锈钢产物国内需求比拟普钢景气：1）国内不锈钢长材比例与国内配备制造程度较之发财国度仍然偏低，增加空间较大；2）我国近年来鼎力激励高端配备制造、新材料等计谋性新兴财产成长，为不锈钢长材需求量增加供给了必然保障。

雪峰科技拟公开辟行8235万股通俗股，均为新股刊行，刊行后总股本32935万股，刊行价钱为4.98元/股，网下申购缴款截止日及网上申购日为5月6日。

公司主停业务为一次性利用无菌注输类医疗器械的研发、出产和发卖，次要产物分为打针类、输液输血类、留臵导管类和血液净化类四大系列。

行业合作款式不变，石油系布景企业市占率大。次要分为三类公司：原能源部企业、其他部委企业以及处所企业。石油系布景企业，市场份额较高，而且行业准入门槛较高，高专业天分企业相对较少，同时具备工程勘测甲级及岩土工程施工专业承包一级天分的企业较少，不跨越8家，合作较为，次要体此刻品牌、手艺、规模、办事能力上而非价钱合作。

公司简介公司次要处置工业、工业、工业索类火工品等民用爆炸物品的研发、出产、发卖、运输，以及为客户供给破工程的全体处理方案等相关办事，是国内民爆行业中具有武装守护押运民用爆炸物品天分的企业之一。

永兴特钢：对准高端制造募投扩产继续优化布局

1.浙江金科：国内最大的过氧化物出产企业并占领国际市场。浙江金科：国内最大的过氧化物出产企业并占领国际市场浙江金科是专业处置氧系漂白助剂SPC的研发、出产和发卖的国度高新手艺企业，系全球三大四乙酰乙二胺（TAED）出产商之一，国内最大的过氧化物出产企业之一，是国内最大的SPC出口企业，近三年出口市场份额连结在50%以上，产量约占全球总产量的10%。

3、设备兼容及工装劣势，公司在设备订购时，按照本身的工艺流程设想及特点提出设备工装要求定制设备。设备投产前，公司对产线的结构和设备工装及夹具的配备进行优化，并按照小型化产物的特征对设备参数进行特定设置以提高设备兼容性，使出产流程愈加科学合理、产线运转愈加高效，也使产质量量的不变性获得了。

2、公司与全球疫苗龙头BiognseBagS.A合作合作出产的口蹄疫疫苗将在2016岁尾上市，无望成为重磅产物。公司与BiognseBagS.A的合伙子公司杨凌金海将采用全球目前最先辈的高度纯化全悬浮出产工艺手艺出产口蹄疫灭活疫苗，估计2016岁尾能够实现产物上市，项目设想年产4亿头份、8亿毫升口蹄疫灭活疫苗，年发卖额估计30多亿元。海利生物全球一流的口蹄疫疫苗上市后，产质量量将高于行业龙头金宇，同时凭仗公司的市场苗保守与营销端劣势，抢占大量市场份额，估计17年无望实现1个亿销量，并在将来几年以每年至多30%以上的速度增加。

投资：

爆破办事及运输收入增加。从收入形成看，民爆产物（工业、工业、工业索类）的发卖形成了公司收入的次要来历，占公司收入比例的50%以上，但从2012至2014年，该项占比由66.27%下降至58.09%，次要缘由是公司延长财产链，出力拓展下流爆破办事营业，爆破办事收入及运输营业收入增加。从2012至2014年，公司爆破办事营业收入占比由28.75%提高至29.92%，运输及其他营业收入占比由4.98%提高至11.99%。

盈利预测与估值。

■公司石油化工、煤化工范畴分析合作劣势凸起：1）手艺领先：控制各类支流地基处置和桩基手艺，并成功引入各类先辈机械设备，掌管编写行业尺度6项，参编行业尺度1项、国度尺度4项。2）品牌实力：公司前身为中石化唯不断属专业勘测单元，承担川气东送、黄岛、湛江国度计谋石油储蓄库等国度级重点项目工程勘测，所衔接科研课题及工程项目获国度和省部级励50余项。3）客户资本：具有中国石化集团、中国石油集团、中海油、中化集团、神华集团等国内最优良的客户资本。

