桃李面包华东多家子公司亏损 半年报净利同比下跌11.59%
叶心冉 8月10日,桃李面包(SH:603866)发布2021年半年报数据。半年报显示,桃李面包上半年营收达29.39亿元,同比增长7.32%;归属于上市公司股东的净利润3.69亿元,同比下滑11.59%。
从具体数据来看,公司营业成本同比增加13.14%,由19.08亿元提升至21.59亿元,公司指出,主要是由于营业收入增长带动营业成本相应增长,且受去年国家阶段性社保减免政策影响,同期公司成本低所致。
在这其中,销售费用由2.38亿元提升至2.65亿元,同比增长 11.45%,公司指出主要是由于报告期内人力成本、门店费用增加,且受去年国家阶段性社保减免政策影响,同期公司费用低所致。
值得注意的是,在桃李面包罗列出的37家主要控股参股公司中,有17家子公司陷入亏损。其中江苏桃李面包有限公司净利润为-1077.50万元、上海桃李食品有限公司净利润为-984.41万元,其他包括合肥、福州、厦门、深圳、东莞等子公司均陷入不同程度的亏损。从亏损子公司分布来看,多以华东、华南区域市场为主。
东北地区是桃李面包重要的区域市场,近些年,公司也在有意向华东、华南市场扩张。桃李面包表示,2021 年上半年,公司继续加大力度拓展华东、华南等新市场,不断增加对重点客户的投入,提升单店质量。
但从数据来看,扩张效果不尽人意。
从公司披露的具体数据来看,东北地区营收13.24亿元,营业利润5.95亿元;华北地区营收6.82亿元,营业利润9182.13万元;华东地区营收虽然达到6.31亿元,但是营业利润只有863.28万元,该水平只达到东北地区营业利润的1%,只达到华北地区的约10%。同时,华中地区和华南地区营业利润陷入亏损,华南市场的亏损高达1628万元。
桃李面包披露的报告期内的经销商情况,能在一定程度上反映出其在华东市场的扩张野心。报告期内,桃李面包的经销商同比增加202家,其中华东市场增加79家,占新增总数的接近四成。但值得注意的是,报告期内,华东市场的经销商减少了43家,占总减少数的接近六成。
2021年上半年,桃李面包在东北市场的净增加数仅为1家,华东市场、华南市场、西南市场则分别净增加36家、25家、22家。
桃李面包上市于2015年,有着“面包第一股”的称号,主营短保面包业务。值得注意的是,自桃李面包上市以来,除却2017年半年报归属净利润和此次2021年半年报出现了下跌之外,其余半年报净利润均为正向增长。
报告期内,公司核心产品桃李品牌的面包及糕点营收29.26亿元,占公司总营收的99.55%。并且,产品的毛利率出现大幅下滑,从2015年到2020年年报中披露的数据来看,桃李面包产品毛利率由2015年的34.89%稳步提升至2019年的39.57%,而后2020年年报大幅下降至29.97%。根据2021年半年报,其毛利率为26.56%,同比减少12.5%。
短保面包行业不仅要面临本身面包垂直行业的竞争,还要面临众多零食品牌的竞争,并且面包行业本身市场分散,本土市场又有相应的代表性的品牌,竞争态势不可谓不激烈。就桃李面包而言,其在华东市场要面对外资品牌“曼可顿”的竞争,在华北市场要面对“宾堡”品牌的竞争。此外还有达利、港荣、盼盼等的中保、长保面包品牌的竞争。
有资深业内人士指出,面包行业制作门槛相对较低,并且产品的口味越发趋同,产品同质化是竞争愈演愈烈的原因之一。除了面包之外,虽然桃李面包还生产粽子、月饼等,但这类产品季节性明显,而且当前营收占比还非常小。
多份券商研报观点指出,去年同期受疫情影响,下游需求旺盛,桃李面包促销活动投入较少,并且,短保面包行业竞争加剧,今年预计促销费用将同比上行。此外,去年受国家阶段性社保减免政策影响,公司各项成本费用均有受益,今年阶段性社保减免政策逐渐退出,成本费用上行压力拖累利润端表现。
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- 编辑:崔雪莉
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