银行理财产品怎么样(招商银行理财产品怎么样)

【野叔观察】

2022年3月25日，招商银行股价收于每股45.18元，与去年年报发布前的3月18日收盘价相比略降了0.99元。3月19日，该行发布的《2021年度报告》显示，去年末总资产92490亿元，同比增长10.62%；全年实现营业收入3312.53亿元，同比增长14.04%；实现净利润1208.34亿元，同比增长23.25%。

在招商银行2021年度增长较好的营收之中，利息净收入2039.19亿元，同比增长10.21%；中间收入（本文中均指净手续费及佣金收入）944.47亿元，同比增长18.82%，增幅高于营收整体增幅4.78个百分点。那么，从十多年的长期视角观察，招商银行的中收总量增长、结构变化怎么样呢？背后的业务经营又有什么样的特点呢？

中间收入增长与占比变化

第一，中间收入总量增长。2010年，招商银行实现营收 713.77亿元，其中中间收入113.30亿元。2011年至2021年，该行营收同比增长幅度变化区间为4.09%至34.74%；同期中收同比增长幅度变化区间为3.85%至47.85%；虽然后者下限略低，但是上限更高，而且11个年度当中有8个年度数值更高，相对较低的是2017年至2019年3个年度，其中最小值出现在2018年（相关详情见本文附图二）。

显然，招商银行的中收增长也受到行业规范的影响。因为2018年4月关于规范金融机构资产管理业务的指导意见开始实施，许多银行的包括保本理财、假结构性存款在内等一些不合规的财富管理产品和资管产品都开始压缩。

值得一提的是，2020年招商银行实现中收794.86亿元，已经超过中行和农行的中收（金额分别为755.22亿元和745.45亿元），在商业银行中排位第三，仅少于工行和建行的中收（金额分别为1312.15亿元和1145.82亿元）。金融野叔预测，2021年度招商银行的中收总量仍然可能位列第三。

第二，中间收入占比变化。2010年度，招商银行利息净收入和中间收入在全部营收中的占比分别为79.96%和15.87%。此后，该行利息净收入占比呈现波动下行趋势，而且越来越低于商业银行利息净收入占比的平均水平；2021年该行利息净收入占比为61.56%，同期商业银行平均水平为80.19%。

而2011年至2021年，该行中收占比则呈现波动上行趋势。其中，2020年度为27.36%，高于同期的工行14.66%和建行15.16%的中收占比。2021年度招行中收占比进一步提高至28.51%（相关详情见本文附图三），这是许多商业银行、特别是中小银行望尘莫及、望洋兴叹的水平。

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中间收入内部结构的变化

2010年度，招行的银行卡、信贷类、结算类的中间收入占合计比50%，而财富管理、资产管理和其他类的占比合计50%。2021年度，该行银行卡、信贷类、结算类的中间收入分别占比20%、6.52%和14.35%，合计38.7%；而财富管理、资产管理和其他类的占比合计61.3%（相关详情见本文附图四）。

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从结构占比看，2021年招行的财富管理手续费及佣金收入358.41亿元，在全部中收中占比35.03%，是份额最多的一项。更具体地看，代理基金收入123.15亿元，代理保险收入82.15亿元，代理信托计划收入75.42亿元，代销理财收入62.92亿元；在全部中收中分别占比12.04%、8.03%、7.37%和6.15%。

从结构增长看，2021年度该行的财富管理手续费及佣金收入同比增长29.00%；其中，增长最快的是代理理财收入同比增长53.69%，代理保险和代理基金收入分别同比增长42.8%和36.2%；而代理信托收入同比下降1.1%，主要是受压降融资类信托和房地产信托业务管控这个大背景的影响。

中间收入的经营支撑特点

第一，业务支撑分析。仅为零售业务这个招行的一体为例。2010年末，该行零售客户资产17413亿元，其中零售理财余额约3209亿元。2011年至2021年，零售客户资产年度增幅波动区间为10.2%至36.9%，明显快于同期商业银行总资产增长。

其中，近年来个人理财产品余额相对更快。例如，2019年至2021年，零售客户资产整体增速分别为10.2%、19.3%和20.3%，同期零售理财余额增速分别为15.33%、17.72%和35.48%（相关详情见本文附图五，因2017年前理财余额中包括结构性存款，仅列2017年及之后的同比增速）。特别是2021年零售理财年度销售额和年末余额的较快增长，促进了代理理财收入的高速增长。2021年末，该行零售客户资产总额达到107591.7亿元，其中零售理财余额30038.52亿元。

在这一业务发展的背后，是该行对于轻型银行战略方向和一体两翼战略定位的坚持，而且在发展策略上首先强调以客户为中心推进大财富管理业务模式转型，包括经营视角从自身资产负债表向客户资产负债表转变，经营模式从条线化、独立式向融合化、开放式的经营模式转变。

第二，客户支撑分析。2010年末，招商银行零售客户总量4520万户，其中50万元资产以上的金葵花价值客户67.01万户。此后，该行一方面大力拓展价值客户，金葵花客户年度增幅区间为11.09%至27.76%；另一方面积极拓展大客群，充分发挥数字化获客与服务优势，创新朝朝宝等理财产品，将目标客群从相对高端向中端延伸（抢占其他中小银行的财富管理市场份额），2014年以后零售客户总量年度增幅区间为9.50%至36.03%。

至2021年末，该行零售客户总量达到1.73亿户（其中财富产品持仓客户数3778.66万户，同比增长29.68%）；金葵花客户数量367.19万户，同比增长18.38%。正是广泛的一般零售客户基础和日益扩大的财富客户和价值客户数量，再加上高端私人银行客户的增长（去年末数量为12.21万户，同比增长22.09%），从四个层级造就了招商银行的大零售业务和大财富管理业务。

野叔的结语

中间收入在全部营收中的占比，是反映一家商业银行经营模式轻重的主要指标（按现代商业银行标准相对越轻越好，毕竟重资产意味着重资本和重风险）。28.51%的中收占比与61.56%的净息收占比，就反映出招商银行轻的收入结构；当然，由此也反映了这家轻型银行的轻资产、轻运营、轻管理、轻文化特点。而在这种轻的背后，恰恰是其管理能力的厚重、客户基础的厚重。