3、上下流财产链一体化劣势。公司具有“侵蚀箔+化成箔+电解液+公用设备+铝电解电容器”完整的财产链，财产链一体化劣势凸起。此中，侵蚀箔和化成箔是铝电解电容器的环节原材料，在出产成本中的占比达到30%-60%。公司控制侵蚀箔和化成箔的全套手艺，铝电解电容器出产原材料供应的不变性和靠得住性。

高端不锈钢管坯将来成长性很大，该产物次要发卖给制管企业做成高端无缝管，次要用于核电军工、航天航空等范畴，是国度将来的大成长标的目的，也正因而，公司募资的管坯项目2013年7月列入国度发改委“能源自主立异及重点财产复兴和手艺（能源配备）项目”，并于2014年3月收到国度发改委3800万元专项补助。公司在冶炼环节手艺堆集多年，目前国内供应不足，看好该项目前景。

2、拟募集0.5亿元，用于铁车辆运转毛病动态图像检测系统扶植项目。

永兴特钢：细分范畴地位日隆

按刊行后股本计较，公司2014EPS为1.32元，BVPS8.52元。鉴于可比公司估值中PB相对不变，以23倍PB作为估值参考，对应询价区间为17.04元25.55元。以刊行后股本计，估计公司2015、2016年实现EPS别离为1.32元、1.34元，初次赐与“保举”评级。（长江证券）

一、公司根基面阐发

三、公司合作劣势阐发

投资：公司是国内领先的无菌打针器出产企业之一，目前行业集中度较低，我们估计将来有较多整合机遇。我们预测公司2015、2016、2017年EPS别离是0.71、0.79、0.86元/股。SW医疗器械行业预测2015年全体市盈率64.2倍，对应公司股价45.58元，公司合理股价区间41.02-50.14元/股。

估计2015-17年发卖收入为310.04、322.97和374.16百万元，同比增加5.54%、7.28%和15.85%；归属母公司股东净利润118、136和156百万元，同比增加39.1%、42.3%和41.7%，对应摊薄后EPS为0.42、0.49和0.56元。

大型石油炼化扶植、国度石油储蓄打算实施、大型煤化工和财产园区等为相关专业工程办事商带来优良成长机缘。

公司是国内铝电解电容器行业领军企业。公司成立于1993年12月，是一家以设想、开辟、制造及发卖铝电解电容器为焦点，集电极箔与设备制造于一体的科技型企业集团。公司在全球前十大铝电解电容器厂商中排名第八，在厂商中排名最高。公司节能照明类铝电解电容器产销量全球市场拥有率排名第一。公司产物获得国表里出名客户的承认，具有欧司朗、荷兰飞利浦、美国GE、日本松下、夏普、中国海尔、海信、长虹等浩繁国表里出名客户。

2015年5月15日11只新股上市刊行定位阐发一览表

公司疫苗产物线丰硕，将来产物储蓄、手艺改良空间较大。公司在畜禽链疫苗范畴具有31个上市产物，猪用疫苗具有猪瘟、蓝耳、圆环、腹泻二联四大主力品种，禽用疫苗具有禽支气管二联、二联两大主力品种，总体上在养殖端疫苗范畴具有较全面的产物线。公司目前已有、犬三联两个品种期待注册上市，而猪肺炎品种也进入临床试验阶段，更主要的是，公司在中试研究方面打算通过悬浮培育工艺改善猪瘟、圆环、高致病蓝耳、狂犬四大品种的出产工艺，将来将提拔主力产物的合作力。同时公司储蓄的纯化手艺、悬浮培育手艺等将改良根本出产工艺，提拔出产效率与产能。

目前，我国药用辅料行业仍具有企业分离、出产规模小，产物尺度分歧一的阶段性特征。据统计，现有药用辅料出产企业共约400家，此中：专业处置药用辅料出产的企业约90家，占比不到23%；其余均为兼带出产药用辅料的化工、食物和原料药等其他出产企业。将来行业有较大整合提拔空间。

药用辅料行业将逐渐规范化、专业化，行业集中度不竭提拔。

简介：专业不锈钢线材和管坯的出产公司为民营，位于湖州，现有大股东欢快江刊行前后别离持股69.15%和51.85%。

公司营销实力较强、市场苗根底好，将来无望疫苗市场化趋向，以办事带动产物增加。公司是持久以来以自主营销为最次要的发卖手段，成立了笼盖全国七大发卖片区、二百余个重点养殖市县、以经销商发卖、大客户直销、投标采购多条理相连系的营销收集。公司发卖31种产物中，仅有3个强免疫苗产物，收入84.26%来自于市场苗，目前具有跨越150人的营销步队。公司当前的市场苗产物为主布局、营销端劣势，将市场苗主导的行业演变，以办事带动产物放量增加。

