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自2016年2月11日欧美股市都迎来了不同幅度的上涨行情，这波行情是前几期我们提过的熊市中的牛腿呢？还是即将重新开启牛市上涨？不管是熊市中的牛腿还是重启牛市征程，我们如何掌握投资全球股市的节奏，在全球股市中畅游。本期CCTV证券频道大象观天下《投资理财》栏目邀请大象理财网，外汇通，同道金融集团创始人兼CEO 吴永涛(以下简称：吴总)，带我们一起侃侃全球股市的投资。

如何看待全球股市的反弹

主持人：整个天下中大家最关心的市场股市，这个股市，A股市场投资人以及国内市场投资人，相当的关注，最近反弹的比较强劲，心里又觉得很喜悦。从市场来说跟大家面临一样的状况，之前您在节目中已经铁板钉钉的说，欧美股市进入熊市周期，这个熊市之中并不是一蹴而就的，有可能也会冒一只牛腿出来。从2月中旬开始，欧美市场开始了反弹，像您一直在看空欧美股市的，会不会觉得这个反弹，让您有些心慌，还是不会扰乱您的阵脚。

吴总：当然不会扰乱阵脚。市场已经迎来了牛熊的转换点，那么牛熊转换点，他进入熊市阶段之后，在熊市阶段初期或者在牛市阶段初期市场状况都是一样的，他的运动规律有大幅度的反弹，进一步的确认这种底部的反弹恰恰是市场头部的一个标志。我们反映这种反弹，并不是说市场进入熊市，一口气就下去了，这是不可能的。在熊市初期阶段，大幅度的反弹，一方面是更好确认这个头部，另外一方面是为我们这个空头策略提供了更好的机会。

主持人：这个反弹和牛腿，投资人要不要参与？因为有的投资人说整个市场进入牛熊分界点，我认同吴总这个观点，整个策略和战略的安排上都是以空的思路为主的。但是这其中肯定有反复，这个反复有可能会对投资人心理造成折磨，但是我要不要参与，是反复的幅度和时间去衡量，还是自己把握这个能力，因为投资人把握的能力有区别，您怎么看待？

吴总：我觉得作为一个成熟的投资者对于这种行情是要参与的，但是我们在市场上投资并不是一味的做多或者做空，你中间可能有对冲的概念，有空头头寸也有多头头寸，只是说你的多头头寸一定是建立最强势的板块和领域，你的空头头寸是建立在最弱势的那个板块上，这是海外对冲基因基础的概念。我会保持30%的空头或者50%的多头，中间随着市场状况不断的调整他们的比例，这是比较成熟稳健的做法，不至于丢掉市场当中的主要的机会。另外一种做法也是没有问题，我看空坚决做空，有反弹的机会就放过去，当然这个就比较考验耐力，忍耐的功夫，耐不耐的住寂寞，所有人可能跟你方向相反的时候，是否还能够坚持的了，那是另外一种思路。

如何掌握全球股市投资节奏

主持人：对于趋势的把握，现在投资人一看到反弹以后或者上涨以后，他会有一些动摇。他动摇的根本会反问自己，到底当时判断这个牛熊分界点的依据是什么，宏观环境发生了什么变化，有没有可能从货币政策的角度，大部分的经济体还是在宽松的道路上狂奔，只有美联储现在是弱弱的走上这个收紧的道路，会不会在宽松的过程中进一步的引发资产价格的上涨。大家很害怕，我判断差不多应该到顶了，但是这个差不多的背后有多少确定性的因素，能让我坚持对方向的判断。

吴总：作为一个成熟的投资者肯定都会建立一套完整的逻辑，市场不会每时每刻跟我们的判断一致。当我们的判断和市场波动之间出现一些差异的时候我们要回过头来解释自己的整体投资逻辑，这个逻辑是不是健全的，只要这个逻辑仍然在，不需要被市场的一时波动影响自己的判断。

主持人：在具体投资方面有一个很具体的问题，比如有投资人问，之前可能建立的美股的空头有很大的量，面对现在的反弹应该怎么应对？他觉得比较认同我们的观点，可能这个反弹会延续一段时间而且有一定的幅度，但是要继续持有这个空头的话难免有一些损失，他也不一定耐的住，这个时候同时开一些多头的舱位，做一些对冲。

