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财经小常识：外部不经济是指由于消费或者其他人和厂商的产出所引起的一个人或厂商无法补偿的成本。

中国网财经7月20日讯(记者叶浅 见习记者李睿阳)近日，有着400年历史的中华老字号品牌张小泉(301055.SZ)，因菜刀不能拍蒜冲上微博热搜，引发舆论关注。

7月18日晚，张小泉发布断刀召集令，对引发争议的不当言论致歉，公司相关负责人还曾在采访中表示可能会研发专门用来拍蒜的刀。但实际来看，公司在研发费用方面的投入不及同行业。

作为刀剪第一股，公司近年来一直是大量依靠代工的经营模式，虽然营收快速增长，但公司净利润增长缓慢，同时公司毛利率持续下滑。2022年一季报显示，公司归母净利润、扣非净利润大幅下降，现金流为-4087.3万元，同比减少571.67%。

2021年销售费用超研发费用5倍

近日，有消费者称其用购买不久的张小泉菜刀拍蒜，菜刀断裂。随后该消费者询问张小泉售后客服，客服表示，菜刀不能拍蒜。该事件引发社会广泛关注，冲上微博热搜。

7月15日，张小泉于发布声明表示，公司客服于14日再次联系消费者，公司为客服不恰当的沟通方式表示歉意，并赠送一把新刀具以表诚意。

张小泉在声明中称，一般而言，张小泉的常规刀具是可以拍蒜的，也友善地提醒消费者，并不是所有的刀具都适合用来拍蒜，一些硬度较高或者有专用用途的刀具如果用来拍蒜的话，有断刀的风险。

7月18日，相关话题张小泉总经理称中国人切菜方法不对再次冲上微博热搜第一，公司总经理夏乾良曾在一段采访中表示，你学了几十年的切菜都是错的所有的米其林厨师都不是这样切的。

财经小常识：当别人讲话时，用心去听。很多人从来就没有学会听。

当晚，夏乾良发布微博回应称，视频是很久之前的采访视频，且并非视频的全部，现传视频中并未根据当时的情境和语境进行描述，从而导致大家对此产生极大的误解。

众所周知，张小泉创立时，米其林还并未出现，不过我亦为自身的不当言论对消费者理解造成的错误引导，表示诚挚的歉意。 夏乾良表示，张小泉即将发起断刀召集令项目，凡在国内购买的菜刀，若在过去五年内有断刀事故发生的，包括张小泉品牌及指定同行品牌，张小泉均可按照类似款型、类似价值进行新刀换货。

此外，据南方周末公开报道，在菜刀拍蒜断裂事件后，张小泉相关负责人曾表示，在本次的研发战略周期内，结合消费者的需求，公司可能会研发专门用来拍蒜的刀。

但实际来看，公司在研发费用上面的投入并不多。张小泉曾在招股书中表示，公司研发费用占营业收入的比例略低于行业平均水平。

2019-2021年，张小泉研发费用投入分别为1678万元、2007万元以及2288万元。公司研发费用投入占营收比不增反降，2021年为3.01%，相比2019年减少0.46%。

财经小常识：投资是指创造新资产的过程。投资需求曲线表示投资的总数量与额外1美元投资的收益率之间的关系。

反观张小泉销售费用远超研发费用投入，2019-2021年分别为6428.58万元、8313.75万元和1.17亿元，其中最大的开销为广告宣传费。尤其是2021年，张小泉的销售费用超研发费用5倍。

毛利率逐年下降 代工产量高于自产

官网显示，张小泉品牌始创于明崇祯元年(公元1628年)，至今已有近400年历史。2021年9月，张小泉登陆深交所创业板。公司在IPO时计划募资4.55亿元，用于张小泉阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目和补充流动资金，但实际募资2.69亿元。

从上市前业绩来看，张小泉2019-2020年分别实现营业收入4.84亿元和5.72亿元，公司营业收入年均增速保持在20%左右。2021年，公司实现营业收入7.6亿元，同比增长32.81%。

2019-2021年，张小泉分别实现扣非净利润6229.54万元、7184.98万元和7426.4万元，同比增幅为44.93%、15.24%和3.36%，净利润增幅逐年下降，利润增长放缓。同时，张小泉的毛利率逐年下降，2019-2021年分别为41.21%、40.73%和38.6%。

张小泉的净利润在今年一季度下降幅度更加明显。2022年一季度公司实现营业收入2089万元，同比增长28.09%，但公司扣非净利润仅为1207.4万元，同比降幅47.24%。经营性现金流为-4087.3万元，同比减少571.67%。

对于业绩波动较大的原因，张小泉解释称，子公司仍处于产能爬坡初期，公司经营受疫情影响以及公司加大抖音等电商平台营销推广力度，相应销售费用增加。

虽然张小泉是一家刀剪品牌老字号，但近年来公司正由厨房品牌向品质家居生活品牌转型，新设子公司浙江张小电智能家居有限公司将推出智能家居产品，拓宽产品线。

但当前张小泉营收主要还是依赖刀剪产品，2021年公司刀剪产品贡献营业收入5.26亿元，占总营收的69.22%；厨具厨电和家具五金合计贡献收入2.28亿元，占总营收的29.91%。

在产品生产方面，张小泉OEM(代工生产)产量高于自主生产产量。2018-2020年，公司OEM产品成本占主营业务总成本的比例分别为60.81%、62.03%、69.62%。2021年，公司未公布OEM产品具体数据。

张小泉曾在招股书中表示，公司OEM产品产量高于自主生产产品的主要原因为2018-2020年公司的主营业务收入呈现增长的态势，为满足公司业务的增长需求，抓住市场机遇，扩大销售规模，公司只有通过外协加工来解决产能不足的问题。

(责任编辑：王晨曦)

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