公司报价4.98元，对应2014年扣非摊薄PE为22.96倍。

■国内领先的畜、禽、宠物用疫苗一体化供应商。公司专注于专业化兽用生物成品的研发、出产、发卖和办事，次要产物为畜用、禽用动物疫苗。2009年起头拓展采购市场。2011年取得农业部颁布的狂犬病灭活疫苗（SAD株）新兽药注册证书，公司成功从畜用疫苗、禽用疫苗向畜用、禽用、宠物用疫苗全方位结构，是行业内少数几家可以或许同时供给畜、禽、宠物用疫苗的专业企业之一。公司市场苗贡献收入跨越80%以上，以圆环和蓝耳为主，且公司不竭开辟市场新型疫苗产物，分析毛利率高于同业业平均毛利率程度。

5月15日11只上市新股涨停价一览

二、上市首日定位预测

公司主停业务为一次性利用无菌注输类医疗器械的研发、出产和发卖，此中大大都属于国度重点监视办理的Ⅲ类医疗器械。本次刊行前，彭义兴、雷凤莲佳耦持有公司股份2，940.60万股，占公司股本总额的49.42%，彭义兴、雷凤莲佳耦为本公司控股股东、现实节制人。

公司将来将加大对新型辅料的研发和出产，同时募投项目标投产确保公司将来业绩连结快速增加。估计公司2015-2017年的EPS别离为0.9、1.05、1.21元，参考同类上市公司15年PE，赐与公司15年40-45倍的PE，公司方针价36-41元.

二、上市首日定位预测

公司摊薄后2014-2016的现实与预测EPS0.26、0.30、0.35元。可比公司2015年的PE是32倍，证监会行业动态比来1个月的估值53倍，我们预估公司的刊行价比拟中证行业折价56.13%。

康拓红外（300455）上市定位阐发

保守主业承压，新签定单下滑。公司主营石油化工、新型煤化工范畴工程勘测和岩土施工营业。14年全年实现停业收入4.71亿元，同比下降5.91%，归属母公司净利润3750万元，同比下降32.45%，全年运营性现金流-3530万元，较13年-1335万元，大幅净流出。新签定单压力较大，全年新签3.62亿，同比下滑38.69%，次要缘由是石油化工行业固定资产投资增速放缓导致的。14年前五大客户营收占比达到52.01%。

募投项目优化公司的产物布局，提拔公司的国际合作力。本次拟刊行新股5，000万股，募集资金次要用于“铝电解电容器扩产项目”、“高固态铝电解电容器财产化项目”和“电容器工程手艺研究核心扶植项目”，以及“弥补流动资金和银行告贷”。

公司根基环境阐发公司次要处置工业、工业、工业索类火工品等民用爆炸物品的研发、出产、发卖、运输，以及为客户供给破工程的全体处理方案等相关办事，是国内民爆行业中具有武装守护押运民用爆炸物品天分的企业之一。

2、设备研发劣势。铝电解电容器的出产对于出产设备的要求较高，公司较早在出产设备方面进行了大量投入，控制了环节设备的焦点手艺。铝电解电容器公用设备的研发和制造与电容器出产相连系是行业内的立异模式，公司在设备制造与改良方面的劣势为公司的持续成长供给了强无力的保障。

二、上市首日定位预测

风险提醒：市场所作风险、质量节制风险、经销商风险（东北证券周思立）

■国内压电石英晶体谐振器龙头，全球市场拥有率逐年提高：公司自成立以来专注于频次节制与选择元器件行业，是一家专业处置压电石英晶体元器件系列产物研发、出产和发卖的高新手艺企业。公司次要出产压电石英晶体谐振器，以概况贴装式压电石英晶体谐振器为主导产物。公司产物被普遍使用于通信电子、汽车电子、消费电子、挪动互联网、工业节制、家用电器、航天与军用产物和安防产物智能化等范畴。公司市场拥有率逐年提高，2013年已排在全球第9位■公司近来主推的小型SMD产物合适行业成长趋向：近年来，压电石英晶体元器件行业由以DIP产物为主过渡到以SMD产物为主。公司自2002年成立以来，次要以SMD谐振器为主。2014年度，公司SMD产物收入占主停业务收入的比重为82.83%。同时近年来晶体财产2.52.0、2.01.6等小型化产物的占比有较大幅度提拔。公司产物小型化、薄型化、高精度的历程居于国内同业业领先地位。

