考研真题精选

一、选择题

财经小常识：A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制。

1外部融资需要量与下列哪个因素没有明显关系（  ）。[中央财经大学2019研]

A．销售的增长

B．销售净利率

C．股利支付率

D．负债利率

【答案】A查看答案

【解析】外部融资是指企业向其外部筹集资金，如发行股票、债券，向银行申请贷款等，它一般都要发生筹资费用。A项，销售的增长并不能直接带来盈利的增加，还要看销售价格与销售成本的大小，其不直接影响外部融资的需要量。B项，销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。销售净利率越高，公司盈利越多，可由公司内部产生现金，这意味着外部融资的需求较少。C项，股利支付率也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重，股利支付率越高，净收益中用来再投资的资金就越少，公司需要依靠更多的外部筹集来满足资金需要。D项，负债利率越高，采用外部融资所需要支付的成本就越高，进而会影响公司的外部融资需要量。

2一家公司有负的净营运资本（net working capital），那么这家公司（  ）。[中山大学2018研]

A．流动负债比流动资产多

B．已陷入破产

C．手上没有现金

D．需要卖出一些存货来纠正这个问题

【答案】A查看答案

【解析】根据公式：净营运资本＝流动资产－流动负债，净营运资本为负说明流动负债大于流动资产。

3剩余股利政策的理论依据是（  ）。[南京航空航天大学2017研]

A．信号理论

B．MM理论

C．税差理论

D．一鸟在手理论

【答案】B查看答案

【解析】剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。剩余股利政策的理论依据是MM理论股利无关论。该理论认为，在完全资本市场中，股份公司的股利政策与公司普通股每股市价无关，公司派发股利的高低不会对股东的财富产生实质性的影响，公司决策者不必考虑公司的股利分配方式，公司的股利政策将随公司投资、融资方案的制定而确定。因此，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。

4资本资产定价模型的核心思想是将（  ）引入到对风险资产的定价中来。[南京航空航天大学2017研]

A．无风险报酬率

B．风险资产报酬率

C．投资组合

D．市场组合

【答案】D查看答案

【解析】资本资产定价模型是：RS＝RF＋β（RM－RF），其核心是引入市场组合，将一项资产的投资收益和它对整个市场的风险的贡献程度联系起来。

5偿债基金系数的表达式为（  ）。[南京航空航天大学2017研]

A．（1＋i）－n

B．（1＋i）n

财经小常识：收入一消费曲线是把代表与全部可能的消费者货币收入相应的均衡市场篮子的点连接而成的一条曲线。这种曲线可以用于推导恩格尔曲线。

C．[（1＋i）n－1]/i

D．i/[（1＋i）n－1]

【答案】D查看答案

【解析】偿债基金是指债券发行人在债券到期之前，每年按债券发行总额的一定比例提取资金，并交信托人保管，作为分期偿还债券本金之用。每年需偿付＝原始本金×债券基金系数。偿债基金系数是指普通年金终值系数的倒数。年金终值系数指固定的间隔时间（如以年为单位）分期支付（存入）1元金额，经过若干年后按复利计算的累计本利之和。

利率为i，经过n期的年金终值系数记作（F/A，i，n），年金终值系数为：[（1＋i）n－1]/i。

因此，偿债基金系数的表达式为：i/[（1＋i）n－1]。

6公司发行新股会导致（  ）。[暨南大学2016研]

A．公司的控制权被稀释

B．公司的股价上升

C．公司的融资成本提高

D．公司投资机会的增加

【答案】A查看答案

【解析】发行新股，可能会稀释公司控制权，造成控制权收益的损失。

7考虑其他条款相同的20年期纯贴现债券和20年期、票面利率为8%的附息债券两种债券。一旦市场利率提高，那么，20年期纯贴现债券的价格将（  ）。[电子科技大学2016研]

A．下跌的更快

B．上升的更快

C．下跌的更慢

D．上升的更慢

【答案】A查看答案

【解析】债券价格与市场利率成反比，当市场利率提高时，债券价格下跌。债券的久期衡量的是债券的利率变动对债券价格变动的影响程度，证券价格变动率＝－利率变动百分点×证券久期。久期越大，说明该证券对利率越敏感，该证券价格的变化幅度也越大。贴现债券的久期等于期限本身，附息债券的久期小于期限本身，其他条件相同的情况下，贴现债券的久期大于附息债券。凸性是债券价格与利率的二阶倒数，更精确地反映了债券的价格随利率波动的敏感性，且债券的凸性随久期的增加而增加，因此，市场利率提高，贴现债券的价格下降的更快。

8在Black-Scholes期权定价公式中，若给定其他参数，那么，随着到期期限的增加，下列说法正确的是（  ）。[电子科技大学2016研]

A．看涨期权的价格上涨，而看跌期权价格下跌

B．看涨期权的价格下跌，而看跌期权价格上涨

C．看涨期权和看跌期权价格都上涨

D．看涨期权和看跌期权价格都下跌

【答案】C查看答案

【解析】根据Black-Scholes期权定价公式得到：

看涨期权定价公式为：C＝S0N（d1）－Ke－rTN（d2）

看跌期权定价公式为：P＝Ke－rTN（－d2）－S0N（－d1）

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