吴总：我觉得是可以的。我们在有一期节目中谈到过，资源的反弹会带来股市上资源板块的上涨。可以配置的方向，我们没有具体看资源类个股，但是应该是资源类个股已经有了一定的涨幅了。后面上一期刚刚判断的，资源类的反弹还会延续，所以资源类个股仍然会延续上涨的态势，所以我们可以把一部分的多头投资人布在资源类的板块上，把这一轮反弹当中最好吃的肉吃下来。

财经小常识：企业所有者、经营者和债权人对资产负债率的看法不同。

主持人：这是战略上应对的方案。现在全球股市的投资节奏，投资者应该怎么把握，尤其是很多专业投资人是全球配置的角度看待市场，未来投资机会是哪些比较确定性的机会值得大家去把握呢？ 从市场的节奏来看，吴总给的观点非常清晰，如果6月份判断美联储是作为一个加息的时间点，之前我们判断的美元指数的下跌，大宗类的资源类的商品的反弹包括股市的反弹都还是会延续。从节奏的把握说到具体的投资上，在各个品种之间有确定性的高与低，包括币种之间，包括大宗上不同的类别之间，现在包括白银的反弹都在持续。

吴总：黄金的反弹。

站在全球视野看待欧美股市上涨

主持人：黄金基本上在1200到1280做一个高位的整理，大家都觉得看趋势还得继续往上走，要超着您的目标1426进军。

吴总：没问题，还有时间。

财经小常识：如果所有投入品的数量都以相同的百分数增加，并导致产量也以相同的百分数增加，就是规模收益不变的。

主持人：从确定性机会来看，您如果排个序您会怎么投？

吴总：这个维度很好，我非常欣赏这个维度，我们在看市场的时候，要筛选机会，机会的确定度，是其中的一个塞子，我们会按这个确定度的大小对市场机会排序，操作的时候会优选我们认为确定度高的机会。在目前整体利率背景，央行的政策背景，在这样一个状况之下，我仍然会把黄金白银的上涨当做一个确定度最高的事件，这是一个确定度很高的机会，这是排第一位的。其次是美元的下跌，美元指数肯定是要跌到90这一线，现在来讲姿势已经摆好了。

主持人：向94挺进了。具体的币种方面，因为在外汇投资方面，如果美元指数下跌，形成非美货币的上涨，这又存在一个机会的筛选。

吴总：两个。一是欧美，做多欧美，欧美有一个幅度，能看到1.2。这里面还有一个可能会异军突起的，就是英镑对美元，英镑对美元前期跌的很凶，因为这轮的上涨，资源类的反弹，给英镑的升值注入了更多动力，所以我判断他可能有一轮快速的反弹的行情，挺好的，在这一行做的越久，你会越喜欢这一行，因为市场的波动有他的一种美，我们的眼睛天天在看的就是他的美。

主持人：您已经到了艺术的层次了。大家听吴总的观点都非常明确，说明他对市场的把握有自己独特的观察视角，而且他的方向和具体的品种都非常干脆的直接给出来。比如这个币种方面，现在看的是欧元和美元或者英镑对美元，在美元下跌过程中可能表现的是最好的。其实作为资源类的，这种传统的商品货币在资源类上涨过程中不会更加的受益吗？

吴总：其实加元已经升了很多了，美加到1.46附近，现在到1.33，他现在升了好多了。

主持人：从现在的时点去看确定性最好的机会。

吴总：接下来确定性最好的机会。

主持人：在确定性方面，如果投资人要抓住，还剩一个季度的时间，在6月份之前的时间点，还是以黄金白银大宗的确定性系数最高的，然后是美元下跌的机会。

吴总：美元下跌可以做多欧元对美元应该没有问题。

主持人：吴总是全球经济观察家，我们更多跟他探讨了一些主题都是从比较宏观的层面看，给大家判定具体的机会，趋势性的一些机会，最后还要问一个小问题，最近因为A股市场的反弹有一些欢欣鼓舞，您认为是受到外围市场的同步的影响吗？

吴总：对，我觉得跟外围市场是同步的，如果外围跌，A股很难独善其身，就他自己涨，如果外围在反弹，A股也很难说他自己跌下去，所以跟外围市场的共振，是近期A股反弹的一个主要的动力。

主持人：A股市场投资人看我们节目他同样借鉴您刚才的逻辑。

吴总：没错，全球市场是联动的，是共振的，就像我们看地图一样，我们如果看一个更大的地图更有助于我们更好的把握这个市场。

主持人：确实是。

财经小常识：消费者剩余只是一种心理感觉。生活必需品的消费者剩余大。