预估中签率：网上0.53%；网下中公募与社保0.26%，年金与安全0.17%，其他0.09%。估计网上冻结资金量701亿元，网下冻结272亿元，合计冻结973亿元。

浙江金科是专业处置氧系漂白助剂SPC的研发、出产和发卖的国度高新手艺企业，系全球三大四乙酰乙二胺（TAED）出产商之一，国内最大的过氧化物出产企业之一，是国内最大的SPC出口企业，近三年出口市场份额连结在50%以上，产量约占全球总产量的10%。

1、拟募集0.86亿元，用于铁车辆红外线轴温智能探测系统扶植项目。

制药工业支持行业持久不变成长。

1、研发劣势。公司产物研发不断采用数模夹杂设想手艺。此中，智能终端使用途理器芯片属于系统级超大规模数模夹杂SoC，曾经成功实现了55nm、40nm、28nm工艺下的量产。智能电源办理芯片也次要采用模仿集成电设想手艺，公司更是该范畴少数可以或许处置产物深切设想开辟、成功财产化并具备国际合作力的企业之一。

海利生物（603718）上市定位阐发

公司自成立以来，不断专注于药用辅料的研发、出产和发卖。颠末十余年的成长，产物已由最后的5个品种添加到目前的21个品种、40余个规格。公司刊行前总股本3480万。公司现实节制人尹正龙先生，持有公司35.59%股份。

我国药用辅料行业具有企业分离、出产规模小，产物尺度分歧一的特征。

齐鲁证券：12.6元-12.86元。

三、公司合作劣势阐发

国内压电石英晶体谐振器龙头，全球市场拥有率逐年提高：公司自成立以来专注于频次节制与选择元器件行业，是一家专业处置压电石英晶体元器件系列产物研发、出产和发卖的高新手艺企业。公司次要出产压电石英晶体谐振器，以概况贴装式压电石英晶体谐振器为主导产物。公司产物被普遍使用于通信电子、汽车电子、消费电子、挪动互联网、工业节制、家用电器、航天与军用产物和安防产物智能化等范畴。公司市场拥有率逐年提高，2013年已排在全球第9位。

康拓红外：手艺前进加快产物升级

本公司是国内固体系体例剂辅料出产企业中品种最多、规格全的造商之一，次要产物为口服固体系体例剂药用辅料，公司客户次要为国内大型制药企业，具有强大的品牌劣势，将来公司将着眼于外资药品出产企业等高端客户。募投项目标实施，公司产能将大幅增加，支持公司将来业绩快速成长。

雪峰科技：新股申购策略

一、公司根基面阐发

手艺前进加快产物升级。本行业产物涉及手艺范畴普遍，相关行业手艺程度的不竭前进对本行业产物的手艺升级具有较大的鞭策感化，特别是红外线探测手艺、高速图像采集处置手艺、智能传感器手艺、主动化节制手艺、计较机及收集通信手艺的快速成长，推进了本行业产物精确性、靠得住性、智能化、收集化等手艺机能的提高，加快了本行业产物的手艺升级，以更好满足铁机车车辆运转平安检测及智能化检修的要求。

2、民爆办事一体化劣势公司是集科研、出产、发卖、爆破办事一体化的运营模式，在供给民爆办事一体化方面具备较大劣势。公司具有较强的手艺研发力量，公司自治区级企业手艺核心已通过审核，进入实施阶段；公司还具有现场混卸车及响应的地面工作站，可以或许为客户特别是大中型矿山业主供给现场混卸车及响应的地面工作站，可以或许为客户特别是大中型矿山业主供给装以及配送、填的全程办事。

盈利预测及投资。我们估计公司2015-2017年的停业收入别离为15.30亿、18.61亿、22.42亿，净利润别离为1.78亿、2.31亿、3.21亿。假设本次刊行新股4，000万股，摊薄后公司2015-2017年的EPS别离为1.11元、1.44元、2.00元。公司所处的集成电行业是国度重点搀扶的行业，将来成长空间庞大。分析考虑可比公司的估值及公司的成长性，赐与2015年30-35倍的市盈率，合理价钱区间为33.30-38.85元。

