有望高送转的次新股广证恒生：中期“高送转”的次新股有望获得热炒

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被机构重仓持有的公司基本面一般得到机构的认可，后市表现更佳，特别是被机构增持的公司，表明机构对该公司后市表现持续看好。在次新股中，有133家公司为机构相对上季度增持的公司，表明机构对这些次新股公司背后所蕴含的业绩高增长的认同。其中春秋航空、应流股份和火炬电子，机构持仓量分别47.31%、43.68%和36.18%，相对上一季度基金持仓量增长率分别为47.31%、43.68%和36.18%，后市表现可期，在投资时应予以考虑。

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根据公布的2015年一季度报，次新股有86家公司的股东人数是减少的，反应二级市场中筹码有所集中，集聚了后市上涨的动能。其亚科技、高能、中矿资源、葵花药业和迦南科技的股东数量明显减少，筹码趋于集中。

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一方面，部分次新股因为高价而受到监管层和空头的高度关注，需要在形式上降低股价；另一方面，公司有通过高送转进一步扩大股本的。因此次新股中高送转发生频率较高，高送转也有望成为次新股反弹的催化剂。

6月中旬以来，上证指数较大程度的波动。从6月12日至7月8日，上证综指大幅下跌32.11%，创业板指数下跌39.38%，A股面临大幅回调，次新股也没有例外，本周申万次新股指大幅回调48.21%，回调幅度大于创业板和上证综指。在当前市场波动巨大的情况下，前期上涨过快的次新股短期的“池鱼之灾”是肯定的。但在大幅杀跌的背后，资金面和情绪上的因素居多，次新股向上的逻辑并未受到实质性的影响。经过6月中旬以来的激烈调整后，部分优质次新股价格大幅下行，在当前市场风格不确定性较强的阶段，次新股的“类创业板”属性、并购预期和高送转预期决定了次新股可能是最佳反弹品种之一，前期被“错杀”而过早开板或连续下跌的次新股有望被市场重点关注。

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高送转效应一直显著存在于我国A股市场，市场对于此类题材一直青睐有加，成为岁末年初及年中不可缺席的“盛宴”。虽然从财务角度来看，高送转并未改变股东权益，公司的现金流量以及盈利能力都不受影响，但是上市公司“高送转”一方面给予市场正面积极的成长性信号，表明公司对于未来成长具有较强的信心，另一方面一些股价较高但缺乏流动性的个股（尤以次新股为代表）愿意通过高送转的方式提升流动性，且投资者往往预期高送转个股能在市场上引发填权效应，带动投资者获得相对的超额收益。

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在半年报高送转标的筛选标准方面，笔者着重从高送转所具备的能力与意愿两个角度筛选标的：其中送转能力：以每股资本公积与每股未分配利润之和作为核心指标；送转意愿：一共包括4大维度，股价/股本比率、2015年是否存在解禁（包括首发解禁与定增解禁）。

在6月中旬市场的激烈调整中，部分优质的次新股被“错杀”。笔者认为，当前的时点可重点关注优质次新股被“砸开”的投资机会，部分前期超跌的优质次新股将成为最具确定性、兼具弹性的投资方向；另外，6月底至8月份次新股的密集送转成为增量资金重点关注因素，叠加中期高送转效应，次新股短期内或具备了股价上行的催化剂。

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广证恒生策略分析师张广文

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