新股发行制度？香港新股发行制度
另外，为防止机构参与公开认购并导致散户投资者中签率降低，从1997年起认购500万港元以上的投资者，被列入公开认购B组，认购500万港元或以下的投资者则列入A组，两组均以公平基准分配股份，“绿鞋机制”稳定市场从1993年起，IPO市场采用了来自美国的“绿鞋机制”，并形成常规，几乎所有新股上市均会向主承销商授予“绿鞋期权”，即15%的超额配售权，以在证券上市起30日内，根据市场情况选择是否行使“绿鞋”，稳定市场价格。
在，IPO的询价过程与国际接轨。保荐人在与目标机构客户进行前期促销后，会设定价格发行区间，随后开始为期两周的机构投资者演。发行公司管理层在国际投行团队的带领下，分别在、美国、英国或新加坡会见机构投资者，介绍公司情况并得到机构反馈，买方与卖方的一轮博弈后，最终定出发行人与机构投资者均可接受的发行价格。
尽量保障散户利益通过以上流程，可以看到散户投资者并未参与到IPO定价过程中。但在股份分配方式上，散户利益得到了一定保障。
第一上海策略师叶尚志示，“绿鞋机制”下的稳定价格活动，尽量令新上市证券在一段时间内不跌破发行价，在一定程度上了投资者利益。同时，上市公司和承销商均能获得更多资金，可以说是一种多赢的安排。
证券业协会李耀荣向本报示，指定承销商在价格稳定期间，可行使超额配售权，要求发行人增加股票供应量，分配给提出认购申请的投资者；或者运用“绿鞋机制”筹集的资金，从二级市场购买发行人股票，从而减少股价波动，在一定程度上维持股价在上市初期的稳定性。
也许对于内地和的新股发行制度，上述高管的观点仅是“一家之言”，但在内地新股发行制度二次实施一个月后，新股发行“三高”现象仍然突出的情况下，透视新股发行制度，或许会给我们一些启迪。发行价：机构投资者主导在学习英、美等国通行的询价制基础上，结合市场散户投资者多的特点，从1994年11月起，新股发行逐渐形成询价与公开认购混合的招股机制。询价与公开认购混合的招股机制，主要包括混合机制的股份分配方式、定价过程、回拨机制、超额配售权和市场稳定机制以及发行过程。
该高管告诉《第一财经日报》，作为同一家发行公司在A股和H股做保荐人，是两种完全不同的体验：在A股市场，保荐人做好招股文件交给交易所便很快卖完；而在H股市场，需要做大量演，面临市场风险、定价以及卖给谁等种种问题。
“形似神不似，不完全反映供求关系的平衡。”谈及内地IPO询价制度，在内地市场曾“摸爬滚打”10余年的某中资在港机构高管如是示。
具体来说，在港大中型新股的全球发售一般分为国际配售和公开发售两个部分。机构与专业投资者往往通过国际配售进行申购，国际配售部分股份数量通常占招股总额的85%～90%；余下的10%～15%的股份，则向散户进行公开发售。其中，供散户申购的公开发售部分基鞋制度，新股分配以股票申购账户为基础，按照“人手若干股”的原则，每个有效申请账户可按照一定基准，获得部分新股股份。