公司多年的运营办理成效，获得了客户和同业的普遍承认，并荣获全国医药手艺市场协会药用辅料手艺推广专业委员会和国际药用辅料网组织评选的“2010年度最佳优良辅料供应商”称号，以及中国化学制药工业协会等评选的2013年、2014年“中国化学制药行业药用辅料优良企业品牌”称号。公司营收多年连结较快增加。

主营产物：盈利能力不变管坯更强占客岁毛利的68%过去5年公司全体毛利率不变提拔，管坯毛利贡献了68%。分布局看，管坯毛利率提拔更快，但保守营业不锈钢线材毛利率有所下行，但目前公司曾经弱化不锈钢线材的地位，重点成长高端不锈钢管坯，这也是公司本次募资的独一的出产性项目。公司过去三年盈利根基持平，次要与公司产能受限曾经这两年经济下行相关，但因为公司在细分产物范畴深耕多年，该行业新入者少且较高进入门槛，因而将来盈利能力可以或许连结不变。（。海。通证。券。刘。彦。奇）

海通证券：8.009.60元

■投资：我们估计公司上市后操纵募集资金升级研发产物能无效提拔产物销量，估计停业收入15-17年增速为35%、40%、46%，净利润增速为29%、75%、89%，响应2015-2017年EPS为0.89元、1.57元、2.97元。按照募集资金、刊行费用和刊行股数计较，询价区间估计在12.7-12.8元。集成电设想企业将来市场空间庞大，属于高科技国度重点搀扶行业，看好公司将来成长，予以新股订价区间26.7-31.15元，对应2015年30-35倍PE。

三、公司合作劣势阐发

公司本次拟向社会公开辟行人民币通俗股不跨越1，986万股，占刊行后总股本的比例不低于25%。现实募集资金总额扣除刊行费用后将用于云南三鑫医疗出产、年产2000万支静脉留置针手艺及扩产等项目扶植。

跟着公司产能扩张，估计公司将来3年停业收入和净利润的年均复合增加率别离达到9.46%和15.53%。据此获得海利生物绝对估值的为12.86元。我们参考其他疫苗行业估值（2015年25-40XPE）和目前一级市场询价的总体估值程度区间，赐与公司2015年30XPE的估值程度，据此得出的相对估值为12.6元。分析相对估值和绝对估值法，我们给出海利生物的方针价区间为12.6元-12.86元。（齐鲁证券谢刚张俊宇）

2013年医药工业总产值2.23万亿元，药用辅料总产值为290亿元，按照我国医药工业“十二五”成长规划，医药工业将连结15%以上的增速，估计2020年医药工业总产值将达到6万亿元，按照我国药用辅料占医药工业总产值2%估量，2020年国内药用辅料的总产值跨越1200亿元，年增加率15%20%，而新型药用辅料的增加将更为敏捷。

海通证券：8.60-10.75元

4、手艺持续立异劣势。公司自设立时起即动手制造持续立异能力，到目前为止，曾经构成了较为较着的手艺持续立异劣势，次要体此刻以下两个方面：起首，研发策略上，公司秉承“量产一代、设想一代、预研一代”的研发模式，可无效保障公司在提高市场拥有率的同时，连结产物手艺的当令更新换代。其次，研发轨制上，公司成立的手艺持续立异机制无效运转。

2、焦点手艺劣势。公司的焦点手艺包罗超高清视频编解码手艺、智能功耗办理系统CoolFlex、高清多屏显示处置及输出手艺、高速高效系统系统架构、数模夹杂高速信号的设想与集成手艺、智能电能均衡手艺、充电电流自顺应的开关充电手艺、Melis嵌入式及时多使命操作系统、Android使用平的软件手艺。

公司拟公开辟行8235万股，刊行价4.98元/股，募集资金总额4.10亿元，用于全体迁建手艺项目、爆破工程一体化设备手艺项目等扶植。我们估计雪峰科技20152017年EPS别离为0.32、0.39、0.47元。我们认为公司合理价值区间为8.009.60元/股，对应2015年2530倍PE，“申购”。

