今日新股发行正式 新股申购技巧一览2016年4月21日

申万宏源策略

申万表示，相较于之前，审核速度的确是提速了、周期缩短了，例如在2012年发行较为顺畅的年份，基本上需要1年左右的时间。初审会到发审会通知函以及发批文，这两段时间期限没有给出，这对于调整二级市场的股票供给留下余地。不排除还有窗口指导的可能。

证监会对各审核环节提出明确时限要求，在正常审核状态下(因政策原因停发或调整的除外)，从受理到召开反馈会不超45天，从发行人落实完毕反馈意见到召开初审会不超20天，从发出发审会告知函到召开发审会不超10天。解读为IPO申报到上市最快75天。对此，申万宏源表示，75天的解读是错误的，按照新，假设有两轮反馈，从受理材料到发审会召开基本上要6个月：45天+1月+20天+1个月+20天+1-2周+10天。

发行审核的流程和周期的梳理：

第一个环节(45天)：从受理到召开反馈会不超过45天。

第二个环节(假设是两轮反馈：1月+20天+1个月+20天，差不多3个半月)：从发行人落实完毕反馈意见后到召开初审会不超过20天。其中要经历：投行撰写反馈意见(按照投行在拿到反馈意见1个月之内必须反馈材料，如果没办法完成投行可以申请延期，一般延期1个月，也有可能是证监会窗口指导投行自己去申请延期，比如说：现在有些重组项目如果有问题的话，证监会或是证监会委托当地证监局会去现场核查或调查，这个周期就很难掌控了，这个时候如果超过反馈材料的1个月期限，那么投行就得去申请延期)。

对于周末证监会重大政策调整影响的系列研究：《关于进一步规范发行审核运行的若干意见》的解读和探讨

申万宏源：75天完成上市是误读 基本要半年