东北证券：39.15-47.85元

二、上市首日定位预测

4、募投手艺办事项目强化营销端劣势，技改项目制造全新悬浮培摄生产线公司的三层手艺办事核心项目将在全国构成全面结构的网，该系统将成立1个全国手艺办事核心，9个大区级手艺办事核心和50个县市级手艺办事核心，公司的办事下沉的同时为客户供给切确、近程的优良办事。本次公司还将对保守的蓝耳、猪瘟、圆环和狂犬疫苗进行手艺，采用先辈的悬浮培育工艺，大幅提拔产物的产能。

■募投项目升级产物手艺：公司此次公开辟行4000万股，拟募集42954.37万元。处置器及PMU升级项目提拔公司产物合作力，研发核心扶植进一步扩展研发实力。集成通信智能终端处置器项目基于ARM芯片，将制造公司通信芯片实力。

安信证券：7.7-9.1元

雪峰科技（603227）上市定位阐发

二、上市首日定位预测

公司是铁机车车辆运转平安检测与检业设备供应商和处理方案供给商，次要处置铁车辆运转平安检测范畴和机车车辆检修主动化范畴相关设备的研发、出产、发卖、安装和办事。

全球铝电解电容器市场规模不竭扩大，前景看好。近年来，跟着下业的持续成长，全球铝电解电容器行业也呈现同步增加。按照PaumanokPublicationsInc.公司发布的演讲，2013-2018年全球铝电解电容器的市场需求量将从1，030亿只增加至1，350亿只，市场规模将从39.26亿美元增加至48.93亿美元。

公司是领先的智能使用途理器SoC和智能模仿芯片设想厂商。公司次要产物为多核智能终端使用途理器、智能电源办理芯片等。凭仗杰出的研发团队及手艺实力，公司在超高清视频编解码、高机能CPU/GPU多核整合、先辈工艺的高集成度、超低功耗等方面处于业界领先程度，是全球平板电脑、高清视频、挪动互联网设备以及智能电源办理等市场范畴的支流供应商之一。

三、公司合作劣势阐发

江山药辅（300452）上市定位阐发

恒泰证券：38元-42元。

■石化行业固定资产投资稳步增加，石化勘查设想、岩土工程办事商迎来成长良机：2010年-2014年，我国石油化工行业固定资产投资从1.15万亿元增加至2.33万亿元，CAGR18.3%，总体连结不变增加。若按石化工程勘测与岩土工程占石化固定资产投资的1-2%计较，市场规模约200-400亿。

焦点提醒：按照沪深买卖所放置，11只新股拟于15日上市买卖，此中所3只，别离是雪峰科技（603227）、海利生物（603718）、艾华集团（603989）；深交所8只，别离是惠伦晶体（300460）、江山药辅（300452）、康拓红外（300455）、永兴特钢（002756）、浙江金科（300459）、全志科技（300458）、东方新星（002755）、三鑫医疗（300453）。

惠伦晶体：压电石英晶体谐振器龙头企业

截至目前，公司已取得47个国内医疗器械注册证书，此中Ⅲ类医疗器械注册证31个，Ⅱ类医疗器械注册证9个，Ⅰ类医疗器械注册证7个。公司将现有产物划分成打针类、输液输血类、留置导管类、血液净化类、其他类5大系列，构成了丰硕齐备的产物链，普遍使用于临床上的打针、输液输血及血液透析医治。

3、拟募集0.32亿元，用于铁机车车辆检修智能仓储系统扶植项目。

公司是以猪用疫苗为主的兽药出产企业。公司成立于2011年，目前以猪用活疫苗、猪用灭活疫苗、禽用活疫苗、禽用灭活疫苗作为四大营业板块，猪用疫苗为公司次要盈利来历，猪用活疫苗占毛利润39.7%，猪用灭活疫苗占毛利润54.37%。公司作为一家民营企业，构成了董事长现实节制、高管持股与外部股权投资支撑的股权布局。

1、主停业务次要依赖铁行业市场的风险。2012年、2013年、2014年公司对铁系统发卖收入占昔时主停业务收入的比例为92.09%、100%、100%。因而，公司具有主停业务依赖于铁行业市场的风险。若是我国铁平安配备的手艺政策呈现严重负面变化或者我国宏观经济形势变化导致国内铁投资大幅压缩，公司的运营情况和盈利能力将遭到严重晦气影响。

投资要点：

■投资：我们估计公司2015年-2017年净利润1.24/1.50/1.83亿，复合增速约20%；赐与15年净利润30倍PE估值，6个月方针市值价为37亿，方针价13元。

3、市场及品牌劣势公司是进入铁车辆运转平安检测与检业较早的手艺型企业，与全18个铁局及神华集团等大型企业成立持久不变的手艺办事关系，具有必然的市场先入劣势；同时，公司产物手艺程度及产质量量遭到铁系统高度承认，在铁六大干线及重点高铁项目获得了普遍使用，公司的专业品牌获得了市场较好的承认。

公司具有先辈的出产设备、工艺和手艺，2009年被认定为高新手艺企业并通过2012年的复审；公司多项产物被评定为省级、国度级重点新产物；公司成立了完美的质量办理系统，通过了质量办理系统CE认证、CMD认证、FDA510（k）许可及WHOPQS资历，并成为江西省首批通过出产质量办理规范查抄的医疗器械企业（医疗器械GMP）；公司具有的“义鑫”品牌已成为国内一次性利用无菌注输类医疗器械范畴的出名品牌，2010年被国度工商总局商标局认定为中国“驰誉商标”。

海利生物：国内领先的畜和禽宠物用疫苗一体化供应商

江山药辅：药用辅料领先企业

公司专注辅料。公司前身是淮南江山药用辅料无限公司，不断专注于药用辅料的研发、出产和发卖。颠末十余年的成长，产物已由最后的5个品种添加到目前的21个品种、40余个规格，次要产物涵盖填充剂、黏合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等常用口服固体系体例剂类药用辅料。

一、公司根基面阐发

●风险提醒：经停业绩下滑风险，客户集中度较高风险，回款风险。（海通证券赵健）

2、人才劣势公司高度注重研发手艺人才步队的扶植和培育。截至2014年12月31日，公司有研发人员60人，此中博士6人，硕士研究生45人。公司现有高级职称人员23人，此中研究员6人，高级工程师17人。公司研发团队得益于航天系统工程设想的影响，对产物的设想、研制、实施、质量等环节有严谨详尽的认识，确保了产物设想的领先性及靠得住性。

东方新星是石化工程行业的分析类企业，具备勘测和岩土施工总承包能力。公司手艺和人员劣势显著，同时与中石化集团等大型客户成立合作伙伴关系，估计公开辟行后公司将在设备更新、营业承揽能力上获得更大助推力。

公司摊薄后2014-2016的现实与预测EPS0.61、0.66、0.74元。可比公司2015年的PE是62.3倍，可比证监会行业比来1个月的估值56.63倍，我们预估公司的刊行价比拟证监会行业折价63%。

三、公司合作劣势阐发

东方新星是由国企改制而来，股权较为分离。公司前身为中国石油工业部内设机构，改制后现实股东192人。刊行前，现实节制人持有10.72%的股权，并通过度歧步履和谈合计节制公司38.36%的股权，其余股东持股比例均不跨越5%，本次拟刊行新股数量不跨越2534万股，募集资金净额1.63亿元，刊行完成后，现实节制人世接持股比例下降8.04%，节制公司股权比例也下降至28.77%。

现有营业。改制前后有15年汗青，专业不锈钢线材、不锈钢管坯和不锈钢钢坯的出产，此中长材范畴国内第三，管坯次要定位于高端汽锅管、航天航空范畴、石油化工，这些下流将来增加明白。

■石化范畴领先的勘查、岩土工程办事商：公司次要为石油化工、新型煤化工行业的大型扶植项目供给工程勘测和岩土工程施工办事，是石化工程勘测范畴运营时间最长、经验最丰硕的企业之一，其前身为石油工业部勘测公司、中国石化集团勘测设想院，具有较深行业资本布景。2014年公司勘查收入占比29%，岩土工程占比71%。2012-2014年收入别离为4.94/5.00/4.7亿元，净利润别离为0.60/0.56/0.38亿元，新签合同别离为4.05/5.91/3.62亿元。

行业现状及前景

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公司次要为石油化工行业、新型煤化工行业的大型扶植项目供给工程勘测和岩土工程施工办事。公司主停业务为石油化工工程、油气储运工程和其它建筑工程供给工程勘测和岩土工程施工办事，可供给包罗工程丈量、工程勘测、岩土工程设想、岩土工程施工、岩土工程检测等办事。

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三、公司合作劣势阐发